گلدمن می‌گوید بخرید، صندوق‌های پوشش ریسک می‌فروشند — حق با کیست در سهام فناوری؟

TLDR

• گلدمن ساکس هدف پایان سال S&P 500 را به 8,000 افزایش داد، در مقایسه با 7,600 قبلی
• فصل درآمدهای Q2، که از اواسط جولای آغاز می‌شود، به عنوان آزمون کلیدی برای سهام تلقی می‌شود
• انتظار می‌رود هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی تقریباً نیمی از کل رشد درآمد S&P 500 در سال 2026 را به خود اختصاص دهد
• صندوق‌های هج در هفته منتهی به 25 جون، سهام فناوری را با سریع‌ترین سرعت از سال 2016 فروختند
• هفت‌گانه باشکوه در طول جون بیش از 2.3 تریلیون دلار ارزش بازار از دست داد

گلدمن ساکس در 26 می هدف پایان سال S&P 500 را به 8,000 افزایش داد، در مقایسه با هدف قبلی 7,600. بن اسنایدر، استراتژیست ارشد سهام ایالات متحده در این بانک، استدلال خود را در یادداشتی که در 28 جون منتشر شد، تشریح کرد.

هسته اصلی استدلال گلدمن ساده است. سودهای بازار سهام در سال 2026 تقریباً به طور کامل توسط رشد درآمد هدایت شده، نه توسط سرمایه‌گذارانی که قیمت‌های بالاتری برای همان سودها می‌پردازند.

اسنایدر فصل درآمدهای Q2 را «آزمونی حیاتی» نامید. اگر شرکت‌ها نتایج مورد انتظار را ارائه دهند، رالی دلیلی برای ادامه خواهد داشت. اگر نتوانند، ساختار بازار با جدی‌ترین چالش سال روبرو می‌شود.

انتظارات گلدمن از درآمدها

پیش‌بینی گلدمن از سود هر سهم S&P 500 برای سال 2026 به 340 دلار می‌رسد، که نشان‌دهنده افزایش 24 درصدی نسبت به سال قبل است. برای سال 2027، این رقم به 385 دلار در هر سهم پیش‌بینی شده، که افزایش 13 درصدی دیگری است.

FactSet رشد درآمد Q2 را 22 درصد برآورد می‌کند، در مقایسه با 18.7 درصد در ابتدای فصل. رشد درآمد 12.1 درصد پیش‌بینی می‌شود، که قوی‌ترین سرعت از Q2 2022 است.

شرکت‌هایی که از برآوردها عقب می‌مانند به شدت مجازات می‌شوند. عقب‌ماندن از برآوردها به طور متوسط سهام را 4.2 درصد کاهش داد، در مقایسه با میانگین تاریخی 2.9 درصد.

S&P 500 در حال حاضر نزدیک به 7,365 معامله می‌شود. هدف 8,000 گلدمن به معنای حدود 9 درصد پتانسیل صعودی بیشتر از این سطح است.

هزینه‌های هوش مصنوعی محرک رشد درآمد است

گلدمن می‌گوید سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی تقریباً نیمی از کل رشد درآمد S&P 500 در سال 2026 را به خود اختصاص خواهد داد.

انتظار می‌رود بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری امسال حدود 754 میلیارد دلار برای هزینه‌های سرمایه‌ای خرج کنند. این رقم نسبت به سال 2025 افزایش 83 درصدی دارد. گلدمن پیش‌بینی می‌کند این عدد در سال 2027 به 905 میلیارد دلار برسد.

سبد سهام گلدمن که به ساخت مراکز داده هوش مصنوعی مرتبط است، تاکنون در سال جاری نزدیک به 60 درصد بازده داشته است. نیمه‌رساناها اصلی‌ترین ذینفعان مستقیم هستند، اما سخت‌افزار، صنایع و خدمات عمومی نیز شاهد افزایش درآمد هستند.

S&P 500 با تقریباً 21 برابر درآمد آتی معامله می‌شود، که از حدود 87 درصد مشاهدات در 40 سال گذشته بالاتر است. گلدمن استدلال می‌کند که سودآوری شرکتی نزدیک به رکورد و نرخ بهره نسبتاً پایین این سطح را توجیه می‌کند.

هفت سهام بزرگ فناوری — Nvidia، Apple، Alphabet، Microsoft، Amazon، Broadcom و Meta — به طور مشترک نرخ بازگشت سرمایه 44 درصدی دارند. گلدمن تخمین می‌زند این رقم سال آینده به طور متوسط 700 واحد پایه کاهش یابد، زیرا استهلاک در شرکت‌های بزرگ فناوری افزایش می‌یابد.

صندوق‌های هج در حال کاهش سریع قرار گرفتن در معرض فناوری هستند

در همان زمانی که گلدمن نسبت به درآمدها خوش‌بین است، صندوق‌های هج در حال کاهش قرار گرفتن در معرض فناوری هستند.

گلدمن گزارش داد که در هفته منتهی به 25 جون، صندوق‌های هج سهام فناوری را با سریع‌ترین سرعت از زمانی که بانک در سال 2016 شروع به ردیابی داده‌ها کرد، فروختند.

هفت‌گانه باشکوه — Apple، Microsoft، Nvidia، Amazon، Alphabet، Meta و Tesla — در ابتدای سال 2026 حدود 21.5 درصد از دارایی‌های سهام ایالات متحده صندوق‌های هج را تشکیل می‌دادند. این رقم اکنون به 14.5 درصد کاهش یافته، که بزرگ‌ترین افت شش‌ماهه از بازار نزولی 2022 است.

این گروه تنها در طول جون بیش از 2.3 تریلیون دلار ارزش بازار از دست داد.

سناریوی پایه گلدمن همچنان این است که درآمدهای قوی، به رهبری هزینه‌های هوش مصنوعی، سهام را تا پایان سال حمایت خواهد کرد. گزارش‌دهی Q2 در اواسط جولای آغاز می‌شود و با بانک‌های بزرگ شروع خواهد شد.

The post Goldman Says Buy, Hedge Funds Are Selling — Who's Right on Tech Stocks? appeared first on CoinCentral.