Η Moody's εκδίδει αυστηρή προειδοποίηση για την οικονομία

Δεν πέρασε πολύς καιρός από τότε που οι Αμερικανοί καταναλωτές περίμεναν να ανακουφιστούν επιτέλους από την πίεση.

Ο πληθωρισμός υποχώρησε από την κορύφωσή του, η Wall Street ανέμενε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων, και πολλά νοικοκυριά ήλπιζαν ότι η οικονομία κινείτο επιτέλους στη σωστή κατεύθυνση.

Ωστόσο, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody's Analytics, Mark Zandi, προειδοποιεί ότι η ανακούφιση δεν κατανέμεται ομοιόμορφα.

Σύμφωνα με ρεπορτάζ του NewsNation, στην τελευταία του ανάλυση, υποστήριξε ότι η οικονομία σε σχήμα Κ παραμένει απολύτως σε ισχύ. 

Με απλά λόγια, θεωρεί ότι η μια πλευρά της Αμερικής ανεβαίνει κυλιόμενη σκάλα, ενώ η άλλη εξακολουθεί να σκαρφαλώνει σε σπασμένα σκαλοπάτια. 

Τα πλουσιότερα νοικοκυριά συνεχίζουν να ξοδεύουν επιθετικά, υποστηριζόμενα από υψηλά εισοδήματα, μετοχές και μετοχικό κεφάλαιο κατοικίας. Από την άλλη πλευρά, οι καταναλωτές χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος συνεχίζουν να δυσκολεύονται με ενοίκια, χρέη, παντοπωλεία και ασφάλειες.

Αυτή η διχοτόμηση αποτελεί πλέον την κεντρική ένταση στην οικονομία.

Sarah Silbiger&solBloomberg via Getty Images

Τι είπε ο Mark Zandi για την οικονομία σε σχήμα Κ 

Το κύριο επιχείρημα του Zandi είναι ότι η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να στηρίζεται από μια περιορισμένη ομάδα καταναλωτών υψηλότερου εισοδήματος.

Αγορές και πωλήσεις διαχειριστών κεφαλαίων:

• Η Berkshire του Warren Buffett τριπλασιάζει τη συμμετοχή της σε εφημεριδικό κολοσσό
• Η Cathie Wood πουλά μετοχές ημιαγωγών αξίας 16 εκατ. δολαρίων
• Ο Bill Ackman αποκαλύπτει νέα συμμετοχή 2,09 δισ. δολαρίων σε μετοχή megacap τεχνολογίας

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody's Analytics δήλωσε ότι η οικονομία σε σχήμα Κ παραμένει «απολύτως σε ισχύ», με το κορυφαίο 20% των εισοδηματιών, νοικοκυριά που κερδίζουν περισσότερο από περίπου 175.000 δολάρια ετησίως, να αντιπροσωπεύουν πλέον σχεδόν το 60% των καταναλωτικών δαπανών.

Με άλλα λόγια, οι συνολικές δαπάνες παραμένουν ισχυρές, αλλά η ισχύς δεν κατανέμεται ομοιόμορφα.

Η προειδοποίηση του Zandi είναι ότι τα εύπορα νοικοκυριά συνεχίζουν να επωφελούνται από υψηλότερα εισοδήματα, αυξανόμενα χαρτοφυλάκια μετοχών, μετοχικό κεφάλαιο κατοικίας και ισχυρότερους ισολογισμούς. Μπορούν να συνεχίσουν να ξοδεύουν ακόμη και όταν οι τιμές, το κόστος δανεισμού και οι ασφαλιστικοί λογαριασμοί παραμένουν υψηλοί.

Αντίθετα, οι καταναλωτές χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος βρίσκονται σε διαφορετική θέση. 

Δαπανούν μεγαλύτερο μερίδιο του εισοδήματός τους σε βασικά αγαθά όπως τρόφιμα, ενοίκιο, κοινόχρηστα, βενζίνη και πληρωμές χρεών. Ακόμη και όταν ο πληθωρισμός επιβραδύνεται, αυτά τα νοικοκυριά εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν τη σωρευτική αύξηση των τιμών των τελευταίων ετών.

Η πηγή των δαπανών έχει γίνει απίστευτα συγκεντρωμένη, πράγμα που σημαίνει ότι εάν τα εύπορα νοικοκυριά μειώσουν τις δαπάνες τους, η φαινομενική ανθεκτικότητα της οικονομίας θα μπορούσε να αποδυναμωθεί γρήγορα.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ο τόνος του Zandi έχει γίνει πολύ πιο οξύς κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους. 

Παλαιότερα, η άποψή του ήταν ότι η οικονομία παρέμενε ανθεκτική αλλά εύθραυστη, υποστηριζόμενη από ανάπτυξη ΑΕΠ, επενδύσεις σε ΑΙ και καταναλωτικές δαπάνες υψηλής κατηγορίας. Ωστόσο, οι προοπτικές της εξακολουθούσαν να επιβαρύνονται από βραδύτερη ανάπτυξη, αβεβαιότητα πολιτικής και ψύξη της αγοράς εργασίας.

Στις αρχές του 2026, οι προειδοποιήσεις του έγιναν πιο άμεσες. Περιέγραψε μια οικονομία που εξακολουθεί να αναπτύσσεται, αλλά με αδύναμη δημιουργία θέσεων εργασίας και αυξανόμενο κίνδυνο ανεργίας. Επίσης, παρουσίασε την ΑΙ τόσο ως κινητήριο δύναμη ανάπτυξης όσο και ως πιθανή απειλή, ιδιαίτερα εάν οδηγεί σε απώλεια θέσεων εργασίας ενώ ο πληθωρισμός κρατά τη Fed δεσμευμένη.

Σύμφωνα με πρόσφατο ρεπορτάζ του Business Insider, δήλωσε ότι, 

«Η οικονομία αναπτύσσεται, αλλά με ρυθμό κάτω από τις δυνατότητές της, οπότε η κατάσταση είναι εύθραυστη.» 

Μιλώντας για τη Fed, πρόσφατα ασχολήθηκα με την Bank of America, η οποία εκτιμά τρεις αυξήσεις επιτοκίων αντί για μειώσεις φέτος, μια εντυπωσιακή αντιστροφή.

Οι βασικοί αριθμοί πίσω από την άνιση ανάκαμψη της Αμερικής 

• Σύμφωνα με τον Zandi, το κορυφαίο 20% των εισοδηματιών αντιπροσωπεύει σχεδόν το 60% των καταναλωτικών δαπανών, δείχνοντας πώς οι συνολικές δαπάνες μπορούν να συγκαλύπτουν την πραγματικότητα ακόμη και όταν τα περισσότερα νοικοκυριά νιώθουν πίεση.
• Σύμφωνα με το Census Bureau, οι λιανικές πωλήσεις Μαΐου αυξήθηκαν κατά 0,9%, ένδειξη ότι η ζήτηση δεν έχει καταρρεύσει, αλλά και υπενθύμιση ότι οι επενδυτές πρέπει να αναρωτηθούν ποιος κάνει τις αγορές.
• Σύμφωνα με το BLS, ο ΔΤΚ Μαΐου αυξήθηκε κατά 4,2% σε ετήσια βάση, διατηρώντας την πίεση στη Fed και καθυστερώντας την ανακούφιση για δανειολήπτες, καταναλωτές και μετοχές που είναι ευαίσθητες στα επιτόκια.
• Σύμφωνα με το BLS, οι μισθοί αυξήθηκαν κατά 172.000 τον Μάιο, ενώ η ανεργία διατηρήθηκε στο 4,3%, υποδηλώνοντας μια σταθερή αλλά ψυχόμενη αγορά εργασίας.
• Σύμφωνα με το BEA, το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 1,6%, δείχνοντας επέκταση αλλά όχι αρκετή δύναμη για να αποδείξει ότι η ανάκαμψη διευρύνεται.

Τι σημαίνει αυτό για τους απλούς Αμερικανούς και τους επενδυτές

Για τους απλούς Αμερικανούς, η προειδοποίηση του Zandi εξηγεί γιατί η οικονομία μπορεί να φαίνεται ανθεκτική στα επίσημα δεδομένα, ενώ εξακολουθεί να είναι επώδυνη στην καθημερινή ζωή.

Φυσικά, εάν τα νοικοκυριά υψηλότερου εισοδήματος αναλαμβάνουν το μεγαλύτερο μέρος των δαπανών, οι καταναλωτές χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος παραμένουν περισσότερο εκτεθειμένοι σε ενοίκια, παντοπωλεία, ασφάλειες, επιτόκια πιστωτικών καρτών και πληρωμές δανείων αυτοκινήτου. 

Για τους επενδυτές, οι μετοχές που συνδέονται με δαπάνες εύπορων καταναλωτών, premium ταξίδια, πολυτελή αγαθά, υπηρεσίες υψηλής κατηγορίας και διαχείριση πλούτου θα μπορούσαν να αντέξουν καλύτερα από εταιρείες που εξαρτώνται από αγοραστές χαμηλού εισοδήματος. Επιπλέον, οι λιανοπωλητές discount και οι αμυντικοί κλάδοι ενδέχεται επίσης να παραμείνουν σχετικοί εάν περισσότερα νοικοκυριά στραφούν σε οικονομικότερες επιλογές.

Η οπτική της αγοράς ομολόγων είναι διαφορετική. 

Ο επίμονος πληθωρισμός και η άνιση πίεση στους καταναλωτές καθιστούν δυσκολότερη την πορεία της Fed, μειώνοντας την εμπιστοσύνη σε γρήγορες μειώσεις επιτοκίων. Αυτό είναι κρίσιμο για μετοχές ανάπτυξης, τεχνολογίας και ΑΙ, διότι τα υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα επιτόκια μπορούν να πιέσουν τις αποτιμήσεις, ιδιαίτερα για εταιρείες που τιμολογούνται βάσει μελλοντικών κερδών.

Σχετικό: Η Bank of America αναθεωρεί την πρόβλεψη επιτοκίων για το υπόλοιπο του 2026