Το Σταθερό ΑΕΠ της Ιαπωνίας Αποτυγχάνει να Ενισχύσει το Γιεν Καθώς Τα Εμπορικά Ελλείμματα Επιμένουν: DBS

BitcoinWorld

Το Ισχυρό ΑΕΠ της Ιαπωνίας Αδυνατεί να Ανακάμψει το Γιεν Καθώς Τα Εμπορικά Ελλείμματα Επιμένουν: DBS

Η ιαπωνική οικονομία κατέγραψε ισχυρότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία ΑΕΠ στο τελευταίο τρίμηνο, ωστόσο το ιαπωνικό γιεν παραμένει υπό διαρκή πίεση από τα διευρυνόμενα εμπορικά ελλείμματα και τα δυσμενή επιτοκιακά διαφορικά, σύμφωνα με νέα ανάλυση της DBS Bank.

Τα Δεδομένα Ανάπτυξης Συναντούν την Πραγματικότητα του Νομίσματος

Η τελευταία ανάγνωση ΑΕΠ έδειξε ότι η ιαπωνική οικονομία επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό, υποστηριζόμενη από ανθεκτική εγχώρια κατανάλωση και ανάκαμψη στις επιχειρηματικές επενδύσεις. Ωστόσο, οι αγορές συναλλάγματος αγνόησαν σε μεγάλο βαθμό τα θετικά δεδομένα, με το γιεν να συνεχίζει να διαπραγματεύεται κοντά στα χαμηλά πολλών δεκαετιών έναντι του αμερικανικού δολαρίου.

Οι αναλυτές της DBS επισημαίνουν μια θεμελιώδη αποσύνδεση: ενώ η παραγωγή της Ιαπωνίας αυξάνεται, το εμπορικό της ισοζύγιο αφηγείται μια διαφορετική ιστορία. Ο λογαριασμός εισαγωγών της χώρας — διογκωμένος από το υψηλό κόστος ενέργειας και το αδύναμο γιεν — συνεχίζει να υπερβαίνει τα έσοδα από εξαγωγές, δημιουργώντας δομικό αντίβαρο για το νόμισμα.

Το Δίλημμα του Εμπορικού Ελλείμματος

Η Ιαπωνία λειτουργεί με εμπορικό έλλειμμα για το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων δύο ετών, μια σπάνια και δυσάρεστη θέση για μια χώρα ιστορικά γνωστή για τα εμπορικά της πλεονάσματα. Το έλλειμμα σημαίνει ότι πωλούνται περισσότερα γιεν για την πληρωμή εισαγωγών από όσα αγοράζονται μέσω των εξαγωγικών εσόδων, επιβαρύνοντας άμεσα την αξία του νομίσματος.

Η DBS σημειώνει ότι ακόμα και όταν το ΑΕΠ βελτιώνεται, το εμπορικό έλλειμμα λειτουργεί ως διαρκής αντίξοος άνεμος. «Η ισχυρή ανάπτυξη ΑΕΠ από μόνη της δεν επαρκεί για να αντιστρέψει την αδυναμία του γιεν όταν η υποκείμενη ροή εμπορικών δολαρίων παραμένει αρνητική», αναφέρει η έκθεση.

Η Απόκλιση Επιτοκίων Προσθέτει Πίεση

Πέρα από τις εμπορικές ροές, το χάσμα μεταξύ ιαπωνικών και αμερικανικών επιτοκίων παραμένει μεγάλο. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατηρεί υπερ-χαλαρή νομισματική πολιτική, κρατώντας τα επιτόκια κοντά στο μηδέν, ενώ η Federal Reserve διατηρεί τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. Αυτό το επιτοκιακό διαφορικό ενθαρρύνει εκροές κεφαλαίων από περιουσιακά στοιχεία σε γιεν προς επενδύσεις σε δολάρια με υψηλότερες αποδόσεις, πιέζοντας περαιτέρω το γιεν.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά παρακολουθούν τυχόν αλλαγή στην πολιτική της BOJ, αλλά η DBS αναμένει ότι η κεντρική τράπεζα θα κινηθεί με προσοχή, δίνοντας προτεραιότητα στην εσωτερική οικονομική σταθερότητα έναντι της υπεράσπισης του νομίσματος.

Τι Σημαίνει Αυτό για Επενδυτές και Επιχειρήσεις

Για τους Ιάπωνες εξαγωγείς, ένα αδύναμο γιεν ενισχύει την αξία των υπερπόντιων κερδών όταν μετατρέπονται σε γιεν, παρέχοντας ευνοϊκό άνεμο για τα εταιρικά κέρδη. Ωστόσο, για τους εισαγωγείς — ιδιαίτερα τις εταιρείες ενέργειας και τροφίμων — το αδύναμο νόμισμα αυξάνει το κόστος, συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους και ενδεχομένως τροφοδοτεί τον πληθωρισμό.

Για τους παγκόσμιους επενδυτές, η συνεχιζόμενη αδυναμία του γιεν δημιουργεί ευκαιρίες σε carry trades αλλά εγείρει επίσης κινδύνους αιφνίδιων αντιστροφών εάν η BOJ τελικά σφίξει την πολιτική της. Η DBS συνιστά προσεκτική προσέγγιση, σημειώνοντας ότι ενώ το γιεν ενδέχεται να παραμείνει υπό πίεση βραχυπρόθεσμα, τα τρέχοντα επίπεδα έχουν ήδη αποτιμήσει μεγάλο μέρος των αρνητικών ειδήσεων.

Συμπέρασμα

Τα ισχυρά δεδομένα ΑΕΠ της Ιαπωνίας αποτελούν θετικό σημάδι για την οικονομία, αλλά δεν ήταν αρκετά για να ανακάμψει το γιεν έναντι του δολαρίου. Ο συνδυασμός επίμονων εμπορικών ελλειμμάτων και μεγάλων επιτοκιακών διαφορικών συνεχίζει να επιβαρύνει το νόμισμα. Όπως επισημαίνει η DBS, έως ότου μετατοπιστούν αυτές οι δομικές ανισορροπίες, το γιεν είναι πιθανό να παραμείνει υπό πίεση ανεξάρτητα από τους τριμηνιαίους αριθμούς ανάπτυξης.

Συχνές Ερωτήσεις

Ε1: Γιατί το γιεν είναι αδύναμο παρά την ισχυρή ανάπτυξη ΑΕΠ;
Η ανάπτυξη ΑΕΠ της Ιαπωνίας είναι θετική, αλλά το εμπορικό έλλειμμα της χώρας σημαίνει ότι πωλούνται περισσότερα γιεν για την πληρωμή εισαγωγών από όσα αγοράζονται μέσω εξαγωγών. Επιπλέον, τα χαμηλά ιαπωνικά επιτόκια σε σύγκριση με τις ΗΠΑ ενθαρρύνουν εκροές κεφαλαίων, πιέζοντας και τα δύο το γιεν.

Ε2: Ποιες είναι οι προοπτικές της DBS για το γιεν;
Η DBS αναμένει ότι το γιεν θα παραμείνει υπό πίεση βραχυπρόθεσμα λόγω του εμπορικού ελλείμματος και του επιτοκιακού διαφορικού. Μια σημαντική αντιστροφή θα απαιτούσε πιθανώς αλλαγή στην πολιτική της BOJ ή στένωση του χάσματος επιτοκίων με τις ΗΠΑ.

Ε3: Πώς επηρεάζει ένα αδύναμο γιεν τον μέσο Ιάπωνα καταναλωτή;
Ένα αδύναμο γιεν κάνει τα εισαγόμενα αγαθά πιο ακριβά, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας, των τροφίμων και των πρώτων υλών. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό και μειωμένη αγοραστική δύναμη για τα νοικοκυριά, ακόμα και όταν οι εξαγωγείς επωφελούνται από ισχυρότερα υπερπόντια κέρδη.

This post Japan's Solid GDP Fails to Lift Yen as Trade Deficits Persist: DBS first appeared on BitcoinWorld.