習近平、首脳会談でトランプ氏との緊張を緩和し、世界の安定を求める

習近平とドナルド・トランプは、北京サミットから市場が大型取引よりも重視するものを持ち帰った：予測可能性である。両首脳は、米中間の「建設的な戦略的安定」と呼ぶ新たな枠組みにコミットした。

大きな合意は署名されなかった。劇的な譲歩もなかった。

北京で実際に起きたこと

サミットは、習近平を国内での権威が頂点に達しつつ、世界の舞台では安定を演出しようとする指導者として位置づけた。双方は二国間関係の安定を強調し、新たな枠組みは少なくとも3年間、米中間の相互交流を導くものと期待されている。

習近平は、台湾が米中関係において「最も重要な問題」であると明言した。その含意はほぼ露骨だ：台湾問題の扱いを誤れば、地球上の2大経済大国の間で深刻な衝突を引き起こす可能性があるということだ。

トランプは、9月にホワイトハウスへ訪問するよう習近平を招待した。このフォローアップ会談は、双方が公に求める安定を制度化しようとする試みとなるだろう。

会談は、米国とイスラエルのイランとの緊張が高まる中、そして世界の石油の約5分の1が通過するホルムズ海峡の開通・稼働維持に新たな重点が置かれる世界的なエネルギー危機が続く中で行われた。CSIS、CFR、PBSを含む機関のアナリストらは、サミットの結果を脆弱なデタントと評し、真の和解ではなく管理された競争の上に成り立つものと位置づけている。

暗号資産市場が注目すべき理由

北京で合意された枠組みは、即時の経済的デカップリングではなく、管理された競争の継続を示唆している。ハードデカップリングのシナリオでは、資本逃避、金融環境の引き締め、そしてビットコインやアルトコインのような投機的資産に不利なリスクオフ環境が引き起こされる可能性が高い。

一方、管理された競争は、グローバル金融の基盤をほぼ維持する。ドル建てのステーブルコインのフローは、アジアの取引所を経由して動き続ける。北京が暗黙のうちに実験として許可してきた香港の進化する暗号資産規制の枠組みも、引き続き存続可能だ。

ビットコインは歴史的に、特に米中関係のダイナミクスに関わるマクロ地政学的ショックに敏感だった。2019年の貿易戦争の激化は、ビットコインが法定通貨の不安定に対するヘッジとして認識され上昇したことと重なったが、長引く不確実性はやがてリスク選好が枯渇し、より広い暗号資産市場を圧迫した。

投資家が次に注目すべきこと

9月のホワイトハウス訪問が実現すれば、次の主要な節目となる。会談がキャンセルまたは延期された場合、北京の枠組みがすでに崩れ始めていることを示すシグナルとなるだろう。

台湾は、他のすべてを覆す可能性があるワイルドカードであり続ける。習近平が台湾の関係における中心性について明確に警告したことで、台湾に関する米国の政策に何らかの変化があれば、サミットが生み出した好意をすみやかに損なわせる可能性がある。

暗号資産に対する中国のスタンスは、露骨な敵対と香港を通じた選択的寛容の間で揺れ動いてきた。安定した米中関係は、北京が暗号資産の取り締まりを経済的ナショナリズムのツールとして使う動機を弱める。逆に、関係が悪化すれば、中国が広範な経済報復の一環として香港のデジタル資産構想に対して締め付けを強める可能性もある。