Las acciones de Dell caen un 5% tras una rebaja sorpresa — ¿Ha terminado el rally?

TLDR

• El analista Jeff Pu de GF Securities rebajó la calificación de Dell de Comprar a Mantener, citando un potencial alcista limitado tras una subida del precio de las acciones de casi el 200%
• El analista mantuvo un precio objetivo de $445, pero señaló unas valoraciones elevadas a más de 20x el consenso de beneficios para el ejercicio fiscal 2028
• La directora de Dell, Lynn Radakovich, vendió acciones por valor de $5,06 millones el 22 de junio, ejerciendo opciones a $31,14 y vendiendo a $421,00 por acción
• GF Securities expresó su preocupación por la posibilidad de que Dell pierda cuota de mercado frente a Super Micro en el próximo ciclo de despliegue de SpaceX a partir de 2027
• Las acciones de Dell cotizaban en torno a $434, con una caída de aproximadamente el 5% en la jornada tras la rebaja de calificación

Dell Technologies (DELL) cotiza en torno a $434 el jueves, con una caída de más del 5% después de que el analista de GF Securities Jeff Pu rebajara su calificación de la acción de Comprar a Mantener.

Dell Technologies Inc., DELL

La rebaja de calificación se produce tras una subida de casi el 200% en las acciones de Dell desde que la empresa publicó sus resultados del cuarto trimestre fiscal el pasado febrero.

Pu mantuvo su precio objetivo en $445, pero afirmó que la relación riesgo-recompensa ya no resulta atractiva a los niveles actuales.

Con una valoración de más de 20x el consenso de estimaciones de beneficios para el ejercicio fiscal 2028, o una valoración por suma de partes de 25x para IA y 15x para el negocio principal, el analista señaló que el escenario simplemente no es lo suficientemente convincente como para mantener una postura alcista.

Las preocupaciones sobre la cuota de mercado pesan sobre las perspectivas

Pu también planteó una preocupación a más largo plazo que golpeó duramente el sentimiento del mercado. Espera que Super Micro (SMCI) gane cuota en el próximo despliegue a escala de gigavatios de SpaceX a partir de 2027.

Dell ocupa actualmente una posición destacada como proveedor de SpaceX y es el proveedor exclusivo de CoreWeave (CRWV). Sin embargo, Pu señaló que ambas compañías están evaluando un modelo ODM-directo, lo que podría erosionar la posición de liderazgo de Dell con el tiempo.

Es un riesgo que el mercado no había descontado completamente, y añadió combustible a la venta masiva del jueves.

La noticia llegó junto con una presentación regulatoria separada que mostraba que la directora de Dell, Lynn Radakovich, vendió acciones por valor de $5,06 millones el 22 de junio. Ejerció opciones a $31,14 por acción y vendió de inmediato las mismas 12.022 acciones a $421,00 por acción.

Las transacciones se llevaron a cabo bajo un plan de negociación prestablecido conforme a la Regla 10b5-1, adoptado en marzo de 2026. Tras la venta, Radakovich aún posee directamente 25.267 acciones y conserva opciones sobre 51.979 más.

Una racha alcista intensa deja poco margen para el error

Dell ha tenido un año sólido por cualquier medida. La acción acumula una subida de más del 247% en lo que va de año y cuenta con una capitalización de mercado de aproximadamente $277 mil millones.

La empresa lanzó recientemente su servidor PowerEdge XE8812 con la arquitectura Vera Rubin NVL4 de Nvidia, compatible con hasta 144 GPU por bastidor. También consiguió un contrato de $1.400 millones con la Fuerza Aérea de EE. UU. para licencias de software empresarial de Microsoft.

Dell también completó una emisión de bonos sénior por $3.000 millones, dividida en tres tramos con vencimientos en 2031, 2034 y 2037.

A pesar de estos aspectos positivos, algunos analistas han señalado la elevada carga de deuda de Dell y su patrimonio neto negativo como vulnerabilidades en caso de que las condiciones crediticias se endurezcan.

Las acciones de Dell caían alrededor de un 5,36% el jueves por la tarde, cotizando cerca de $434.

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