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Julia Child est devenue célèbre parce qu'elle donnait aux gens le courage de cuisiner.
Avant elle, la cuisine française semblait intimidante pour beaucoup d'Américains. Elle paraissait sophistiquée. Elle semblait compliquée. On aurait dit que c'était quelque chose à laisser aux chefs formés.
Julia a changé tout cela.
Dans ses émissions culinaires, elle montrait aux gens que bien cuisiner n'était pas une question de peur. C'était une question de compréhension des ingrédients, de respect du processus et de savoir quand ajuster.
Et mes amis, c'est une très bonne façon de penser à ce marché.
Les ingrédients sont solides. L'intelligence artificielle reste l'une des plus grandes histoires de croissance que j'aie vues dans ma carrière. Les bénéfices des entreprises restent sains. Les actions fondamentalement supérieures continuent de mener la danse.
Mais il y a aussi quelques ingrédients délicats dans le mélange.
L'inflation reste tenace dans certains domaines. Les prix de l'énergie fluctuent. Les rendements du Trésor peuvent changer rapidement le sentiment du marché. Et la Réserve fédérale cherche encore suffisamment de preuves pour baisser les taux d'intérêt sans relancer l'inflation.
C'est pourquoi les rapports sur l'inflation de cette semaine avaient tant d'importance.
Mercredi, nous avons obtenu l'Indice des prix à la consommation (CPI), puis l'Indice des prix à la production (PPI) a été publié ce matin. Ensemble, ces deux rapports nous ont donné une meilleure vue de ce qui se passe vraiment sous la surface de l'économie.
Ainsi, dans le Market 360 d'aujourd'hui, nous analyserons ce que ces rapports nous indiquent et ce qu'ils signifient pour la Réserve fédérale. Je partagerai également pourquoi c'est exactement le type de marché où les investisseurs doivent comprendre les ingrédients, suivre les données et avoir une approche plus tactique pour savoir quand être agressif – et quand être prudent.
Le tableau de l'inflation à la consommation
Le CPI a donné à Wall Street beaucoup à digérer.
L'Indice des prix à la consommation a montré que les prix ont augmenté de 0,5 % en mai et de 4,2 % au cours des 12 derniers mois. C'était la lecture annuelle la plus élevée depuis 2023.
Mais il est important de comprendre d'où vient cette chaleur : l'énergie.
Les prix de l'énergie ont augmenté de 3,9 % en mai, ce qui a poussé le chiffre global à la hausse.
Quand on exclut l'alimentation et l'énergie, le rapport était bien meilleur. Le CPI de base n'a augmenté que de 0,2 % en mai, ce qui était inférieur aux attentes. Il évolue désormais à un rythme annuel de 2,9 %, ce qui était conforme aux estimations.
C'est important, mes amis.
Le CPI de base nous indique si les pressions inflationnistes se propagent dans l'ensemble de l'économie. Et d'après ce rapport, elles ne s'emballent pas.
L'autre détail encourageant concernait le logement. Le loyer équivalent propriétaire, qui mesure ce que les propriétaires paieraient s'ils louaient leur propre logement, a augmenté de 0,3 % en mai. C'est en baisse par rapport à 0,6 % le mois précédent.
En d'autres termes, les coûts locatifs commencent à se dissiper. C'est important car le logement a été l'une des composantes les plus tenaces de l'inflation depuis longtemps.
En résumé : le chiffre global du CPI semblait élevé en raison de l'énergie. Mais l'inflation de base était meilleure que prévu, le logement s'est refroidi et les rendements du Trésor ont baissé après le rapport.
Tant que le marché obligataire apprécie le rapport, nous devrions l'apprécier aussi.
Le tableau de l'inflation en gros
Puis est venu l'Indice des prix à la production – et l'énergie était également au cœur du sujet.
Le PPI a augmenté de 1,1 % en mai et affiche désormais une hausse de 6,5 % sur les 12 derniers mois. C'était plus élevé que ce que les économistes attendaient – et le rythme annuel le plus rapide depuis novembre 2022.
En examinant plus en profondeur, les prix des biens en demande finale ont bondi de 2,8 % en mai. Les services en demande finale ont progressé d'un modeste 0,3 %.
L'énergie explique une grande partie de cet écart.
Les prix de l'énergie en demande finale ont bondi de 10,7 % en mai. Les prix de l'essence ont grimpé de 23,4 %. Le diesel, le carburéacteur, les produits chimiques industriels, les résines plastiques et les liquides de gaz naturel ont également augmenté.
Alors, pourquoi est-ce important ?
Eh bien, le PPI nous indique ce que paient les producteurs. Et lorsque les producteurs paient davantage pour le carburant, le transport et les matières premières, ces coûts peuvent se répercuter dans l'ensemble de l'économie.
C'est pourquoi le PPI est considéré comme un indicateur avancé de l'inflation à la consommation.
Je ne veux pas surréagir à un seul rapport tiré par l'énergie. Les prix de l'énergie peuvent beaucoup fluctuer d'un mois à l'autre.
Mais ce rapport nous dit quelque chose d'important : les coûts énergétiques plus élevés continuent de progresser dans le circuit de distribution en gros.
Cela n'efface pas les bonnes nouvelles que nous avons vues dans le CPI de base. Mais cela signifie que la Fed a encore un ingrédient délicat à prendre en compte.
La question de la baisse des taux
Le rapport du CPI était meilleur que prévu là où cela comptait le plus. Sous la surface, le rapport montrait que les pressions inflationnistes s'atténuent dans certains des domaines que la Fed surveille le plus étroitement, notamment les coûts du logement.
Cela m'indique que les pressions inflationnistes ne se propagent pas dans l'ensemble de l'économie de consommation.
Mais l'inflation en gros reste une partie importante du tableau. Et si les coûts énergétiques continuent d'augmenter, les entreprises pourraient finir par tenter de les répercuter sur les consommateurs.
C'est ce que la Fed doit surveiller.
Ainsi, je crois toujours que des baisses de taux peuvent survenir plus tard cette année. Mais après les rapports de cette semaine, la Fed voudra probablement voir davantage de preuves que l'inflation tirée par l'énergie se refroidit avant d'agir.
Cela pourrait créer une certaine volatilité à court terme. Mais cela ne change pas la vue d'ensemble.
L'environnement des bénéfices reste très solide. FactSet s'attend désormais à ce que les bénéfices du S&P 500 croissent de 21,7 % au deuxième trimestre, contre 18,7 % au début du trimestre. Cela m'indique que les analystes continuent de réviser leurs estimations à la hausse, et les actions fondamentalement supérieures devraient continuer à mener.
Mais c'est toujours un marché où un rapport sur l'inflation ou un mouvement des rendements du Trésor peut rapidement changer le sentiment du marché.
C'est pourquoi avoir les bons ingrédients ne représente qu'une partie de la recette.
La bonne recette pour ce marché
L'autre partie consiste à savoir quand ajuster.
C'était la vraie leçon de Julia Child. Bien cuisiner ne consistait pas à prétendre que rien ne pouvait mal tourner. Il s'agissait de comprendre suffisamment bien le processus pour faire le bon ajustement au bon moment.
Cette même leçon s'applique aux investisseurs en ce moment.
Les ingrédients sont là. Mais ce n'est pas un marché où les investisseurs devraient simplement fermer les yeux et espérer que tout se mette en place.
Les rapports sur l'inflation peuvent surprendre. Les rendements du Trésor peuvent bouger. Les anticipations de la Fed peuvent changer.
Et lorsque les marchés sont aussi sensibles aux nouvelles informations, les investisseurs doivent rester flexibles. Vous devez savoir quand appuyer sur l'accélérateur – et quand reculer.
C'est pourquoi je me suis assis avec Keith Kaplan, PDG de TradeSmith, hier matin.
Lors de notre événement spécial, nous avons discuté des raisons pour lesquelles le marché actuel me rappelle la fin des années 1990, pourquoi je crois que l'essor de l'IA a encore beaucoup de chemin à parcourir et comment une nouvelle approche alimentée par l'IA pourrait aider les investisseurs à adopter une approche plus tactique alors que la volatilité augmente cet été.
Si vous l'avez manqué, vous pouvez regarder le replay ici même.
Je vous encourage vivement à le regarder dès que vous le pouvez.
Car sur un marché comme celui-ci, vous ne voulez pas deviner. Vous voulez suivre les données.
Cordialement,
Louis Navellier
Rédacteur, Market 360
