Guggenheim pone fin a los temores del SaaSpocalypse

Posiblemente la previsión más bajista sobre los mercados este año ha sido que la inteligencia artificial convertirá las acciones de software en fósiles. El "vibe coding" habilitado por herramientas como Claude Code de Anthropic y Codex de OpenAI, según esta visión, actuará como un asteroide metafórico para los dinosaurios digitales que están a punto de ser exterminados en una SaaSpocalipsis.

El analista de Guggenheim John DiFucci argumentó el miércoles que, al igual que la respuesta fallida de un chatbot, esta visión pesimista es "una alucinación." Las empresas de software, dijo, son "una de las mejores oportunidades para los inversores pacientes" y, al menos por un día, los inversores llegaron a la conclusión de que el sentimiento predominante podría estar exagerado.

El Apocalipsis Puede Esperar

El temor a que la IA haga obsoletas las ofertas de software tradicionales ha sido un factor motivador clave para los inversores en 2026: el ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ha caído un 12,4%. Al mismo tiempo, el Nasdaq Composite, un indicador de la salud del sector tecnológico en general, ha subido un 12,2%. Un aumento en las solicitudes de redención en la industria de crédito privado, que ha llevado a algunos fondos desbordados a limitar los retiros, ha sido impulsado en parte por las preocupaciones de los inversores de que están demasiado expuestos a empresas de software.

DiFucci dijo que la profunda caída ha llegado al punto en que ha creado una oportunidad de compra. "Las valoraciones implican que muchas empresas de software declinarán a perpetuidad debido a la IA", escribió en una nota para inversores. "No creemos que eso sea cierto." Actualizó la calificación de las empresas de software Check Point Software, Salesforce y ServiceNow, y sus acciones subieron un 2,9%, 4,2% y 6,6%, respectivamente. Check Point cotiza a 12,6 veces sus ganancias futuras, y Salesforce a 11,5, significativamente más bajo que hace un año y muy por debajo del promedio del Nasdaq Composite de 23,2. La relación precio-beneficio futuro de 23,7 de ServiceNow es una fracción del 62,1 de hace un año.

• Si bien DiFucci reconoce que la IA representa un "cambio de paradigma tecnológico", planteó el sencillo argumento de que existe "un poder de permanencia significativo en el software empresarial. Si una empresa lo está utilizando para ayudar a gestionar su negocio, seguirá utilizándolo." 
• Por esta razón, dijo que Guggenheim cree que las empresas de software "al menos persistirán (si no continúan creciendo a tasas razonables en muchos casos); están cotizando como si no lo fueran, lo que representa una de las mejores oportunidades para los inversores pacientes en nuestras carreras."

Operando al alza: El sector del software se benefició del gasto acelerado de las empresas que adoptaron políticas de trabajo desde casa durante la pandemia, lo que llevó a una caída correctiva en los últimos años. DiFucci dijo que si el crecimiento de los ingresos se estabiliza, las empresas "que actualmente cotizan como si fueran a declinar a perpetuidad" "cotizarán como si al menos fueran a estancarse, si no a crecer modestamente a perpetuidad." El precio objetivo de $188 de Guggenheim para Check Point y el precio objetivo de $228 para Salesforce implican ambos un potencial alcista de aproximadamente el 40% desde el cierre del miércoles. Su objetivo de $128 para ServiceNow implica un potencial alcista del 21%.

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