Αξίζει ακόμα η Αγορά Μετοχών της ASML Μετά από τη Μεγάλη της Άνοδο;

TLDR

• Η μετοχή ASML διαπραγματεύεται περίπου στα $1.841, με εύρος 52 εβδομάδων από $683,48 έως $1.959,04, και κεφαλαιοποίηση αγοράς $724 δισεκατομμυρίων
• Το εκκρεμές χαρτοφυλάκιο παραγγελιών παραμένει τεράστιο, καθώς οι κατασκευαστές τσιπ πρέπει να κλείνουν συστήματα EUV χρόνια νωρίτερα, εξασφαλίζοντας μελλοντικά έσοδα
• Τα έσοδα από την εγκατεστημένη βάση έφτασαν τα €2,49 δισεκατομμύρια στο Q1 2026, από €2,13 δισεκατομμύρια το προηγούμενο τρίμηνο
• Οι προβλέψεις για τις καθαρές πωλήσεις του 2026 αναθεωρήθηκαν ανοδικά στα €36–€40 δισεκατομμύρια, με το EPS να αναμένεται να αυξηθεί κατά 33% την επόμενη χρονιά
• Η συναίνεση της Wall Street είναι Μέτρια Αγορά με μέσο στόχο τιμής $1.772,62· η BofA επανέλαβε τη σύσταση Αγοράς και ανέβασε τον στόχο της

Η μετοχή ASML άνοιξε την Παρασκευή στα $1.841,18. Αυτό είναι πολύ πάνω από το χαμηλό 52 εβδομάδων των $683,48, και πλησιάζει το υψηλό των $1.959,04. Μετά από μια τέτοια άνοδο, το ερώτημα είναι αυτονόητο: υπάρχει κάτι ακόμα στο ρεζερβουάρ;

ASML Holding N.V., ASML

Η αποτίμηση δεν είναι φθηνή. Η ASML διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στις περίπου 49,9x του αναμενόμενου EPS για φέτος, λίγο κάτω από τα $36. Αυτό βρίσκεται πολύ πάνω από τον ιστορικό μέσο πολλαπλασιαστή της, που κυμαίνεται στα μέσα-30s. Για τις περισσότερες εταιρείες, αυτό θα ήταν μια κόκκινη σημαία.

Αλλά η ASML δεν είναι οι περισσότερες εταιρείες.

Κατέχει ό,τι είναι ουσιαστικά παγκόσμιο μονοπώλιο στα συστήματα λιθογραφίας Extreme Ultraviolet — τα μηχανήματα που καθιστούν δυνατά τα προηγμένα τσιπ. Δεν μπορείτε να κατασκευάσετε τσιπ 2 νανομέτρων χωρίς αυτά. Δεν υπάρχει εναλλακτικός προμηθευτής.

Κάθε σύστημα κοστίζει πάνω από $350 εκατομμύρια και απαιτεί μήνες για να συναρμολογηθεί, να βαθμονομηθεί και να αποσταλεί. Οι πελάτες δεν κάνουν απλώς παραγγελίες — κλείνουν θέσεις παραγωγής χρόνια νωρίτερα. Αυτό δεν είναι αγωγός πωλήσεων. Είναι δομική δέσμευση.

Το Εκκρεμές Χαρτοφυλάκιο Παραγγελιών και η Εγκατεστημένη Βάση Φέρουν την Ιστορία

Οι καθαρές πωλήσεις του Q1 2026 διαμορφώθηκαν στα €8,77 δισεκατομμύρια, από €9,72 δισεκατομμύρια στο Q4 2025. Επιφανειακά, αυτό μοιάζει με επιβράδυνση. Δεν είναι.

Ο χρονισμός των εσόδων στην ASML καθορίζεται από τα χρονοδιαγράμματα αποστολής, όχι από τη ζήτηση. Κάθε σύστημα που μπορεί να παράγει η εταιρεία είναι ήδη δεσμευμένο. Η διαδοχική πτώση αντικατοπτρίζει την παραγωγική ικανότητα, όχι το ενδιαφέρον των πελατών.

Πιο αποκαλυπτική είναι η γραμμή διαχείρισης εγκατεστημένης βάσης. Αυτή η ροή εσόδων — συντήρηση και αναβάθμιση συστημάτων που βρίσκονται ήδη σε λειτουργία — έφτασε τα €2,49 δισεκατομμύρια στο Q1, από €2,13 δισεκατομμύρια το προηγούμενο τρίμηνο. Είναι προβλέψιμη, υψηλού περιθωρίου και αναπτυσσόμενη.

Η διοίκηση ανέβασε τις προβλέψεις για το σύνολο του 2026 σε εύρος καθαρών πωλήσεων €36 δισεκατομμυρίων έως €40 δισεκατομμυρίων. Το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται να είναι ισχυρότερο, με ώθηση από την επιτάχυνση των αποστολών συστημάτων.

Η TSMC, η Intel και η Samsung επεκτείνουν όλες νέες εγκαταστάσεις παραγωγής για να καλύψουν τη ζήτηση υποδομής AI. Αυτές οι εγκαταστάσεις χρειάζονται το υλικό της ASML. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των hyperscalers αναμένεται να σχεδόν διπλασιαστούν από $427 δισεκατομμύρια το 2025 σε πάνω από $860 δισεκατομμύρια έως το 2027.

Η Επέκταση Περιθωρίου Είναι ο Επόμενος Καταλύτης

Οι εκτιμήσεις συναίνεσης για το EPS δείχνουν ανάπτυξη 33% την επόμενη χρονιά. Αυτός είναι ο αριθμός στον οποίο στηρίζονται οι αισιόδοξοι επενδυτές.

Η διαδρομή εκεί περνά μέσα από την επέκταση περιθωρίου. Η ASML μεταβαίνει από την κατασκευή χαμηλού όγκου και πρώιμου σταδίου των νεότερων συστημάτων της — συμπεριλαμβανομένης της πλατφόρμας High-NA EUV υψηλού περιθωρίου και της σειράς NXE:3800 — προς τυποποιημένη, υψηλότερου όγκου παραγωγή. Το σταθερό κόστος κατανέμεται σε περισσότερες μονάδες. Τα μεικτά περιθώρια αναμένεται να ανέβουν προς τον στόχο της διοίκησης για το 2030, που είναι 56%–60%.

Υπάρχει ένας σημαντικός κίνδυνος. Η Κίνα εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει περίπου το 19% των πωλήσεων της ASML, και οι περιορισμοί εξαγωγών παραμένουν ζωντανό ζήτημα. Ολλανδοί αξιωματούχοι κάνουν δηλώσει ότι ασκούν πίεση στην Ουάσινγκτον κατά της σύσφιξης των περιορισμών στις πωλήσεις εξοπλισμού στην Κίνα. Οποιαδήποτε κλιμάκωση εκεί θα μπορούσε να πιέσει τα έσοδα.

Η Decker Retirement Planning ανέλαβε πρόσφατα νέα θέση $4,23 εκατομμυρίων στην ASML. Η Dimensional Fund Advisors κατέχει πάνω από 990.000 μονάδες. Η θεσμική ιδιοκτησία ανέρχεται στο 26,07%.

Η Goldman Sachs, η Citigroup, η Morgan Stanley και η Deutsche Bank φέρουν όλες αξιολογήσεις Αγοράς ή ισοδύναμες. Η BofA ανέβασε τον στόχο τιμής της επικαλούμενη υψηλότερες εκτιμήσεις κερδών για το 2027 και το 2028.

Ο μέσος στόχος συναίνεσης είναι $1.772,62, αν και μια ξεχωριστή ομάδα αναλυτών τον τοποθετεί στα $2.019 — υπονοώντας περίπου 12,5% ανοδικό περιθώριο από τα τρέχοντα επίπεδα.

The post Is ASML Stock Still Worth Buying After Its Massive Rally? appeared first on CoinCentral.