UBS prevé un crecimiento del 600% en las acciones de infraestructura de IA — ¿pero está ya descontado en el precio?

UBS ha cifrado en una cifra impactante la oportunidad de la infraestructura de IA: un aumento del 600% en la creación de valor en los próximos cuatro años. Esa proyección, del equipo de investigación del banco suizo, enmarca el crecimiento de las acciones de infraestructura de IA como uno de los temas de inversión más trascendentales de esta década, y plantea una pregunta igualmente importante sobre si los mercados ya han descontado demasiado de ese potencial alcista.

Conclusiones clave

• UBS proyecta que la creación de valor en el sector de infraestructura de IA aumente un 600% en cuatro años, superando con creces las ganancias de aproximadamente el 100% esperadas de los propios hiperescaladores.
• Se prevé que los gastos de capital relacionados con la IA alcancen los 820.000 millones de dólares en 2026 y casi los 990.000 millones en 2027.
• Se espera que Amazon, Microsoft, Google y Meta gasten conjuntamente 602.000 millones de dólares en 2026, con aproximadamente el 75% destinado a la infraestructura de IA.
• Se espera que más del 85% del total de los gastos de capital relacionados con la IA provengan de las principales empresas tecnológicas.
• Algunas acciones de infraestructura de IA ya han subido más del 500% en un solo año, lo que plantea preocupaciones sobre su valoración.

Previsión de crecimiento masivo para la infraestructura de IA

La magnitud de la proyección de UBS es difícil de ignorar. Mientras que se espera que los hiperescaladores que firman los cheques más grandes —Amazon, Microsoft, Google y Meta— obtengan ganancias de alrededor del 100%, el banco considera que la capa de infraestructura que los respalda generará seis veces ese valor. Es una tesis clásica de "picos y palas", aplicada a una escala que la industria tecnológica rara vez ha visto.

Lo que hace creíble la previsión es la trayectoria de gasto que la respalda. Se proyecta que los gastos de capital relacionados con la IA alcancen aproximadamente 820.000 millones de dólares en 2026, para luego subir a casi 990.000 millones en 2027. Ese es un nivel de inversión industrial sostenida que rivaliza con el despliegue de generaciones tecnológicas anteriores completas, comprimido en solo dos años.

La implicación para los inversores es significativa. Si la capa de infraestructura captura la mayor parte del valor, en lugar de la capa de aplicación de IA o los desarrolladores de modelos, entonces las empresas que construyen la columna vertebral física y digital de la IA se convierten en los activos mejor posicionados estratégicamente en el mercado.

Los hiperescaladores son el motor detrás de los gastos de capital en IA

La concentración del gasto aquí es llamativa. Solo Amazon, Microsoft, Google y Meta se espera que representen alrededor de 602.000 millones de dólares en gastos de capital combinados en 2026, con aproximadamente tres cuartas partes de esa cantidad destinada específicamente a la infraestructura de IA. Cuando se añaden otros grandes actores tecnológicos, más del 85% del total de los gastos de capital relacionados con la IA a nivel mundial proviene de este reducido grupo de empresas.

Esa concentración es a la vez una fortaleza y una vulnerabilidad estructural. Por un lado, significa que la tesis de inversión está impulsada por empresas con balances enormes y una motivación estratégica clara. Por otro lado, crea un punto único de fallo: cualquier retirada coordinada o revisión presupuestaria entre estas cuatro empresas repercutiría en casi toda la cadena de suministro de infraestructura de IA de forma inmediata.

Las acciones que UBS señala como claves para la exposición a la IA

UBS identifica cinco nombres como centrales para la oportunidad de infraestructura de IA:

• NVIDIA: el proveedor dominante de GPU que impulsa las cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA
• Microsoft Azure: infraestructura en la nube y servicios de IA a escala empresarial
• Amazon AWS: el mayor proveedor de nube a nivel mundial, con una profunda integración de IA
• AMD: un competidor en crecimiento en la arquitectura de chips para IA
• Arista Networks: infraestructura de red cada vez más crítica para los grandes clústeres de IA

Estas empresas se sitúan en diferentes puntos a lo largo de la pila de infraestructura de IA, desde el silicio hasta la nube y las redes, lo que es precisamente lo que hace que el marco de UBS sea útil como hoja de ruta para el inversor en lugar de una apuesta a un solo nombre.

El problema de valoración del que nadie quiere hablar

Hay un inconveniente, y UBS no lo evita. Algunas acciones dentro del espacio de infraestructura de IA ya han registrado ganancias superiores al 500% en un solo año. A ese ritmo, la pregunta pasa de si el sector está creciendo a si los precios actuales ya reflejan años de crecimiento futuro, o incluso más.

Esta es la tensión central en la operativa de infraestructura de IA en este momento. La tesis fundamental —gastos de capital masivos y sostenidos de hiperescaladores con grandes bolsillos que fluyen a través de un conjunto concentrado de proveedores de infraestructura— está bien respaldada. Pero cuando las acciones duplican la tasa de creación de valor subyacente proyectada en solo doce meses, el margen de error se desploma. Un solo fallo en los resultados, una revisión de los gastos de capital o una conmoción macroeconómica pueden deshacer rápidamente unas ganancias que tardaron una fracción de tiempo en construirse.

Los analistas de UBS reconocen que, si bien las expectativas de crecimiento para nombres como NVIDIA, Azure y AWS siguen estructuralmente intactas, el riesgo de que se descuenten en las valoraciones actuales escenarios de crecimiento poco realistas es real y está presente. Esa es una advertencia significativa de un banco que proyecta simultáneamente una creación de valor a nivel de sector del 600% en cuatro años.

La apuesta de UBS por las criptomonedas y la tokenización

Aparte de su análisis de infraestructura de IA, UBS también se está adentrando en los activos digitales. El banco está desarrollando capacidades de tokenización y planea proporcionar acceso a la negociación de criptomonedas a clientes selectos de gestión de patrimonio. La iniciativa señala que uno de los bancos privados más consolidados del mundo ve la intersección de las finanzas tradicionales y los activos digitales como cada vez más inevitable, especialmente a medida que sigue aumentando la demanda institucional de exposición a criptomonedas a través de canales regulados.

El momento es notable. UBS está avanzando en ambos frentes —la investigación de infraestructura de IA y la infraestructura criptográfica para clientes— simultáneamente, posicionándose como una institución capaz de navegar los dos temas de tecnología financiera más disruptivos del ciclo actual.

Lo que los inversores deben observar a continuación

La señal a corto plazo más importante para cualquiera que siga el crecimiento de las acciones de infraestructura de IA es sencilla: el despliegue real de gastos de capital trimestrales por parte de los principales hiperescaladores. La previsión de creación de valor del 600% de UBS se basa en la suposición de que el gasto proyectado se materializa. Si Amazon, Microsoft, Google y Meta cumplen o superan colectivamente la cifra de gastos de capital de 602.000 millones de dólares para 2026, la tesis de infraestructura sigue intacta y las proyecciones a futuro de 990.000 millones en 2027 siguen siendo plausibles.

Si, por el contrario, esas empresas comienzan a recortar presupuestos, retrasar plazos o redirigir las inversiones lejos de la infraestructura física de IA, el cálculo cambia drásticamente. En ese escenario, la cifra destacada de crecimiento del 600% de UBS representaría un techo sobre lo que el sector podría lograr teóricamente, no un suelo en el que los inversores puedan confiar. Las llamadas de resultados trimestrales y las actualizaciones de orientación de gastos de capital de los cuatro principales hiperescaladores servirán efectivamente como auditorías en tiempo real de toda la tesis de UBS.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la previsión de UBS para el crecimiento de la infraestructura de IA?

UBS proyecta un aumento del 600% en la creación de valor en el sector de infraestructura de IA en los próximos cuatro años, superando significativamente las ganancias de aproximadamente el 100% esperadas de los hiperescaladores que impulsan el gasto subyacente.

¿Qué empresas están impulsando los gastos de capital en infraestructura de IA?

Amazon, Microsoft, Google y Meta son los principales hiperescaladores detrás de este aumento. UBS estima que sus gastos de capital combinados alcanzarán los 602.000 millones de dólares en 2026, con aproximadamente el 75% de esa cantidad dirigida específicamente a la infraestructura de IA. Junto con otras grandes empresas tecnológicas, representan más del 85% de todos los gastos de capital relacionados con la IA a nivel mundial.

¿Por qué preocupan a los inversores las valoraciones de las acciones de infraestructura de IA?

Algunas acciones de infraestructura de IA ya han subido más del 500% en un solo año, lo que plantea la preocupación de que los precios actuales ya puedan reflejar, o incluso superar, el crecimiento que UBS proyecta en un horizonte de cuatro años. Los analistas advierten que las expectativas de crecimiento poco realistas integradas en las valoraciones crean un riesgo a la baja significativo si el gasto de los hiperescaladores se queda corto.

¿Cómo está integrando UBS las criptomonedas con sus perspectivas de infraestructura de IA?

Junto con su investigación en IA, UBS está desarrollando por separado capacidades de tokenización y planea ofrecer acceso a la negociación de criptomonedas a clientes selectos de gestión de patrimonio, lo que refleja el impulso más amplio del banco para atender la demanda institucional y de alto patrimonio de exposición a activos digitales regulados.

Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.