Prédiction : Webull en route pour un bond de 50 %

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Je commence par la conclusion. Webull (NASDAQ:BULL) se négocie à 6,64 $ après douze mois difficiles, et notre modèle propriétaire voit une marge de reprise significative.

Notre objectif de prix 24/7 Wall St. pour Webull est de 9,99 $, impliquant une hausse de 50,43 % sur les 12 prochains mois. La recommandation est d'acheter avec un niveau de confiance de 90 %, que nous considérons comme une forte conviction.

Une année brutale, une action en reprise

Webull a baissé de 36,28 % au cours de l'année passée et de 14,54 % depuis le début de l'année, avec des actions se situant 34 % en dessous du plus haut sur 52 semaines de 18,32 $ et bien au-dessus du bas de 4,50 $. Encourageant, l'action a enregistré une remontée de 7,44 % au cours du mois dernier.

Le dernier trimestre de Webull a montré des signaux divergents. Le chiffre d'affaires a augmenté de 36 % en glissement annuel pour atteindre 159,93 millions de dollars, le volume notionnel des actions a bondi de 104 % pour atteindre 261 milliards de dollars, et les actifs des clients ont augmenté de 90 % pour atteindre 24 milliards de dollars.

Mais les dépenses marketing ont plus que doublé pour atteindre 49,41 millions de dollars, poussant Webull à une perte nette GAAP de 21,72 millions de dollars et un BPA de -0,04 $. L'année complète 2025 a tout de même généré un chiffre d'affaires de 570,99 millions de dollars, en hausse de 46,3 %.

L'argument pour 20 $+

Le scénario haussier de notre modèle projette Webull à 20,15 $ dans 12 mois, soit un rendement de 203,49 %. Les catalyseurs sont réels : le changement de règle FINRA sur le pattern day trader le 4 juin 2026 devrait accélérer le trading actif, l'analyste AI Vega est déjà consulté par 1 utilisateur sur 8 avant les transactions, et Webull opère désormais sur 15 marchés avec plus de 790 000 comptes financés en dehors des États-Unis et des actifs clients APAC supérieurs à 4 milliards de dollars.

Les objectifs des analystes soutiennent la thèse haussière. Les 3 analystes couvrant le titre le notent Acheter avec un objectif moyen de 12 $, et au moment du rapport de résultats du T3 2025, plusieurs entreprises avaient des objectifs dans la fourchette de 15 $ à 18 $. Les partenariats avec BlackRock, Coinbase Prime et Meritz Financial élargissent le fossé concurrentiel.

Ce qui pourrait mal tourner

Le scénario baissier se situe à 8,21 $ sur 12 mois, toujours positif mais reflétant un risque réel. Les charges d'exploitation ont augmenté de 68 % au T1 contre une croissance du chiffre d'affaires de 36 %, une inversion préoccupante. Le risque réglementaire lié au paiement pour le flux d'ordres pèse sur l'ensemble du modèle commercial, et les enquêtes gouvernementales liées aux connexions chinoises restent non résolues. Le P/E forward de 37 laisse peu de marge pour les erreurs d'exécution.

Cela dit, les haussiers soutiendraient que le pic des charges d'exploitation reflète un investissement délibéré dans les licences internationales, le développement de Vega AI et la poussée marketing doublée qui a conduit les actifs des clients à augmenter de 90 %. Le bénéfice d'exploitation ajusté de 14,82 millions de dollars au T1 démontre toujours la rentabilité sous-jacente sous la perte GAAP.

Prédiction des prix Webull 2026-2030

Mon verdict est d'acheter avec notre objectif de prix 24/7 Wall St. de 9,99 $ et une confiance de 90 %. Le facteur déterminant est l'écart entre les fondamentaux opérationnels (actifs clients en hausse de 90 %, DARTs en hausse de 42 %) et le cours de l'action déprimé près des plus bas sur 52 semaines.

La thèse haussière tient si les dépenses marketing se convertissent en une croissance durable des comptes et que AI Vega stimule l'engagement. La thèse s'affaiblit si l'action réglementaire sur le PFOF s'accélère ou si les coûts d'expansion internationale gonflent davantage.

En regardant plus loin, voici où notre modèle projette que Webull pourrait se négocier, en supposant que les trajectoires de croissance actuelles se maintiennent.

Ces projections supposent que Webull continue d'exécuter son expansion internationale et la monétisation de l'IA. Une hausse significative pourrait provenir d'un développement réussi de la compensation B2B, tandis que le risque de baisse est centré sur la réglementation PFOF ou les divulgations liées à la Chine.

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