Action Micron (MU) : Pourquoi Jim Cramer affirme que la pénurie de mémoire est là pour durer

TLDR

• Micron a annoncé un chiffre d'affaires de 41,46 milliards de dollars pour le troisième trimestre, en hausse de 346 % sur un an, avec un BPA de 25,11 $, dépassant les estimations de plus de 4 $.
• Le PDG Sanjay Mehrotra a déclaré à Jim Cramer que la pénurie de puces mémoire est structurelle et non cyclique, les nouvelles usines n'entrant en service qu'en 2027-2028.
• Les mémoires HBM3E et HBM4 sont vendues à 100 % jusqu'en 2027, les hyperscalers s'engageant à verser 22 milliards de dollars d'acomptes pour sécuriser l'approvisionnement.
• Micron a déjà expédié plus d'un milliard de dollars de HBM4 et revendique un leadership technologique sur SK Hynix et Samsung tant en DRAM qu'en NAND.
• MU s'échange autour de 970 $, en baisse par rapport à son plus haut de 1 255 $ sur 52 semaines, mais toujours en hausse d'environ 244 % depuis le début de l'année.

Micron Technology (MU) s'échange autour de 970 $, en retrait par rapport à son plus haut de 1 255 $ atteint le 25 juin, mais toujours en hausse d'environ 244 % depuis le début de l'année. Ce repli n'a pas changé la donne — et le PDG Sanjay Mehrotra l'a clairement fait comprendre lors d'une interview avec Jim Cramer dans Mad Money le 30 juin.

Micron Technology, Inc., MU

Cramer a commencé par la question que les investisseurs se posent sans cesse : quand la pénurie de mémoire prendra-t-elle fin ? Mehrotra n'a pas tourné autour du pot.

La première usine de Micron dans l'Idaho produira des tranches d'ici le milieu de l'année 2027, avec une montée en production principalement en 2028. Une deuxième usine dans l'Idaho entrera en service d'ici la fin de 2028. L'installation de New York suivra peu après. Autrement dit, la pénurie n'est pas près de se terminer.

Cramer avait précédemment qualifié les résultats du troisième trimestre de Micron comme l'une des plus grandes surprises positives en matière de bénéfices qu'il ait jamais vues. Les chiffres le confirment. Le chiffre d'affaires s'est établi à 41,46 milliards de dollars, en hausse de 346 % sur un an par rapport à 9,30 milliards de dollars. Le BPA hors GAAP a atteint 25,11 $, contre une estimation de 20,78 $. Le flux de trésorerie disponible a atteint 18,30 milliards de dollars — un record pour l'entreprise.

Les prévisions pour le quatrième trimestre sont encore plus frappantes : 50 milliards de dollars de chiffre d'affaires, des marges brutes d'environ 86 % et un BPA de 31,00 $.

L'étape clé de la HBM4

Les mémoires HBM3E et HBM4 sont vendues à 100 % jusqu'à la fin de l'année civile 2027, les carnets de commandes s'étendant déjà jusqu'en 2028. Les hyperscalers se sont engagés à verser 22 milliards de dollars d'acomptes en espèces pour bloquer l'approvisionnement.

Lors de la conférence sur les résultats, Mehrotra a révélé que Micron avait déjà expédié plus d'un milliard de dollars de HBM4. Ce n'est pas seulement un chiffre d'affaires — c'est un signal technologique. La HBM4 est le produit mémoire le plus complexe au monde à fabriquer, et Micron est la seule entreprise basée aux États-Unis à la produire à grande échelle.

Lorsque Cramer lui a demandé directement si Micron avait pris de l'avance sur SK Hynix et Samsung, Mehrotra a été clair : « En ce qui concerne la technologie DRAM ainsi que NAND, nous sommes un leader technologique incontestable. » Micron détient désormais près de 65 000 brevets.

Cramer a également souligné la valorisation. Malgré cette hausse, MU s'échange à moins de huit fois les bénéfices.

La poussée de la fabrication aux États-Unis

Micron a engagé 200 milliards de dollars dans la fabrication et la R&D aux États-Unis, avec pour objectif de créer plus de 90 000 emplois. L'entreprise investit également 300 millions de dollars pour constituer un vivier de talents nationaux dans le domaine des semi-conducteurs grâce à des programmes d'apprentissage, des formations en collège communautaire et des partenariats universitaires.

Cramer a soulevé la critique de Morris Chang selon laquelle la fabrication de puces aux États-Unis coûte 50 % plus cher qu'à Taïwan. Mehrotra a réfuté, soulignant l'installation existante de Micron à Manassas, en Virginie, qui produit déjà de la mémoire avancée pour les clients des secteurs automobile, de la défense, médical et aérospatial.

Côté consommateurs, Mehrotra a reconnu que la demande des centres de données pour l'IA resserre l'approvisionnement en mémoire pour smartphones et PC, ce qui fait grimper les coûts des appareils grand public. Il a précisé que Micron maintient environ 40 % de son activité sur les marchés grand public pour préserver sa diversification.

MU est à 970 $ au 2 juillet, avec des prévisions pour le quatrième trimestre de 50 milliards de dollars de chiffre d'affaires et un BPA de 31,00 $ à l'horizon.

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