Ο Ιδρυτής του Aave Σχεδιάζει Κόμβο-και-Ακτίνες για να Φέρει τη Χρηματοδότηση Αξιογράφων On-Chain

TLDR:

• Το Repo έχει μέσο όρο $12,6 τρισεκατομμυρίων σε ημερήσιες εκθέσεις στις ΗΠΑ, η μεγαλύτερη αγορά που στοχεύει το V4 
• Το Aave V4 χρησιμοποιεί hubs και spokes για να απομονώνει τον κίνδυνο σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και χώρους διαπραγμάτευσης
• Οι αντιπρόσωποι δανεισμού κρατούν επί του παρόντος 20-30% των εσόδων που θα μπορούσαν να φτάσουν στους ιδιοκτήτες 
• Τα tokenized πραγματικά περιουσιακά στοιχεία προβλέπεται να φτάσουν αξία $16 τρισεκατομμυρίων έως το 2030 

Ο ιδρυτής του Aave, Stani Kulechov, παρουσίασε ένα σχέδιο για τη μεταφορά της χρηματοδότησης τίτλων on-chain με τη χρήση του Aave V4. Η πρόταση στοχεύει στις αγορές repo, δανεισμού με βάση τίτλους και δανεισμού τίτλων.

Αυτές οι αγορές διακινούν δεκάδες τρισεκατομμύρια δολάρια μέσα από στρώματα διαμεσολαβητών. Ο Kulechov λέει ότι το Aave V4 μπορεί να αντικαταστήσει αυτή τη στοίβα με κοινόχρηστη ρευστότητα και διαφανή εκκαθάριση.

Μέγεθος Αγοράς και Τρέχουσα Δομή

Η χρηματοδότηση τίτλων καλύπτει μερικές από τις μεγαλύτερες αγορές πίστωσης στην παραδοσιακή χρηματοοικονομική. Το Repo μόνο έχει μέσο όρο περίπου $12,6 τρισεκατομμύρια σε ημερήσιες εκθέσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ο δανεισμός περιθωρίου έχει φτάσει σε ρεκόρ $1,3 τρισεκατομμυρίων, ενώ τα δάνεια με βάση τίτλους διαχείρισης πλούτου προσθέτουν περισσότερα από $400 δισεκατομμύρια. Ο δανεισμός τίτλων διατηρεί περίπου $4,6 τρισεκατομμύρια περιουσιακών στοιχείων σε δάνειο και δημιούργησε $15 δισεκατομμύρια έσοδα κατά τη διάρκεια του 2025.

Σχεδόν καμία από αυτές τις δραστηριότητες δεν αγγίζει επί του παρόντος ένα blockchain. Ο Kulechov περιέγραψε τα στρώματα που βρίσκονται μεταξύ δανειοληπτών και δανειστών, σημειώνοντας ότι «κάθε στρώμα της στοίβας παίρνει μια αμοιβή, προσθέτει καθυστέρηση εκκαθάρισης και αποκρύπτει πληροφορίες.» Η εξασφάλιση συχνά κλειδώνεται σε διμερείς σχέσεις με ελάχιστη ορατότητα στον τρόπο κίνησής της.

Ο Kulechov υποστηρίζει ότι οι onchain ράγες είναι ήδη αρκετά μεγάλες για να απορροφήσουν αυτόν τον όγκο. Η αγορά stablecoin έχει ξεπεράσει τα $322 δισεκατομμύρια σε συνολική προσφορά.

Το Aave εξασφαλίζει σχεδόν $23 δισεκατομμύρια σε ρευστότητα, και το εγγενές stablecoin του GHO είναι ενεργό σε όλο το πρωτόκολλο. Το Aave Horizon, που υποστηρίζει δάνεια με εξασφάλιση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, έχει ξεπεράσει το μισό δισεκατομμύριο δολάρια σε καταθέσεις.

Πώς το Aave V4 Οργανώνει την Αγορά

Το Aave V4 διαχωρίζει το σύστημά του σε hubs ρευστότητας και spokes. Ένα hub διατηρεί βαθύ, κοινόχρηστο κεφάλαιο, ενώ τα spokes είναι αρθρωτοί χώροι με τις δικές τους παραμέτρους κινδύνου και εύρος περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η δομή αντικατοπτρίζει τον τρόπο με τον οποίο η χρηματοδότηση τίτλων ήδη διαχωρίζει τα pools εξασφαλίσεων από συγκεκριμένους χώρους διαπραγμάτευσης.

Τρεις ροές προτείνονται να διέρχονται από αυτή τη δομή. Ο δανεισμός με εξασφάλιση τίτλων επιτρέπει στους ιδιοκτήτες να καταθέτουν tokenized τίτλους ως εξασφάλιση και να δανείζονται stablecoins ή GHO χωρίς να πωλούν περιουσιακά στοιχεία.

Το Repo γίνεται βραχυπρόθεσμος, εξασφαλισμένος δανεισμός μετρητών έναντι tokenized Treasuries, με ατομική εκκαθάριση αντί για μία ή δύο ημέρες.

Ο δανεισμός τίτλων μετατρέπει τους tokenized τίτλους σε δανειζόμενα περιουσιακά στοιχεία, με τέλη που κατευθύνονται απευθείας στους προμηθευτές αντί για διαμεσολαβητές.

Ο Kulechov αποκάλεσε το repo τη μεγαλύτερη ευκαιρία στην πρόταση, γράφοντας ότι «η αγορά που χρειάζεται περισσότερο καθαρή εκκαθάριση και ζωντανή ορατότητα εξασφαλίσεων είναι αυτή που εξυπηρετεί καλύτερα το V4.»

Πρότεινε δύο δομικές επιλογές για την οργάνωση της ρευστότητας. Ο ένας σχεδιασμός χρησιμοποιεί ένα ενιαίο κοινόχρηστο hub για μέγιστο βάθος και απλοποιημένη λογιστική.

Ο άλλος διαχωρίζει τη ρευστότητα σε πολλαπλά hubs ανά κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και επίπεδο κινδύνου, όπως ξεχωριστά pools για Treasuries, πιστωτικά μέσα και μετοχές.

Αλλαγές Ρόλων και Εκκαθάρισης

Υπό αυτό το μοντέλο, οι ρόλοι της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής μετατρέπονται σε λειτουργίες πρωτοκόλλου. Οι αντιπρόσωποι δανεισμού γίνονται διαχειριστές κινδύνου που ρυθμίζουν τις παραμέτρους του hub.

Οι τριμερείς διαχειριστές εξασφαλίσεων γίνονται η μηχανή λογιστικής και ρευστοποίησης του πρωτοκόλλου. Οι prime brokers και τα εκκαθαριστικά σπίτια γίνονται φορείς εκμετάλλευσης χώρων με άδεια, ενώ τα κατοχυρωμένα καθολικά μεταφέρονται στο ίδιο το blockchain.

Η ταχύτητα εκκαθάρισης αλλάζει σημαντικά υπό αυτή τη δομή. Οι τίτλοι στις Ηνωμένες Πολιτείες εκκαθαρίζονται επί του παρόντος μία ημέρα μετά από μια συναλλαγή, ενώ οι ευρωπαϊκές αγορές συχνά χρειάζονται δύο ημέρες.

Η πρόσφατη μετάβαση του κλάδου στην εκκαθάριση μιας ημέρας κόστισε στους συμμετέχοντες της αγοράς σχεδόν $30 δισεκατομμύρια για να υλοποιηθεί, σύμφωνα με την πρόταση.

Ο Kulechov συνόψισε τη γενικότερη αλλαγή ρόλων, δηλώνοντας ότι υπό αυτή τη δομή «η εργασία επιβιώνει ενώ το ενοίκιο όχι.»

Οι αντιπρόσωποι δανεισμού κρατούν επί του παρόντος περίπου 20 έως 30 τοις εκατό των εσόδων από τον δανεισμό τίτλων πριν οι ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων λάβουν οποιαδήποτε απόδοση, ένα μερίδιο που το Aave V4 στοχεύει να κατευθύνει πίσω στους ιδιοκτήτες.

Η πρόταση πλαισιώνει την tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων ως κινητήρα ανάπτυξης για αυτό το σύστημα. Τα tokenized περιουσιακά στοιχεία προβλέπεται να φτάσουν τα $16 τρισεκατομμύρια έως το 2030, διευρύνοντας το pool εξασφαλίσεων που είναι διαθέσιμο για onchain χρηματοδότηση τίτλων.

Η υφιστάμενη ανάπτυξη καταθέσεων του Aave Horizon αναφέρεται ως πρώιμη απόδειξη θεσμικής ζήτησης για αυτό τον τύπο υποδομής.

The post Aave Founder Maps Hub-And-Spoke Plan To Bring Securities Finance On-Chain appeared first on Blockonomi.