Las apuestas por la OPI de SpaceX en Hyperliquid valoran la empresa de Elon Musk por encima de los 2 billones de dólares antes de su presentación

Los traders de cripto ya están asignando una valoración de mercado público a las acciones de SpaceX de Elon Musk antes de que la compañía de cohetes y satélites haya presentado una solicitud de OPI.

El 17 de mayo, Trade.xyz, impulsado por Hyperliquid, lanzó un contrato de futuros perpetuos pre-OPI de SpaceX, creando un mercado en vivo liquidado en efectivo para que los traders apostaran sobre dónde podría cotizar la empresa privada cuando finalmente salga a bolsa.

Según la empresa, el contrato cotizará bajo el ticker SPCX-USDC, abierto con un precio de referencia de $150 basado en las 11.870 millones de acciones totalmente diluidas reportadas de SpaceX.

Ese punto de partida implicaba una valoración de SpaceX de aproximadamente $1,78 billones, situando el contrato dentro del rango de $1,75 billones a $2 billones que SpaceX supuestamente ha fijado como objetivo para una oferta pública.

Sin embargo, el trading de SPCX se movió rápidamente por encima de ese nivel, ya que su valor subió hasta $216, empujando la valoración implícita más allá de los $2,5 billones antes de estabilizarse cerca de $203.

Al mismo tiempo, las primeras 12 horas de trading generaron más de $40 millones en volumen, mostrando la rapidez con la que los traders nativos de cripto se adentraron en un mercado que no tiene equivalente en las bolsas públicas tradicionales.

El movimiento temprano le da a SpaceX un mercado en la sombra antes de que Wall Street tenga un precio de listado oficial, un rango de suscripción o una presentación pública que analizar.

También extiende uno de los experimentos de estructura de mercado de más rápido crecimiento de las criptos al ámbito de las empresas privadas, donde el acceso históricamente ha estado limitado a fondos de capital de riesgo, empleados, inversores del mercado secundario y grandes instituciones.

SPCX ofrece a los traders un mercado antes de la OPI de SpaceX

El contrato de SpaceX es el segundo mercado perpetuo pre-OPI lanzado por Trade.xyz, después de Cerebras Systems, que comenzó a cotizar el 1 de mayo bajo el ticker CBRS.

El producto de Cerebras dio a los traders un caso de prueba temprano para el descubrimiento de precios sintéticos en torno a empresas privadas. Los observadores del mercado señalaron que su precio de trading siguió de cerca el precio de listado final, ofreciendo a Trade.xyz un punto de validación temprana a medida que se expande hacia empresas más grandes y observadas de cerca.

SpaceX le da a ese modelo un escenario mucho más grande. La empresa se encuentra en el centro de varios temas del mercado público, incluyendo cohetes reutilizables, internet satelital, contratos de defensa, infraestructura espacial privada y la amplia red corporativa de Elon Musk.

Los datos de Arkham Intelligence muestran que la empresa también tiene alrededor de 8.285 Bitcoin en custodia de Coinbase Prime, valorados en aproximadamente $637 millones.

Por estas razones, su posible listado ha sido visto durante mucho tiempo como uno de los candidatos a OPI más trascendentales del mundo, aunque la empresa aún no ha presentado una declaración de registro S-1.

SPCX crea efectivamente una visión implícita del mercado sobre esa valoración futura. Los traders pueden ir long o short en el contrato usando USDC como activo cotizado, con el precio reflejando el posicionamiento, la dinámica de financiamiento y la expectativa del mercado sobre cómo podría valorarse SpaceX en su debut en el mercado público.

La estructura también ofrece a los traders de cripto exposición a una empresa que ha permanecido inaccesible a través de los canales normales del mercado público.

Las acciones de SpaceX se negocian a través de mercados secundarios privados y ofertas de adquisición, pero esos canales son fragmentados, restringidos y a menudo inaccesibles para los inversores minoristas. Un perp listado en Hyperliquid cambia el punto de acceso, aunque no otorga ningún derecho de propiedad sobre la empresa subyacente.

SPCX presenta oportunidades y riesgos para el mercado

Si bien el trading temprano en SPCX muestra una clara demanda de exposición a SpaceX, la credibilidad del contrato dependerá de si su serie de precios se mantiene coherente a medida que se construye liquidez y la empresa se acerca a un listado público.

Alvin Kan, COO de Bitget Wallet, dijo a CryptoSlate que el lanzamiento de perpetuos pre-OPI de Hyperliquid vinculados a empresas como SpaceX abre las narrativas de empresas privadas a una audiencia de trading más amplia a través de mercados de cripto líquidos y siempre activos.

Kan dijo que el atractivo es sencillo porque los usuarios pueden obtener exposición sintética a empresas de alto perfil que históricamente han sido difíciles de acceder.

Sin embargo, advirtió que estos productos difieren notablemente de la inversión pre-OPI tradicional o de las acciones tokenizadas, porque los traders están especulando sobre la valoración y el sentimiento del mercado en lugar de adquirir propiedad, derechos de accionistas o derechos sobre las acciones subyacentes.

Según él:

También añadió que la liquidez temprana podría estar impulsada más por la especulación a corto plazo que por la participación institucional profunda, lo que hace que el diseño del oráculo y el precio de referencia sean críticos.

Kan dijo que cuanto más se asemejen estos productos a la exposición en renta variable en la práctica, más importante se vuelve la transparencia sobre lo que los usuarios están comprando realmente, particularmente desde un punto de vista regulatorio y de protección al inversor.

Nicolai Sondergaard, analista de investigación en Nansen, también dijo a CryptoSlate que SPCX es estructuralmente significativo porque extiende la liquidez nativa de cripto hacia la exposición en empresas privadas en etapas avanzadas, una clase de activos históricamente limitada a inversores de capital de riesgo, mercados de ofertas de empleados y compradores de acciones secundarias.

Al mismo tiempo, Sondergaard dijo que el lanzamiento pondrá a prueba si los futuros perpetuos pueden servir como un lugar de descubrimiento de precios creíble para una empresa sin flotación pública y con divulgación financiera limitada.

Según él:

Esa prueba, explicó Sondergaard, conlleva riesgos evidentes porque un contrato perpetuo sin un mercado spot subyacente líquido puede terminar fijando el precio de una narrativa tanto como de un activo.

Sus tasas de financiamiento pueden reflejar el posicionamiento y el sentimiento, mientras que la falta de mecanismos de entrega o redención significa que el contrato puede alejarse de cualquier estimación razonable del valor intrínseco.

Ese riesgo es especialmente relevante para SpaceX. La tabla de capitalización de la empresa es compleja, los datos del mercado secundario son limitados y el perfil financiero de Starlink sigue siendo difícil de evaluar desde el exterior.

Esas lagunas dejan a los traders dependiendo de las valoraciones de ofertas reportadas, las expectativas de los inversores y el apetito del mercado por los activos vinculados a Musk.

Aun así, SPCX podría convertirse en una señal útil si la liquidez se profundiza y el contrato mantiene una relación estable con los precios conocidos del mercado privado.

También podría convertirse en un lugar especulativo donde el sentimiento en torno a SpaceX, Starlink, Musk y el apetito de riesgo más amplio se mueva más rápido que los fundamentales.

La expansión de Hyperliquid pone a Washington en el centro del debate

Mientras tanto, el nuevo contrato de SpaceX también llega en un momento delicado para Hyperliquid, el principal exchange descentralizado.

Durante los últimos meses, la plataforma descentralizada de derivados se ha convertido en uno de los lugares de trading de cripto más activos, impulsada por la demanda de mercados disponibles las 24 horas vinculados a activos cripto, materias primas, acciones y otros instrumentos sintéticos.

Esto se ha hecho especialmente evidente durante la actual guerra entre EE.UU., Israel e Irán, donde los traders usaron Hyperliquid para cubrir su exposición al petróleo, oro, plata y acciones estadounidenses mientras los mercados tradicionales estaban cerrados.

Ese crecimiento ha atraído más atención de los legisladores y operadores de mercados tradicionales como CME Group y la Bolsa de Nueva York de ICE.

Sus preocupaciones se centran en la vigilancia del mercado, la jurisdicción, el riesgo de manipulación, el cumplimiento de sanciones y si los derivados de blockchain públicas deberían operar bajo un marco regulatorio diseñado para exchanges centralizados.

En respuesta a este escrutinio, Hyperliquid ha incrementado su presencia política en Washington.

La semana pasada, el fundador de la plataforma, Jeff Yan, dijo que se reunió con legisladores estadounidenses para discutir derivados on-chain y un camino regulatorio para llevar los mercados de trading basados en blockchain a EE.UU.

Yan dijo que algunas conversaciones fueron técnicas, mientras que otras se centraron en las finanzas descentralizadas y la demanda de mercados onchain. Añadió que observó interés bipartidista en la regulación de las criptos y esperaba que las discusiones continuaran.

El Hyperliquid Policy Center también ha rechazado las críticas de los exchanges establecidos, argumentando que el libro mayor público de la plataforma crea un registro completo en tiempo real de las transacciones. El grupo ha dicho que la transparencia puede ayudar en la vigilancia, detección e investigación por parte de reguladores y fuerzas del orden.

Ese argumento ahora se está poniendo a prueba frente a productos más complejos, como un perp pre-OPI de SpaceX, que plantea preguntas diferentes a las de un contrato de Bitcoin o Ethereum.

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