Le prix du Bitcoin rebondit à 65 000 $ alors que le pétrole baisse, mais les données du marché américain bloquent toujours le feu vert

La remontée du prix du Bitcoin au-dessus de 65 000 $ a amélioré la configuration, mais le marché du dollar et des taux refuse toujours d'accorder un feu vert macro complet à ce mouvement.

Le plus grand actif numérique a reconquis la zone médiane des 65 000 $ le 22 juin, après avoir rebondi depuis la zone basse des 63 000 $.

Les données en direct sur la page de prix Bitcoin de CryptoSlate indiquaient BTC à 65 500 $, en hausse d'environ 2 % sur 24 heures, avant un léger repli en dessous de 65 000 $.

Cette remontée est arrivée alors que le pétrole évoluait enfin dans la direction souhaitée par les bulls du Bitcoin. Le brut s'échangeait près de 73 $ le baril le 22 juin, en baisse de 4,49 % sur la journée et bien en dessous de la zone des 80 $.

Un pétrole moins cher peut réduire l'anxiété inflationniste immédiate qui avait pesé sur les actifs à risque lors de la dernière escalade au Moyen-Orient.

L'autre moitié du trade macro envoie un message différent. L'indice du dollar américain (DXY) est remonté au-dessus de 100, près de 101, et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4,5 %.

Cette combinaison signifie que le marché a absorbé une partie du choc pétrolier, tandis que la pression du dollar et des taux, qui rend habituellement les actifs spéculatifs plus difficiles à détenir, reste en place.

Pour le Bitcoin, le test immédiat ne porte plus sur le rebond lui-même, mais sur sa capacité à tenir alors que le marché obligataire et le dollar continuent de signaler que les conditions financières restent tendues.

La remontée du prix du Bitcoin bénéficie du soulagement pétrolier, mais seulement à moitié

La baisse du brut offre au Bitcoin un contexte plus constructif que lorsque le risque pétrolier était en hausse. Des prix de l'énergie plus bas peuvent rapidement se répercuter sur les anticipations d'inflation, les hypothèses des banques centrales, la pression sur les consommateurs et la propension générale à acheter du risque.

C'était la logique derrière la remontée. Si le pétrole cesse de faire monter le risque inflationniste, les traders ont moins de raisons de supposer que la Réserve fédérale sera contrainte d'adopter une posture plus hawkish.

Le Bitcoin, qui s'est comporté pendant une grande partie de ce cycle comme un actif à risque à forte liquidité, peut en bénéficier lorsque le marché commence à anticiper moins de pression inflationniste et moins de stress de politique monétaire.

Soulagement et assouplissement sont deux choses différentes. Le pétrole n'est qu'un facteur parmi d'autres dans le récit de l'inflation et de la croissance. Le dollar et les rendements des bons du Trésor sont le prix immédiat de la liquidité.

Si le dollar se renforce alors que le rendement à 10 ans est autour de 4,5 %, les investisseurs mondiaux sont toujours mieux rémunérés pour détenir des actifs en dollars et peuvent être moins enclins à poursuivre des trades volatils.

C'est pourquoi la reconquête des 65 000 $ importe davantage comme test que comme destination. Le Bitcoin est passé de 63 231 $ à 65 442 $ en 24 heures.

Le rebond est suffisamment important pour compter, mais il place aussi BTC directement dans la zone où les acheteurs doivent prouver que le mouvement est plus qu'un simple squeeze de soulagement.

Les classements agrégés de CryptoSlate ont également montré le Bitcoin en tête du marché avec une capitalisation boursière de 1 310 milliards de dollars et 23,23 milliards de dollars de volume de trading sur 24 heures. Cela inscrit le mouvement dans une reprise crypto plus large plutôt que dans une simple fluctuation isolée de BTC.

Il reste néanmoins en baisse sur les fenêtres de sept et 30 jours, ce qui laisse la remontée du prix du Bitcoin lutter contre une tendance à court terme plus faible.

Cela place le rebond de lundi sur un calendrier plus serré.

Le mur dollar-taux est toujours debout

La version haussière propre de la configuration est simple : le pétrole baisse, la pression inflationniste s'atténue, les actifs à risque se reprennent et le Bitcoin maintient sa reconquête. La configuration de lundi est plus compliquée car le DXY et les rendements refusent de confirmer le même message.

Un indice du dollar américain repassant au-dessus de 100 peut coexister avec des rallyes du Bitcoin, mais il rend celui-ci moins confortable.

Un dollar plus ferme reflète souvent une liquidité mondiale plus tendue, une demande plus élevée de liquidités, ou des rendements relatifs plus élevés sur les actifs en dollars. Ces conditions rendent plus difficile pour le Bitcoin d'étendre une remontée.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans envoie un signal similaire. Trading Economics a montré le benchmark américain près de 4,5 %, maintenant la pression sur les taux visible même alors que le pétrole baissait.

Des rendements plus élevés relèvent la barre pour les actifs à risque, car les investisseurs peuvent gagner davantage avec des obligations d'État moins volatiles. Ils maintiennent également la pression sur les trades à longue duration, les actifs de croissance spéculatifs et les allocations crypto qui dépendent d'une amélioration de la liquidité.

C'est le mur que le Bitcoin teste désormais. Le pétrole a cessé d'aggraver le trade, mais le dollar et le marché des bons du Trésor doivent encore faciliter le trade.

La couverture macro récente de CryptoSlate avait déjà posé le problème. Notre article du 19 juin sur la chute du Bitcoin sous 63 000 $ expliquait comment les traders avaient regardé au-delà du soulagement pétrolier et s'étaient recentrés sur la Fed et les taux.

Un article du 20 juin sur la hausse des taux au Japon a cadré le test de liquidité plus large comme venant de Washington. Le mouvement de lundi reprend ce fil, mais avec une action des prix inversée.

Au lieu de se demander pourquoi le Bitcoin a baissé malgré le soulagement pétrolier, la question est maintenant de savoir si le Bitcoin peut monter grâce au soulagement pétrolier alors que le signal dollar-taux reste tendu.

Le Bitcoin n'a pas besoin d'un verdict macro abstrait aujourd'hui. Il a besoin que le marché montre si la baisse des prix du pétrole peut exercer suffisamment de pression sur le système avant que le dollar et le rendement à 10 ans ne transforment la remontée du prix du Bitcoin en un autre échec de reconquête.

Ce qui confirme la reconquête du Bitcoin

La reconquête du Bitcoin dispose désormais d'une zone de confirmation pratique. Le Bitcoin doit empêcher la zone des 65 000 $ à 66 000 $ de devenir une zone de vente pendant que la session américaine digère le mouvement cross-asset.

Une confirmation plus solide viendrait de trois signaux s'alignant simultanément : BTC se maintient au-dessus de la zone de reconquête, le DXY cède la zone des 101, et le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'éloigne de 4,5 %.

Cela ferait ressembler le mouvement pétrolier moins à un trade de soulagement sur un seul marché et davantage au premier pas vers des conditions financières plus souples.

Un échec de reconquête aurait une apparence différente. Si le Bitcoin glisse à nouveau vers la zone basse des 63 000 $ tandis que le dollar et le rendement à 10 ans restent fermes, le marché signifierait que la baisse du pétrole était insuffisante.

Dans ce scénario, le mouvement de BTC au-dessus de 65 000 $ ressemblerait davantage à une couverture de positions courtes ou à un rebond de risque intraday qu'à un changement durable de la demande.

Il y a aussi une question de timing. Le pétrole peut baisser immédiatement lors d'une désescalade géopolitique, mais les données d'inflation, les anticipations des banques centrales et les flux de fonds se mettent à jour plus lentement.

Le Bitcoin se négocie en continu, de sorte qu'il réagit souvent avant que les preuves macro ne soient pleinement établies. Cette rapidité peut produire de faux départs.

Pour l'instant, le marché soutient un optimisme prudent. Le Bitcoin a reconquis les 65 000 $, le brut est passé sous les 80 $, et le marché crypto plus large a rejoint le rebond.

Mais le DXY près de 101 et le rendement à 10 ans près de 4,5 % signifient que le marché n'a pas encore fourni le soulagement de liquidité propre qui rendrait le mouvement plus facile à faire confiance.

Le prochain test est de savoir si le Bitcoin peut défendre la reconquête pendant que le dollar et le marché obligataire décident si le trade de soulagement de lundi est suffisamment solide pour survivre au-delà de la première réaction.

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