暗号資産サイクル

暗号資産サイクルとは？

暗号資産サイクルとは、暗号資産市場全体で価格が上昇、ピーク、下落、回復を繰り返すパターンです。

暗号資産が、楽観、投機、調整、恐怖、蓄積、再成長の局面をどのように移り変わるかを表す言葉としてよく使われます。

暗号資産サイクルに決まった周期はありませんが、多くの市場参加者は過去のサイクルを調べ、価格、流動性、投資家行動、ネットワーク活動、リスク許容度が今後どのように変化するかを考察します。

簡単に言うと、暗号資産サイクルは、市場が関心の低い状態から大きな熱狂へと進み、その後、次の局面が始まる前に再び慎重さを強めていく動きを示します。

この言葉は、約210,000ブロックごとに半減期を迎えるよう供給スケジュールがプログラムされているBitcoinと結びつけて使われることが多くあります。詳細はBitcoinの供給量管理に関する資料をご覧ください。

ただし、暗号資産サイクルはBitcoinだけのものではありません。

Ethereumのアップグレード、ステーブルコインの流動性、DeFiの活動、トークンローンチ、規制関連のニュース、マクロ経済状況、市場センチメントも関係します。

暗号資産サイクルが重要な理由

暗号資産サイクルは、市場環境が急速かつ繰り返し変化する可能性を理解するうえで役立ちます。

上昇局面では、ファンダメンタルズが裏付けられる以上の速さで価格が上昇する場合があります。

下落局面では、流動性、信頼、リスク許容度が低下するため、優良なプロジェクトでさえ価値を失うことがあります。

暗号資産サイクルを理解すると、上昇相場が永遠に続くと思い込む誤りを避けやすくなります。

また、下落相場が決して回復しないと思い込む誤りも避けやすくなります。

トレーダーにとって、サイクルを意識することは、より良いタイミング判断、リスク管理、ポジションサイズの設定につながる場合があります。

長期保有者にとっては、ボラティリティの高い市場で忍耐、分散、明確な計画が重要となる理由を理解する助けになります。

開発者にとっては、プロダクトローンチ、必要な流動性、人員採用、財務管理、コミュニティの期待を計画する際に役立つ場合があります。

暗号資産サイクルの主な段階

蓄積局面

蓄積局面は通常、市場が大きく下落した後に訪れ、価格は低く、世間の関心や熱気も弱まっています。

この段階では、取引高が低迷し、ニュース報道が否定的になり、短期的な参加者の多くが市場を離れている場合があります。

注目度が低い時期にも成長を続ける優良プロジェクトがあるため、経験豊富なユーザーはこの局面を注意深く見守ります。

蓄積局面では、オンチェーン活動、開発者の活動、ステーブルコインの流動性、長期保有者の動向が有用なシグナルとなる場合があります。

大幅な下落後に信頼が戻るには時間がかかるため、蓄積局面は数か月、またはそれ以上続くことがあります。

回復局面

回復局面は、低迷した水準から価格が上昇し始め、市場の信頼が徐々に戻ると始まります。

この段階では、取引高の増加、流動性の改善、ソーシャルメディア上の関心の高まり、アナリストや開発者による再注目が見られる場合があります。

過去の高値付近で購入した多くのユーザーが、価格が取得価格に近づくと売却することがあるため、回復は一様には進まない可能性があります。

価格の改善が実際のネットワーク活動、流動性の向上、より明確な市場構造に支えられると、回復局面はより力強くなります。

ただし、マクロ経済状況が悪化したり、重大なリスク事象が発生したりすると、回復の初期段階で上昇が止まる可能性があります。

強気相場

強気相場は、暗号資産サイクルのうち、価格が大きく上昇し、市場全体に楽観が広がる局面です。

この段階では、Bitcoin、主要な暗号資産、DeFiトークン、インフラ関連トークン、ミームトークン、新たなテーマのトークンなどが注目を集めることがあります。

価格の上昇、メディアの注目、大きな利益に関する話を見て、市場に参加するユーザーが増える場合があります。

より多くの資金がリスクを取るようになるため、強気相場では流動性が高まる傾向があります。

この局面では大きな機会が生まれることがありますが、過信や不十分なリスク管理につながる場合もあります。

強気相場だからといって、すべての資産に強固なファンダメンタルズがあるとは限りません。

多くの場合、恐怖や慎重さよりも需要、流動性、センチメントが一時的に強まっていることを示します。

陶酔局面

陶酔局面は、熱狂が極端になる可能性のある強気相場の後半にあたります。

陶酔局面では、価格が上昇し続けるとユーザーが信じ込むことがあります。

実際の需要を示す証拠が限られている新規プロジェクトが、多額の資金を集める場合もあります。

ソーシャルメディア上の活動が急増し、慎重な分析よりも単純なストーリーが強く支持されることがあります。

市場に遅れて参入し、許容できる範囲を超えたリスクを取るユーザーが多くなるため、この局面は危険な場合があります。

非現実的な価格目標が語られ、リスク警告が無視されるのは、陶酔局面によく見られる兆候です。

陶酔が予想以上に長く続くことはありますが、市場は通常、より脆弱になります。

分配局面

分配局面では、初期に購入したユーザー、規律あるトレーダー、大口保有者が、世間の関心が高いままエクスポージャーを減らし始めます。

価格はしばらく堅調に見えても、水面下ではモメンタムが弱まっている場合があります。

相場の広がりが狭まることがあります。つまり、上昇を続ける資産が減る一方で、多くの資産が勢いを失い始めます。

買い需要が売り圧力を吸収するのに十分でなくなり、取引高が不安定になる場合があります。

この段階は、上昇トレンド中の通常の一時停止にも見えるため、リアルタイムで特定するのが難しいことがあります。

市場が力強い高値更新に失敗し、下落の動きが激しくなって初めて、分配局面が明確になる場合があります。

弱気相場

弱気相場は、暗号資産サイクルのうち、価格が長期間下落し、信頼が低下する局面です。

レバレッジを利用したポジションが解消され、弱いプロジェクトが行き詰まり、リスクの高い資産から流動性が流出する場合があります。

強気相場の後半に参入したユーザーは、パニック売りをしたり、大きな含み損を抱えたりすることがあります。

弱気相場は厳しい状況に感じられる一方、過剰な投機を取り除き、市場が実用性により注目するきっかけにもなります。

熱狂が落ち着いても真剣な開発者が作業を続けるため、重要な暗号資産商品、プロトコル、インフラの改善の多くは弱気相場に進められてきました。

売り圧力が弱まり、長期的な買い手が戻り、市場がより強固な基盤を形成し始めると、弱気相場は終わりを迎えます。

Bitcoinの半減期と暗号資産サイクル

Bitcoinの半減期は、ブロックごとにマイナーへ新規発行されるBitcoinの数量を減らすため、暗号資産サイクルの分析で最も注目される出来事の一つです。

Bitcoinのブロック報酬は210,000ブロックごとに50%減少するよう設計されており、そのため半減期は供給ショックと捉えられることがよくあります。

直近のBitcoin半減期は2024年4月20日にブロック840,000で発生しました。ブロックのタイムスタンプはmempool.spaceのブロック840,000で確認できます。

この半減期後、ブロック報酬は6.25 BTCから3.125 BTCに減少しました。

過去の半減期の後に大きな市場拡大が起きたため、多くのユーザーはBitcoinの半減期と過去の暗号資産サイクルを関連づけています。

ただし、半減期だけで強気相場が保証されるわけではありません。

価格は需給の両方によって決まり、需要は流動性、規制、マクロ経済状況、投資家のアクセス、市場の信頼に左右される場合があります。

2024年の半減期が起きた市場は、過去のサイクルと比べて、機関投資家向け商品、成熟したデータツール、世界的な規制が広がっていました。

そのため、現代の暗号資産サイクル分析では半減期のデータを取り入れるべきですが、それだけに頼るべきではありません。

マクロ経済状況と暗号資産サイクル

暗号資産サイクルは、世界的な流動性や投資家のリスク選好度に強く影響されます。

資金を借りやすく、投資家がより積極的にリスクを取る状況では、暗号資産の需要が高まり、価格が恩恵を受ける可能性があります。

金利が高い場合、流動性が逼迫している場合、または投資家がより安全な資産を選好する場合、暗号資産市場は圧力を受けることがあります。

連邦準備制度の金融政策ページでは、金融政策が信用状況、雇用、インフレ、金融市場に与える影響を説明しています。

暗号資産は中央銀行の管理下にありませんが、金利、ドル高、流動性の見通し、投資家のポジションによって価格が変動することがあります。

そのため、暗号資産サイクルを分析する際は、暗号資産独自の指標だけでなく、マクロ経済データもあわせて調べる必要があります。

たとえば、ブロックチェーンのアップグレードが好材料でも、世界的な流動性が弱ければ市場への影響が小さくなる場合があります。

また、トレーダーがすでに過度なレバレッジを使っている場合、悪材料の影響がさらに大きくなる可能性があります。

暗号資産サイクルにおける市場センチメント

市場センチメントは、暗号資産サイクルにおける感情面の要素です。

蓄積局面の初期には、退屈、疲労、恐怖が広がることがよくあります。

回復局面では、慎重さが残りながらも、希望が強まります。

強気相場では、自信が高まり、ときには積極的になりすぎることがあります。

陶酔局面では、非現実的で軽率なセンチメントが広がる場合があります。

弱気相場では、恐怖、怒り、疲弊といった心理が再び広がることがよくあります。

暗号資産市場は自己強化的な性質が強いため、センチメントは重要です。

価格が上がると注目が集まり、注目がさらに需要を生む場合があります。

価格が下がると恐怖が広がり、恐怖がさらなる売りにつながることがあります。

このフィードバックループは、暗号資産サイクルが従来の多くの市場サイクルより速く、劇的に動く理由の一つです。

暗号資産サイクルにおけるオンチェーンシグナル

パブリックブロックチェーンには取引活動、ウォレットの動向、手数料、ネットワーク利用状況が記録されるため、オンチェーンデータは暗号資産サイクルの分析に役立ちます。

重要なオンチェーンシグナルには、アクティブアドレス数、トランザクション数、マイナー収益、ステーキング活動、トークン供給量の変化、ステーブルコインの資金フローなどがあります。

オンチェーンデータを使うと、価格の動きの裏でネットワーク活動が改善しているか、弱まっているかを確認できます。

たとえば、ネットワーク活動が弱いまま価格が上昇している場合、その値動きの大部分を投機が主導している可能性があります。

価格上昇に利用の拡大、流動性の深化、健全な参加が伴う場合は、より持続性の高いトレンドを示している可能性があります。

CoinGeckoの市場データツールなどのデータプラットフォームは、サイクル分析に活用できる市場情報を提供しています。

DeFiLlamaなどのDeFiダッシュボードも、ブロックチェーンエコシステム全体の流動性、預かり資産総額、ステーブルコインの動向を調べるのに役立ちます。

市場サイクルを完全に特定できる単一の指標はありません。

複数のシグナルを比較し、価格、取引高、流動性、実際の利用状況の間に共通する傾向があるかを確認するのが最善です。

Ethereumのアップグレードと暗号資産サイクル

Ethereumはスマートコントラクト、DeFi、ステーブルコイン、トークン活動の大きな部分を支えているため、Ethereumのアップグレードも暗号資産サイクルに影響する可能性があります。

2024年3月のDencunアップグレードではEIP-4844を通じてblobトランザクションが導入され、レイヤー2ネットワークにおけるデータ可用性の効率化を目的としています。

EIP-4844の技術的な詳細は、Ethereum Improvement Proposalの公式ページで確認できます。

ethereum.orgのPectraロードマップによると、EthereumのPectraアップグレードは2025年5月7日にメインネットで有効化されました。

プロトコルのアップグレードによって価格上昇が保証されるわけではありませんが、ユーザー体験、ネットワークの効率性、開発者の活動、長期的な見通しが変化する可能性があります。

主要なアップグレードが流動性の上昇や強い市場需要と重なると、市場全体のサイクルを形作るテーマの一部となる場合があります。

市場が低迷している時期にアップグレードが行われると、その効果が値動きに現れるまで時間がかかることがあります。

規制と暗号資産サイクル

規制は、ユーザー、機関、開発者、サービスプロバイダーがデジタル資産とどのように関わるかを変えるため、暗号資産サイクルに影響を与える可能性があります。

不確実性を減らし、市場構造を改善する明確な規則は、市場の信頼を支える場合があります。

制限的な規則は、アクセスを制限し、コンプライアンスコストを増やし、特定の資産をめぐる不確実性を生むことで、活動を縮小させる可能性があります。

米国証券取引委員会（SEC）は2024年1月、現物Bitcoin上場取引商品（ETP）の承認に関するSEC声明によると、現物Bitcoinの上場取引商品の持分について、上場と取引を承認しました。

この出来事により、一部の従来型市場参加者がBitcoinへのエクスポージャーを得る方法が変わったため、暗号資産サイクルにとって重要でした。

一方で、規制当局は暗号資産にはリスクがあり、利用できる保護が限定される場合があると引き続き警告しています。

欧州監督当局は2025年、特定の暗号資産やサービスプロバイダーに関するリスクと保護の限界について消費者向け警告を発表しました。詳細はESMAの暗号資産に関する警告ページで確認できます。

規制関連の出来事はサイクルを加速させたり、減速させたり、市場で最も注目される分野を変えたりする可能性があります。

暗号資産サイクルの主な指標

価格トレンドは、最も分かりやすい暗号資産サイクルの指標です。

取引高は、価格の動きが市場参加者の増加に支えられているかを示します。

時価総額は暗号資産の推定総価値を示しますが、トークンの供給設計の影響を受ける場合があります。

ステーブルコインの供給量から、暗号資産市場内で利用できる可能性のあるドル連動型の流動性を推測できます。

資金調達率は、レバレッジを利用したトレーダーが一方向に過度に偏っているかを示す場合があります。

未決済建玉は、市場にどの程度のデリバティブエクスポージャーがあるかを示します。

オンチェーン手数料は、ブロック領域をめぐってユーザーが活発に競っているかを示す場合があります。

開発者の活動は、短期的な価格変動を超えてプロジェクトが開発を続けているかを示す場合があります。

検索関心やソーシャルメディアの活動から、世間の注目が高まっているか、薄れているかを把握できます。

実際のユーザーの増加は、投機だけでなく普及も進んでいるかを示す場合があります。

暗号資産サイクルのテーマ

どの暗号資産サイクルでも、注目や資金を集める主要なテーマが生まれる傾向があります。

あるサイクルでは、決済や基本的なトークン投機が中心となる場合があります。

別のサイクルでは、スマートコントラクト、DeFi、NFT、ゲーム、インフラ、現実資産、人工知能関連の暗号資産プロジェクトが注目されることがあります。

特定の市場分野に資金が流入する理由を理解するうえで、テーマは重要です。

ただし、調査の代わりにテーマだけを頼りにすると危険な場合もあります。

強力なテーマによって、プロダクト・マーケット・フィットが弱いプロジェクトでも価格が上昇することがあります。

市場の注目が集まっていない場合、有用なプロジェクトが弱いテーマの陰に隠れることもあります。

適切なサイクル分析では、そのテーマがユーザー、収益、流動性、セキュリティ、長期的な有用性に裏付けられているかを確認します。

暗号資産サイクルと市場トレンドの違い

暗号資産サイクルは、短期的な市場トレンドより広い概念です。

市場トレンドは数日、数週間、数か月続く場合があります。

暗号資産サイクルは、市場心理や流動性の複数段階にわたるより大きな動きを表すことがあります。

短期的な上昇トレンドが、より大きな弱気相場の中で起きることもあります。

短期的な調整が、より大きな強気相場の中で起きることもあります。

一時的な値動きをサイクル全体の転換と取り違えると、誤った判断につながる可能性があるため、この違いは重要です。

サイクル分析は、時間軸を意識して行うと最も効果的です。

同じ市場を見ていても、デイトレーダー、スイングトレーダー、長期保有者、プロトコル開発者では時間軸が異なるため、それぞれ異なる判断をする場合があります。

暗号資産サイクルに過度に依存するリスク

サイクル分析の最大のリスクは、将来も過去と同じように動くはずだと考えることです。

暗号資産市場はまだ発展の途上にあり、各サイクルでルール、商品、参加者、流動性の供給源、規制環境が異なります。

過去の半減期、過去の下落、過去の回復は参考になりますが、将来の結果を保証するものではありません。

もう一つのリスクは、サイクル理論を根拠に、質の低い資産を大幅な下落の間も保有し続けることです。

弱気相場後に回復する資産もありますが、過去最高値に戻らない資産も少なくありません。

3つ目のリスクは、市場全体が好調に見えるために、セキュリティ、トークノミクス、流動性、プロジェクトのファンダメンタルズを無視することです。

強気相場であっても、弱い資産は行き詰まる可能性があります。

弱気相場であっても、強い資産は価値を高める開発を続ける場合があります。

暗号資産サイクル分析の活用方法

暗号資産サイクル分析は、予測装置ではなく計画を立てるためのツールとして活用してください。

価格トレンド、流動性、センチメント、オンチェーンデータに基づいて、市場全体がどの段階にあるかを判断することから始めましょう。

次に、その段階をマクロ経済状況、規制関連の出来事、ブロックチェーン固有の動向と比較します。

市場の楽観的な見方が実際の利用に支えられているのか、それとも主に投機によるものなのかを確認してください。

過度なレバレッジ、非現実的な価格予想、質の低い資産への急な需要などの兆候に注意しましょう。

サイクルの見立てが正しくても短期的には外れる場合があるため、ポジションサイズを調整し、リスク上限を設けてください。

感情的な判断を後から見直しやすくするため、意思決定の記録を残しましょう。

何よりも、暗号資産サイクルは分析の枠組みであり、結果を保証するものではないことを忘れないでください。

FAQ

暗号資産サイクルとはどういう意味ですか？

暗号資産サイクルとは、暗号資産価格が蓄積、回復、強気相場、陶酔、分配、弱気相場などの局面を移り変わる、市場の反復的なパターンを指します。

暗号資産サイクルはどのくらい続きますか？

暗号資産サイクルに決まった期間はありませんが、Bitcoinに関連するサイクルを約4年ごとの半減期のリズムと比較するユーザーは多くいます。

Bitcoinの半減期がすべての暗号資産サイクルを引き起こしますか？

Bitcoinの半減期は新規Bitcoinの発行量を減らすことで暗号資産サイクルに影響する可能性がありますが、需要、流動性、規制、マクロ経済状況、センチメントも重要です。

暗号資産の強気相場の後には、どの段階が来ますか？

強気相場の後には、積み上がったレバレッジや投機の程度に応じて、陶酔、分配、調整、または弱気相場が続くことがよくあります。

暗号資産サイクルは予測できますか？

暗号資産サイクルを分析することはできますが、市場環境は変化し、予想外の出来事が急に起こる可能性があるため、確実に予測することはできません。

暗号資産サイクルを特定するのに役立つ指標は何ですか？

価格トレンド、取引高、ステーブルコインの流動性、オンチェーン活動、資金調達率、未決済建玉、開発者の活動、市場センチメントなどが参考になります。

弱気相場は暗号資産サイクルの一部ですか？

はい。弱気相場は暗号資産サイクルの通常の一部であり、過度な楽観、レバレッジ、割高な評価が続いた後に訪れることがよくあります。

アルトコインは暗号資産サイクルの後半に動くことが多いのはなぜですか？

トレーダーは、流動性の高い主要資産から取引を始め、その後、より小規模または新しい資産のリスクを取る傾向があるため、アルトコインは後から動く場合があります。

規制によって暗号資産サイクルは変わりますか？

はい。規制は、アクセス、信頼、コンプライアンスコスト、機関投資家の参加、特定資産への需要に影響し、暗号資産サイクルを変える可能性があります。

初心者は暗号資産サイクル分析をどのように活用すべきですか？

初心者は暗号資産サイクル分析を、リスクの理解、感情的な買いの回避、ポジションサイズの計画、どの局面も永遠には続かないことの認識に役立てるとよいでしょう。

まとめ

暗号資産サイクルは、暗号資産市場が恐怖、回復、楽観、投機、調整という局面をどのように移り変わるかを理解するための有用な枠組みです。

流動性が高い状況で価格が急上昇し、信頼が弱まると急落することがある理由を説明するのに役立ちます。

Bitcoinの半減期、Ethereumのアップグレード、ステーブルコインの流動性、規制、マクロ経済状況、オンチェーン活動、市場センチメントは、いずれもサイクルに影響を与える可能性があります。

データツール、機関投資家のアクセス、規制、発展したブロックチェーンインフラが増えているため、近年の市場構造は初期の暗号資産市場より成熟しています。

そのため、サイクル分析の重要性は高まっていますが、同時に複雑さも増しています。

賢明な取り組み方は、歴史がまったく同じように繰り返されると決めつけずにサイクルを分析することです。

暗号資産サイクル分析は、規律ある意思決定、現実的な期待、より強固なリスク管理を支えるときに最も役立ちます。

ボラティリティの高い市場では、サイクルを理解することで、短期的な値動きだけに反応せず、より大きな全体像を把握しやすくなります。