رسوم البروتوكول

ما رسوم البروتوكول في عالم العملات المشفرة؟

رسوم البروتوكول هي الرسوم التي تجمعها شبكة بلوكشين أو تطبيق لامركزي أو بروتوكول على السلسلة عندما ينفذ المستخدمون إجراءات مثل مبادلة التوكنات أو اقتراض الأصول أو سك العملات المستقرة أو نقل الأموال عبر الجسور أو التخزين أو السحب أو تنفيذ العقود الذكية.

في DeFi، يشير المصطلح عادةً إلى الجزء من الرسوم التي يدفعها المستخدمون ويحتفظ به البروتوكول لخزينته أو صندوق الأمان أو آلية حرق التوكنات أو ميزانية الحوكمة أو احتياطي التأمين أو نظام تراكم القيمة لحاملي التوكنات.

وهذا يختلف عن الرسوم التي تُدفع مباشرةً إلى الموردين أو مزودي السيولة أو المدققين أو المعدّنين أو مشغّلي Keeper أو المرحّلين أو غيرهم من مزودي الخدمات.

تفصل تعريفات بيانات DeFiLlama بين إجمالي الرسوم التي يدفعها المستخدمون والإيرادات، وهي الجزء الذي يحتفظ به البروتوكول نفسه.

كما يتتبع مقياس الرسوم في Token Terminal إجمالي القيمة التي يدفعها المستخدمون للاستفادة من تطبيقات وبروتوكولات العملات المشفرة.

ببساطة، تمثل رسوم البروتوكول الجزء من نشاط العملات المشفرة الذي يوضح كيفية تحصيل البروتوكول قيمة اقتصادية مقابل استخدامه.

إذا دفع المستخدم رسومًا للتداول أو الاقتراض أو السك أو الاسترداد أو التحويل أو التسوية أو الوصول إلى خدمة، فقد يصبح بعض هذا المبلغ أو كله رسمًا للبروتوكول، بحسب تصميمه.

تكتسب رسوم البروتوكول أهمية لأنها قد تمول التطوير وتدعم الأمان وتبني احتياطيات الخزينة وتقلل المعروض من التوكنات وتدفع للمساهمين أو تنشئ تدفقات قيمة مباشرة إلى حاملي التوكنات.

كما تكتسب أهمية لأن الرسوم المرتفعة قد تثني المستخدمين وتجعل البروتوكول أقل قدرة على المنافسة.

كيف تعمل رسوم البروتوكول؟

تعمل رسوم البروتوكول باقتطاع نسبة أو مبلغ محدد من نشاط المستخدمين وتوجيهه وفق قواعد العقود الذكية أو قرارات الحوكمة أو معلمات البروتوكول.

قد يفرض بروتوكول المبادلة رسوم تداول على كل عملية مبادلة توكنات.

وقد يحصل بروتوكول الإقراض على حصة من فوائد المقترضين عبر عامل احتياطي.

وقد يفرض بروتوكول عملة مستقرة رسم استقرار عندما ينشئ المستخدمون دينًا مقابل ضمانات.

وقد يفرض الجسر رسومًا لنقل الأصول أو الرسائل بين السلاسل.

وقد يأخذ بروتوكول التخزين عمولة من مكافآت المدققين.

وقد تتطلب شبكة بلوكشين رسوم معاملات مقابل مساحة الكتل والعمليات الحسابية.

قد تكون الرسوم ثابتة أو متغيرة أو ديناميكية أو خاضعة للحوكمة أو خوارزمية أو مرتبطة بطلب السوق.

وجهة الرسوم لا تقل أهمية عن قيمتها.

فقد تذهب الرسوم إلى مزودي السيولة أو المدققين أو خزينة البروتوكول أو احتياطيات التأمين أو آليات حرق التوكنات أو العقود الخاضعة للحوكمة أو مشغلي الواجهات الأمامية، أو إلى عدة جهات في الوقت نفسه.

رسوم البروتوكول مقابل رسوم المستخدم

رسوم المستخدم هي إجمالي الرسوم التي يدفعها المستخدمون للاستفادة من بروتوكول أو شبكة.

أما رسوم البروتوكول فهي غالبًا الجزء من تلك الرسوم الذي يحتفظ به البروتوكول لنفسه.

على سبيل المثال، قد يدفع المستخدم رسم مبادلة عند تداول التوكنات.

وقد يذهب معظم هذا الرسم إلى مزودي السيولة تعويضًا لهم عن توفير السيولة.

وقد يُوجَّه جزء أصغر إلى عقود خاضعة لسيطرة البروتوكول بوصفه رسمًا للبروتوكول.

في هذه الحالة، تكون رسوم المستخدم هي المبلغ الكامل الذي يدفعه المتداول، بينما تقتصر رسوم البروتوكول على الجزء الذي يحتفظ به البروتوكول.

هذا التمييز مهم، لأن ارتفاع رسوم المستخدم لا يعني دائمًا ارتفاع إيرادات البروتوكول.

قد يحقق البروتوكول رسومًا إجمالية كبيرة، مع احتفاظه بجزء ضئيل لخزينته أو حاملي التوكنات.

وقد يحتفظ البروتوكول بحصة كبيرة من الرسوم، لكنه يخسر المستخدمين إذا أصبحت التكلفة مرتفعة جدًا.

يوازن التصميم الجيد لرسوم البروتوكول بين قدرة المستخدمين على تحمل التكاليف وحوافز الموردين والأمان والاستدامة وتحصيل القيمة.

رسوم البروتوكول مقابل رسوم الغاز على الشبكة

لا تتطابق رسوم البروتوكول دائمًا مع رسوم الغاز على الشبكة.

تُدفع رسوم الغاز مقابل استخدام موارد البلوكشين، مثل العمليات الحسابية والتخزين ومساحة الكتل.

أما رسوم البروتوكول على مستوى التطبيق فتُدفع مقابل استخدام خدمة محددة، مثل بروتوكول DeFi أو جسر أو سوق NFT أو سوق إقراض أو خدمة تخزين.

توضح وثائق الغاز في Ethereum أن رسوم الغاز في Ethereum تشمل رسمًا أساسيًا يحدده البروتوكول ورسم أولوية يُدفع بقشيشًا إلى المدققين.

وتوضح الوثائق نفسها أن الرسم الأساسي يُحرق، بينما يذهب رسم الأولوية إلى المدقق الذي يضم المعاملة.

قد يدفع المستخدم رسوم الغاز ورسوم بروتوكول التطبيق معًا في المعاملة نفسها.

على سبيل المثال، قد تتطلب مبادلة توكنات رسم غاز على الشبكة لتنفيذ المعاملة، بالإضافة إلى رسم مبادلة يفرضه التطبيق.

لذلك، قد تتضمن التكلفة الإجمالية لاستخدام العملات المشفرة عدة أنواع من الرسوم.

ينبغي للمستخدمين التحقق من رسوم الشبكة ورسوم التطبيق والانزلاق السعري وتأثير السعر ورسوم السحب ورسوم الجسر وأي تكلفة توجيه خفية قبل توقيع المعاملة.

رسوم البروتوكول مقابل الإيرادات

في تحليلات العملات المشفرة، ترتبط رسوم البروتوكول وإيرادات البروتوكول ارتباطًا وثيقًا، لكنهما لا يتطابقان دائمًا.

تشير الرسوم عادةً إلى إجمالي المبالغ التي يدفعها المستخدمون مقابل استخدام البروتوكول.

أما الإيرادات فتشير عادةً إلى الجزء الذي يحتفظ به البروتوكول بعد الدفع للمشاركين على جانب العرض.

يعرّف تعريف الإيرادات في DeFiLlama الإيرادات بأنها الجزء من الرسوم المحصّل للبروتوكول نفسه، باستثناء الرسوم الموزعة على مزودي السيولة.

يساعد هذا التمييز المحللين على مقارنة بروتوكولات العملات المشفرة بطريقة أقرب إلى مقارنة الشركات.

توضح الرسوم الإجمالية حجم طلب المستخدمين ونشاط المعاملات.

أما إيرادات البروتوكول فتوضح مقدار القيمة التي يحتفظ بها البروتوكول فعليًا.

وتوضح إيرادات حاملي التوكنات مقدار القيمة التي تصل إليهم عبر الحرق أو توزيعات التخزين أو إعادة الشراء أو آليات مشابهة.

قد يحقق البروتوكول استخدامًا قويًا، لكنه يلتقط قيمة محدودة إذا دُفعت معظم الرسوم لمزودي الخدمات.

وقد يحقق البروتوكول قدرًا كبيرًا من تحصيل القيمة، لكنه يضعف نموه على المدى الطويل إذا فرض رسومًا مرتفعة جدًا على المستخدمين.

مصادر شائعة لرسوم البروتوكول

يُعد نشاط التداول أحد المصادر الشائعة لرسوم البروتوكول.

قد يدفع المتداولون رسوم مبادلة عند استبدال توكن بآخر.

ومن المصادر الشائعة الأخرى نشاط الاقتراض.

قد يدفع المقترضون فوائد، ويحتفظ البروتوكول بجزء منها.

ومن المصادر الأخرى إنشاء ديون العملات المستقرة.

قد يدفع المستخدمون رسم استقرار أو رسمًا مشابهًا للفائدة عند سك عملة مستقرة لامركزية مقابل ضمانات.

ومن المصادر الأخرى التخزين والتحقق.

قد يأخذ بروتوكول التخزين السائل أو التخزين المفوض عمولة من مكافآت التخزين.

ومن المصادر الأخرى الجسور.

قد يفرض الجسر رسومًا مقابل السيولة أو المراسلة أو التحقق أو الترحيل.

ومن المصادر الأخرى التصفية.

تحصل بعض البروتوكولات على جزء من غرامات التصفية أو رسومها.

ومن المصادر الأخرى نشاط أسواق NFT.

قد تفرض بروتوكولات الأسواق رسوم تداول أو رسوم منصة على المبيعات الثانوية.

رسوم البروتوكول في منصات التداول اللامركزية

في أنظمة منصات التداول اللامركزية، ترتبط رسوم البروتوكول عادةً بنشاط المبادلة.

يدفع المتداول رسم مبادلة عند التداول بين التوكنات.

وقد يحصل مزودو السيولة على معظم رسم المبادلة، لأنهم يوفرون السيولة اللازمة للتداول.

وقد يحتفظ البروتوكول بجزء أصغر إذا فُعّل مفتاح الرسوم أو آلية توجيهها.

قد يذهب هذا المبلغ المحتفظ به إلى الخزينة أو نظام إعادة الشراء أو آلية حرق التوكنات أو برنامج المنح أو عقد خاضع للحوكمة.

تتمثل المسألة الأساسية في كيفية توزيع الرسوم بين مزودي السيولة والبروتوكول.

إذا اقتطع البروتوكول حصة كبيرة جدًا، فقد تنخفض أرباح مزودي السيولة وينقلوا سيولتهم إلى مكان آخر.

وإذا اقتطع حصة صغيرة جدًا، فقد يحقق التطبيق استخدامًا مرتفعًا من دون نمو يُذكر في الخزينة.

يجب أن يراعي تصميم الرسوم عمق السيولة وتكلفة المتداولين والانزلاق السعري وتأثير السعر والمنافسة في السوق والاستدامة على المدى الطويل.

يحتاج بروتوكول التداول إلى دخل كافٍ من الرسوم لجذب السيولة، وإلى قيمة محتفظ بها تكفي لدعم مستقبله.

رسوم البروتوكول في بروتوكولات الإقراض

تأتي رسوم البروتوكول في بروتوكولات الإقراض غالبًا من فوائد المقترضين.

يدفع المقترضون فوائد مقابل الوصول إلى السيولة التي يوفرها المودعون.

ويحصل الموردون على عائد إقراض مقابل توفير الأصول.

قد يحتفظ البروتوكول بجزء من الفوائد عبر عامل احتياطي أو معلمة مشابهة.

يصف تعريف عامل الاحتياطي في مسرد Aave هذا العامل بأنه نسبة من الفوائد المتراكمة على المقترضين تُخصص لخزينة البروتوكول للمساعدة في حمايته.

يوضح هذا النموذج كيف يمكن لرسوم البروتوكول أن تؤدي دور علاوة للمخاطر.

قد يستخدم البروتوكول الاحتياطيات المحتفظ بها لدعم الأمان وإدارة المخاطر والتطوير والحوافز أو الحماية من العجز مستقبلًا.

قد تزيد عوامل الاحتياطي الأعلى نمو الخزينة، لكنها قد تقلل العائد المدفوع للموردين.

وقد تحسن عوامل الاحتياطي الأقل عائد الموردين، لكنها قد تخفض الدخل الذي يحتفظ به البروتوكول.

غالبًا ما تعدل الحوكمة هذه المعلمات بناءً على مخاطر الأصول وظروف السوق واحتياجات السيولة واستراتيجية الخزينة.

رسوم البروتوكول في أنظمة العملات المستقرة

قد تستخدم أنظمة العملات المستقرة رسوم البروتوكول عندما يسُك المستخدمون عملات مستقرة مقابل ضمانات أو يحتفظون بمراكز دين.

ومن التصاميم الشائعة رسم الاستقرار، الذي يعمل مثل معدل فائدة يُفرض على ديون العملات المستقرة المُنشأة.

توضح الورقة البيضاء لبروتوكول Maker أن رسم الاستقرار هو عائد سنوي مئوي يُحتسب على مقدار Dai المُنشأ مقابل ضمانات Vault.

يمكن لرسوم الاستقرار المساعدة في إدارة معروض العملة المستقرة وتعويض البروتوكول عن المخاطر وتوليد دخل للنظام.

وقد تؤثر أيضًا في سلوك المستخدمين، لأن الرسوم الأعلى تجعل الاقتراض أكثر تكلفة.

إذا كانت الرسوم منخفضة جدًا، فقد ينشئ المستخدمون ديونًا تفوق مستوى المخاطر المقبول.

وإذا كانت مرتفعة جدًا، فقد يغلق المستخدمون مراكزهم أو يختارون بدائل أقل تكلفة.

غالبًا ما ترتبط رسوم بروتوكولات العملات المستقرة بالسياسة النقدية ومخاطر الضمانات واستقرار الربط وقرارات الحوكمة.

لذلك، فهي أكثر من مجرد أدوات لتحقيق الإيرادات.

إذ يمكنها أيضًا العمل بوصفها أدوات اقتصادية للتحكم في نظام العملة المستقرة.

رسوم البروتوكول في بروتوكولات التخزين

قد تفرض بروتوكولات التخزين رسومًا عبر اقتطاع عمولة من مكافآت التخزين.

يفوض المستخدمون الأصول أو يودعونها للمشاركة في التحقق، بينما يتولى البروتوكول تشغيل المدققين أو توزيع المكافآت أو توفير السيولة أو إصدار إيصالات تخزين مرمزة.

قد يحتفظ البروتوكول بنسبة من المكافآت قبل توزيع الباقي على المستخدمين.

تعوض هذه الرسوم البروتوكول عن البنية التحتية للمدققين وإدارة مخاطر العقوبة وتطوير البرمجيات والدعم وتصميم السيولة.

قد تكون رسوم بروتوكول التخزين بسيطة، مثل عمولة ثابتة على المكافآت.

وقد تكون أكثر تعقيدًا إذا شمل البروتوكول صناديق تأمين أو توزيعًا بين مشغلي العقد أو مخصصات للخزينة أو حوافز لتوكنات التخزين السائل.

ينبغي للمستخدمين مقارنة صافي عائد التخزين بعد الرسوم، بدلًا من التركيز على معدلات المكافآت المعلنة فقط.

لا تكون خدمة التخزين ذات الرسوم المنخفضة أفضل دائمًا إذا كان أداء المدققين فيها أضعف أو مخاطرها التشغيلية أعلى.

ولا تكون الخدمة ذات الرسوم المرتفعة أسوأ دائمًا إذا قدمت موثوقية وسيولة وضوابط للمخاطر أفضل.

المقياس الأهم هو صافي العائد المعدل حسب المخاطر.

رسوم البروتوكول في الجسور

قد تفرض الجسور رسوم بروتوكول لنقل الأصول أو الرسائل أو إثباتات الحالة بين شبكات البلوكشين.

قد تُستخدم رسوم الجسور للدفع لمزودي السيولة أو المرحّلين أو المدققين أو منفذي الرسائل أو مولدي الإثباتات أو وحدات الأمان أو خزينة البروتوكول.

قد يفرض الجسر رسمًا ثابتًا أو نسبة مئوية أو رسمًا لاسترداد رسوم الغاز أو فارقًا بين السيولة على سلسلة المصدر وسلسلة الوجهة.

قد تتغير رسوم الجسر بحسب السيولة والمسار وازدحام الشبكة وطريقة التحقق ونوع الأصل.

ينبغي للمستخدمين معرفة ما إذا كانت رسوم الجسر تُدفع إلى البروتوكول أو مزودي السيولة أو المرحّلين أو تُستخدم لتغطية الغاز على سلسلة الوجهة.

كما ينبغي تقييم رسوم الجسر إلى جانب مخاطر الجسر.

الجسر الرخيص ليس بالضرورة أكثر أمانًا.

وقد يظل الجسر الأغلى عرضة للمخاطر إذا كان نموذجه الأمني ضعيفًا.

نظرًا إلى تعقيد الأنظمة العابرة للسلاسل، ينبغي للمستخدمين اعتبار رسوم الجسر جانبًا واحدًا فقط من القرار.

فمن المهم بالقدر نفسه مراعاة الافتراضات الأمنية وتوقيت السحب وعمق السيولة وخيارات استرداد الأموال.

رسوم البروتوكول في بروتوكولات NFT والألعاب

قد تجمع بروتوكولات NFT والألعاب رسومًا من السك والتداول والصناعة ونشاط الأسواق والترقيات والتأجير أو تحويل الأصول داخل الألعاب.

قد تُفرض رسوم سوق عند انتقال NFT من مالك إلى آخر.

وقد يفرض بروتوكول لعبة رسومًا عندما يسُك المستخدمون عناصر أو يدمجون الأصول أو يشاركون في البطولات أو يتداولون سلع السوق.

قد تمول هذه الرسوم التطوير وبرامج المبدعين ومجمعات المكافآت واحتياطيات الخزينة أو حرق التوكنات.

يتطلب تصميم الرسوم عناية في أسواق NFT والألعاب، لأن المستخدمين فيها قد يكونون أكثر حساسية للأسعار من مستخدمي التداول المالي.

إذا كانت الرسوم مرتفعة جدًا، فقد يتوقف المستخدمون العاديون عن المشاركة.

وإذا كانت منخفضة جدًا، فقد لا يحقق المشروع دخلًا كافيًا للحفاظ على المحتوى أو الخوادم أو المنح أو برامج المجتمع.

ينبغي للبروتوكولات أيضًا التمييز بين رسوم السوق وإتاوات المبدعين ورسوم الغاز على الشبكة ورسوم الواجهات الأمامية التابعة لجهات خارجية.

قد يدفع المستخدم الذي يشتري NFT عدة تكاليف مختلفة في الوقت نفسه.

يساعد عرض الرسوم بوضوح على تعزيز الثقة والحد من الالتباس.

مفتاح رسوم البروتوكول

مفتاح رسوم البروتوكول هو آلية خاضعة للحوكمة تتيح تفعيل تحصيل رسوم البروتوكول أو إيقافه أو تغيير معدلها.

تطلق بعض البروتوكولات من دون تفعيل رسوم البروتوكول لجذب السيولة والمستخدمين وعمليات التكامل.

وقد تناقش الحوكمة لاحقًا تفعيل الرسوم عندما يحقق البروتوكول حصة سوقية أو نضجًا كافيًا.

يمكن أن يؤدي تفعيل مفتاح الرسوم إلى تحقيق إيرادات للبروتوكول.

وقد يقلل أيضًا المكافآت التي يحصل عليها مزودو السيولة أو الموردون أو المشاركون الآخرون في الشبكة إذا اقتُطعت الرسوم من حصتهم.

لهذا السبب، كثيرًا ما تثير مناقشات تفعيل الرسوم الجدل.

قد يرغب حاملو التوكنات في زيادة تحصيل القيمة.

وقد يرغب المستخدمون في خفض التكاليف.

وقد يرغب مزودو السيولة في الحصول على تعويض أكبر.

وقد يرغب المطورون في تمويل مستدام.

مفتاح الرسوم ليس مجرد معلمة تقنية، لأنه يغيّر العلاقة الاقتصادية بين جميع المشاركين.

رسوم البروتوكول وDAOs

غالبًا ما تحكم DAOs رسوم البروتوكول عبر التصويت والمقترحات ولجان المخاطر وتحديث المعلمات واستراتيجية الخزينة.

قد تقرر DAO تفعيل الرسوم أو رفعها أو خفضها أو إعادة توجيهها أو حرق التوكنات أو تمويل المنح أو الدفع للمساهمين أو بناء الاحتياطيات أو توزيع القيمة على حاملي التوكنات.

تُعد رسوم البروتوكول من أهم موضوعات الحوكمة، لأنها تؤثر في المستخدمين واقتصاديات التوكنات على حد سواء.

ينبغي للحوكمة الجيدة توضيح سبب الحاجة إلى تغيير الرسوم، والجهات التي ستدفع أكثر، والجهات التي ستحصل على المزيد، والمخاطر التي ستتغير.

ينبغي أن تتضمن مقترحات الرسوم بيانات عن الاستخدام والسيولة والاحتفاظ بالمستخدمين وأسعار المنافسين واحتياجات الخزينة والاستدامة على المدى الطويل.

قد تؤدي زيادة الرسوم المتسرعة إلى الإضرار بالنشاط.

وقد يؤدي تأخير زيادتها إلى نقص تمويل البروتوكول.

ينبغي للمصوتين في DAO أن يدركوا أن رسوم البروتوكول ليست أموالًا مجانية.

فكل رسم يدفعه طرف ما وقد يغير سلوكه.

تتطلب حوكمة الرسوم المستدامة الشفافية والاختبار والقياس المستمر.

رسوم البروتوكول وقيمة التوكن

قد تؤثر رسوم البروتوكول في قيمة التوكن عندما يتيح التوكن حقوقًا في الحوكمة أو الحرق أو توزيعات التخزين أو إعادة الشراء أو قيمة الخزينة.

تستخدم بعض البروتوكولات الرسوم لشراء التوكنات وحرقها، ما يقلل العرض المتداول بمرور الوقت.

وتوزع بروتوكولات أخرى جزءًا من الرسوم على المشاركين في التخزين أو حاملي التوكنات.

وتحتفظ بروتوكولات أخرى بالرسوم في خزينة تخضع للحوكمة.

وتستخدم بعض البروتوكولات الرسوم للعمليات فقط، ولا تنشئ تدفقات نقدية مباشرة إلى حاملي التوكنات.

هذا التمييز مهم، لأن توليد الرسوم لا يعني تلقائيًا تراكم القيمة للتوكن.

قد يحقق البروتوكول رسومًا كبيرة، بينما لا يحصل التوكن على قيمة تُذكر بسبب ضعف الحقوق المرتبطة به أو غموض استخداماته.

وقد يؤدي تراكم القيمة للتوكن أيضًا إلى مخاوف قانونية أو تنظيمية أو متعلقة بالحوكمة، بحسب الولاية القضائية والهيكل.

ينبغي ألا يفترض المستخدمون أن الرسوم المرتفعة للبروتوكول تضمن ارتفاع سعر التوكن.

بل ينبغي لهم دراسة كيفية تدفق الرسوم عبر العقود الفعلية وقواعد الحوكمة.

رسوم البروتوكول وإدارة الخزينة

غالبًا ما تذهب رسوم البروتوكول إلى خزينة تديرها الحوكمة أو عقود ذكية محددة مسبقًا.

يمكن للخزينة استخدام الرسوم للدفع للمطورين وتمويل عمليات التدقيق والمنح وبناء السيولة وإنشاء احتياطيات التأمين وتشغيل الحوافز أو تغطية التكاليف التشغيلية.

قد تجعل إيرادات الرسوم البروتوكول أقل اعتمادًا على إصدار التوكنات.

وهذا مهم لأن إصدار التوكنات قد يؤدي إلى تخفيف حصص الحاملين إذا ظل المصدر الأساسي للتمويل إلى الأبد.

يمكن للخزائن الممولة من الرسوم دعم عمليات بروتوكول أكثر استدامة.

لكن إدارة الخزينة تنطوي على مخاطر حوكمة.

إذا أسيء التحكم في الخزينة، فقد تُهدر الرسوم أو تُخصص على نحو سيئ أو تُسرق أو تُستخدم لحوافز قصيرة الأجل لا تحقق قيمة دائمة.

ينبغي للمستخدمين مراجعة شفافية الخزينة وتقارير الإنفاق وضوابط المحافظ متعددة التوقيعات وإجراءات الحوكمة والانضباط في إعداد الميزانية.

قد يفشل البروتوكول اقتصاديًا رغم تحقيقه رسومًا قوية، إذا كانت إدارة خزينته ضعيفة.

ولا تكون جودة الإيرادات مهمة إلا عند تخصيص رأس المال بمسؤولية.

رسوم البروتوكول والعائد الحقيقي

يشير العائد الحقيقي عادةً إلى المكافآت الممولة من إيرادات البروتوكول الفعلية، لا من إصدار توكنات جديدة وحده.

غالبًا ما تكون رسوم البروتوكول مصدر العائد الحقيقي.

إذا وزع البروتوكول إيرادات من رسوم التداول أو فوائد المقترضين أو عمولات التخزين أو أنشطة أخرى للمستخدمين، فقد يكون العائد أكثر استدامة من المكافآت المدفوعة عبر التضخم وحده.

لكن ينبغي للمستخدمين توخي الحذر عند استخدام مصطلح «العائد الحقيقي».

فقد يأتي العائد من رسوم فعلية، لكنه يظل محفوفًا بالمخاطر.

قد يخسر البروتوكول مستخدمين أو يتعرض للاختراق أو يعاني ديونًا معدومة أو يغيّر سياسة الرسوم.

وقد تتقلب الإيرادات أيضًا مع دورات السوق.

قد لا يدوم معدل عائد سنوي مرتفع خلال فترة قصيرة من النشاط الكثيف.

ينبغي للمستخدمين التحقق من مصدر دخل الرسوم ومدته واستقراره قبل الوثوق بادعاءات العائد.

يكون العائد الحقيقي أقوى عندما يستند إلى طلب متكرر وتدفقات رسوم شفافة ومخاطر خاضعة للضبط.

رسوم البروتوكول وإصدار التوكنات

تختلف رسوم البروتوكول عن إصدار التوكنات، فهما طريقتان مختلفتان لتمويل الحوافز.

تأتي رسوم البروتوكول من دفع المستخدمين مقابل نشاط فعلي.

أما إصدار التوكنات فيأتي من إنشاء التوكنات أو توزيعها وفق جدول زمني.

غالبًا ما تستخدم البروتوكولات في بداياتها إصدار التوكنات لجذب السيولة والمستخدمين قبل أن تصبح إيرادات الرسوم قوية.

قد يساعد ذلك على إطلاق النمو، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى تخفيف الحصص وجذب رأس مال انتهازي.

مع نضج البروتوكول، يبحث المستثمرون والمستخدمون غالبًا عن الانتقال من النمو الممول بإصدار التوكنات إلى الاستدامة الممولة بالرسوم.

ليس من الضروري أن يتوقف البروتوكول السليم عن إصدار التوكنات تمامًا في جميع الحالات.

لكن ينبغي أن يبين أن القيمة طويلة الأجل التي ينشئها الإصدار تفوق تكلفته.

تساعد رسوم البروتوكول في الإجابة عن سؤال ما إذا كان المستخدمون مستعدين للدفع مقابل المنتج من دون الاعتماد على مكافآت التوكنات وحدها.

ولهذا تُعد الرسوم مقياسًا مهمًا لمدى ملاءمة المنتج للسوق في عالم العملات المشفرة.

رسوم البروتوكول وMEV

يشير MEV إلى «القيمة القصوى القابلة للاستخراج»، وهي القيمة التي تُحصّل عبر ترتيب المعاملات أو تضمينها أو استبعادها.

قد يتفاعل MEV مع رسوم البروتوكول، لأن المستخدمين قد يدفعون رسومًا صريحة، كما قد يخسرون قيمة بسبب الانزلاق السعري أو هجمات الساندويتش أو التنفيذ غير الملائم.

قد يفرض البروتوكول رسومًا ظاهرة منخفضة، لكن تكون تكاليف التنفيذ الخفية فيه مرتفعة.

قد يبدو مسار المبادلة منخفض التكلفة، لكنه يعرض المستخدم لتأثير سعر أكبر أو لترتيب عدائي للمعاملات.

بالنسبة إلى المستخدمين، تشمل التكلفة الحقيقية للمعاملة غاز الشبكة ورسوم البروتوكول وتأثير السعر والانزلاق السعري ومخاطر MEV وتكاليف الجسر وتكاليف المعاملات الفاشلة.

أما البروتوكولات، فينبغي ألا تركز في تصميم الرسوم على الإيرادات وحدها.

بل ينبغي أن تراعي أيضًا عدالة التنفيذ وحماية المستخدم.

قد يفقد البروتوكول الثقة بمرور الوقت إذا حقق رسومًا، لكنه عرض المستخدمين لتنفيذ سيئ.

ينبغي أن يقترن التصميم الجيد للرسوم بتوجيه شفاف وضوابط للانزلاق السعري وتنفيذ يراعي MEV وواجهات واضحة للمستخدمين.

فالرسوم الظاهرة لا تمثل إلا جزءًا من التكلفة الإجمالية للمعاملة.

رسوم البروتوكول الثابتة

تفرض رسوم البروتوكول الثابتة المعدل أو المبلغ نفسه بصرف النظر عن ظروف السوق.

على سبيل المثال، قد يفرض البروتوكول نسبة ثابتة على كل صفقة أو مبلغًا ثابتًا لكل معاملة.

يسهل على المستخدمين فهم الرسوم الثابتة.

كما يسهل على منصات التحليلات نمذجتها.

لكن الرسوم الثابتة قد لا تتكيف جيدًا مع تغير التقلبات أو السيولة أو المخاطر أو ازدحام الشبكة.

قد تكون الرسوم الثابتة مناسبة في الأسواق العادية، لكنها منخفضة جدًا خلال فترات المخاطر المرتفعة.

وقد تكون مناسبة خلال فترات المخاطر المرتفعة، لكنها مرتفعة جدًا في الفترات الهادئة.

تكون الرسوم الثابتة أنسب عندما تكون تكلفة خدمة المستخدمين مستقرة وقابلة للتوقع.

وتكون أقل ملاءمة عندما تتغير المخاطر أو ظروف السيولة التي يواجهها البروتوكول.

يحسن التصميم البسيط للرسوم الشفافية، لكنه قد يقلل المرونة.

رسوم البروتوكول الديناميكية

تتغير رسوم البروتوكول الديناميكية بحسب ظروف السوق أو معلمات الحوكمة أو التقلب أو الاستخدام أو السيولة أو المخاطر.

على سبيل المثال، قد يعدل بروتوكول الإقراض معدلات الفائدة حسب مقدار السيولة المقترضة.

وقد يعدل بروتوكول التداول الرسوم بحسب التقلب أو ظروف السيولة.

وقد يعدل الجسر الرسوم بحسب السيولة المتاحة وتكاليف سلسلة الوجهة.

قد تحسن الرسوم الديناميكية كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر.

لكنها قد تجعل توقع تكاليف المستخدمين أصعب.

ينبغي للمستخدمين معرفة العوامل التي تحدد الرسوم ومكان عرض المعدل الحالي.

وينبغي للمطورين جعل معادلات الرسوم الديناميكية شفافة ومقاومة للتلاعب.

إذا اعتمد الرسم على Oracle أو نسبة الاستخدام أو حالة السوق، فقد يحاول المهاجمون التأثير في هذا المدخل.

الرسوم الديناميكية أداة فعالة، لكنها تحتاج إلى ضمانات قوية وتواصل واضح.

رسوم البروتوكول والأمان

يمكن لرسوم البروتوكول دعم الأمان عبر تمويل عمليات التدقيق ومكافآت اكتشاف الأخطاء والمراقبة والاستجابة للطوارئ واحتياطيات التأمين وفرق المخاطر.

في أنظمة الإقراض، قد تساعد الاحتياطيات المحتفظ بها على تعزيز البروتوكول في مواجهة الديون المعدومة أو ضغوط السوق.

وفي أنظمة التخزين، قد تمول رسوم البروتوكول تشغيل المدققين والحماية من العقوبات.

وفي الجسور، قد تمول الرسوم المرحّلين أو أنظمة الإثبات أو احتياطيات السيولة أو لجان الأمان.

لكن الرسوم لا تجعل البروتوكول آمنًا تلقائيًا.

قد يجمع البروتوكول رسومًا كبيرة، لكنه يظل مزودًا بعقود ضعيفة أو حوكمة سيئة أو ضوابط مخاطر غير مناسبة.

ينبغي للمستخدمين الاطلاع على كيفية استخدام الرسوم.

إذا ادعى البروتوكول أن الرسوم تدعم الأمان، فينبغي أن يعرض عمليات التدقيق وتقارير الخزينة وتحديثات المخاطر ومعلومات مكافآت اكتشاف الأخطاء وإجراءات الاستجابة للحوادث.

ينبغي أن يكون الإنفاق على الأمان واضحًا ومستمرًا.

قد يؤدي تحصيل الرسوم من دون الاستثمار في الأمان إلى شعور زائف بالقوة.

رسوم البروتوكول وتجربة المستخدم

تؤثر رسوم البروتوكول بقوة في تجربة المستخدم.

يزداد احتمال استمرار المستخدمين عندما تكون الرسوم واضحة وعادلة وقابلة للتوقع.

ويرتفع احتمال مغادرتهم عندما تكون الرسوم مخفية أو مربكة أو مرتفعة على نحو غير متوقع.

ينبغي أن تعرض الواجهة الجيدة رسوم الشبكة ورسوم البروتوكول وتأثير السعر والانزلاق السعري وتكلفة المسار والمبلغ المتوقع استلامه قبل توقيع المستخدم.

لا ينبغي أن يضطر المستخدمون إلى قراءة شيفرة العقود الذكية لفهم التكاليف الأساسية للمعاملة.

تكتسب شفافية الرسوم أهمية خاصة للمبتدئين، لأنهم قد لا يعرفون الفرق بين الغاز ورسوم البروتوكول ورسوم مزودي السيولة والانزلاق السعري.

قد يجعل العرض السيئ للرسوم بروتوكولًا مشروعًا يبدو غير آمن.

وقد يعزز العرض الجيد للرسوم الثقة حتى عندما لا تكون التكاليف هي الأدنى في السوق.

تقلل الرسوم الواضحة مشكلات الدعم وتساعد المستخدمين على اتخاذ قرارات أفضل.

في عالم العملات المشفرة، تُعد تجربة الرسوم جزءًا من تجربة الأمان.

كيفية تحليل رسوم البروتوكول

ينبغي للمستخدمين والمحللين البدء بتحديد الجهة التي تدفع الرسوم.

ثم عليهم تحديد الجهة التي تتلقاها.

كما ينبغي لهم فصل إجمالي رسوم المستخدمين عن الإيرادات التي يحتفظ بها البروتوكول.

ينبغي مقارنة الرسوم بالاستخدام وحجم التداول والمستخدمين النشطين وإجمالي القيمة المقفلة ونمو الخزينة.

كما ينبغي التحقق مما إذا كانت الرسوم تُدفع بتوكنات متقلبة أو عملات مستقرة أو عملات أصلية أو مزيج من الأصول.

وينبغي مراجعة ما إذا كان دخل الرسوم متكررًا أو لمرة واحدة.

كما ينبغي التحقق مما إذا كان دخل الرسوم يعتمد على حوافز مؤقتة.

ينبغي مقارنة رسوم البروتوكول بإصدار التوكنات لمعرفة مدى استدامة النمو.

كما ينبغي دراسة صلاحيات الحوكمة المتعلقة بتغيير الرسوم.

ينبغي تجنب تقييم البروتوكول بناءً على الإيرادات المعلنة وحدها، من دون فهم المخاطر والتكاليف والاحتفاظ بالمستخدمين.

فوائد رسوم البروتوكول

الفائدة الأولى لرسوم البروتوكول هي الاستدامة.

قد يقل اعتماد البروتوكول ذي الدخل الفعلي من الرسوم على إصدار التوكنات أو جمع التمويل.

الفائدة الثانية هي نمو الخزينة.

يمكن للرسوم تمويل التطوير والتدقيق والمنح والسيولة والحوافز واحتياطيات المخاطر.

الفائدة الثالثة هي تحصيل القيمة.

يمكن للرسوم ربط استخدام البروتوكول بحرق التوكنات أو مكافآت التخزين أو إعادة الشراء أو رأس المال الخاضع للحوكمة.

الفائدة الرابعة هي تسعير المخاطر.

يمكن للرسوم تعويض البروتوكول عن مخاطر السيولة أو الائتمان أو Oracle أو الجسر أو التشغيل.

الفائدة الخامسة هي منع الرسائل غير المرغوب فيها.

يمكن للرسوم على مستوى الشبكة وبعض رسوم التطبيقات تقليل النشاط منخفض الجودة.

الفائدة السادسة هي الإشارة إلى وضع السوق.

قد يوضح توليد رسوم مرتفعة أن المستخدمين يقدّرون البروتوكول بما يكفي لدفع رسوم استخدامه.

مخاطر رسوم البروتوكول

الخطر الأول هو خسارة المستخدمين.

إذا كانت الرسوم مرتفعة جدًا، فقد ينتقل المستخدمون إلى بدائل أقل تكلفة.

الخطر الثاني هو خسارة السيولة.

إذا قللت رسوم البروتوكول عوائد الموردين أو مزودي السيولة بدرجة كبيرة، فقد يغادر رأس المال.

الخطر الثالث هو إساءة استخدام الحوكمة.

قد تغير DAO أو جهة إدارية الرسوم بطريقة تفيد المطلعين وتضر المستخدمين.

الخطر الرابع هو التكاليف الخفية.

قد لا يفهم المستخدمون التكلفة الكاملة إذا اختلطت الرسوم بالانزلاق السعري أو فروق الأسعار أو الغاز.

الخطر الخامس هو الاهتمام التنظيمي.

قد تثير التوزيعات المباشرة للرسوم على حاملي التوكنات مسائل قانونية، بحسب الولاية القضائية والهيكل.

الخطر السادس هو المقاييس المضللة.

قد تعكس الرسوم المرتفعة مضاربة مؤقتة لا طلبًا مستدامًا.

الخطر السابع هو التهاون الأمني.

قد يظل البروتوكول الذي يحقق رسومًا كبيرة غير آمن إذا لم تُستخدم الأموال لإدارة المخاطر والتدقيق.

أفضل الممارسات للمستخدمين

ينبغي للمستخدمين التحقق من التكلفة الإجمالية للمعاملة قبل التوقيع، لا من رسوم البروتوكول وحدها.

وينبغي لهم معرفة ما إذا كانوا يدفعون رسوم الغاز أو رسوم المبادلة أو فوائد الاقتراض أو رسوم الجسر أو الانزلاق السعري أو عدة تكاليف معًا.

ينبغي مقارنة صافي العائد بعد رسوم البروتوكول، بدلًا من الاعتماد على APY المعلن وحده.

كما ينبغي التحقق مما إذا كان بإمكان الحوكمة أو جهة إدارية تغيير إعدادات رسوم البروتوكول.

ينبغي عدم افتراض أن ارتفاع إيرادات البروتوكول يضمن نمو سعر التوكن.

كما ينبغي مراجعة شفافية الخزينة ووثائق تدفق الرسوم قبل اعتبار التوكن أصلًا تتراكم فيه القيمة.

ينبغي متابعة تغييرات الرسوم، خاصة في البروتوكولات التي يوفر المستخدمون فيها السيولة أو يقترضون الأصول.

كما ينبغي إدراك أن تفعيل مفتاح الرسوم قد يغير العوائد بعد فتح المركز.

ينبغي توخي الحذر مع البروتوكولات التي تخفي الرسوم ضمن فروق الأسعار أو مسارات توجيه غير واضحة.

ينبغي اعتبار رسوم البروتوكول جزءًا أساسيًا من تحليل المخاطر والعوائد.

أفضل الممارسات لمصممي البروتوكولات

ينبغي لمصممي البروتوكولات جعل منطق الرسوم سهل العثور عليه وفهمه.

كما ينبغي الفصل بوضوح بين رسوم المستخدمين ومكافآت الموردين وإيرادات الخزينة وتدفقات القيمة إلى حاملي التوكنات.

ينبغي عرض الرسوم في الواجهة قبل توقيع المستخدمين على المعاملات.

ينبغي تجنب تغيير الرسوم فجأة من دون إشعار عام، إلا في حالات الطوارئ الأمنية.

ينبغي استخدام الحوكمة والتأخير الزمني والمقترحات الشفافة لإجراء تغييرات كبيرة على الرسوم.

كما ينبغي اختبار أثر تغييرات الرسوم في السيولة والحجم والاحتفاظ بالمستخدمين ومخاطر البروتوكول.

ينبغي عدم استخلاص قيمة مفرطة في وقت مبكر إذا كان البروتوكول لا يزال بحاجة إلى النمو.

كما ينبغي استخدام دخل الرسوم بمسؤولية لدعم الأمان والتطوير واحتياطيات المخاطر وصحة المنظومة.

ينبغي نشر تقارير دورية عن الخزينة والإيرادات متى أمكن.

وينبغي تذكّر أن رسوم البروتوكول آلية لبناء الثقة على المدى الطويل، لا مجرد أداة قصيرة الأجل لزيادة الإيرادات.

مفاهيم خاطئة شائعة عن رسوم البروتوكول

من المفاهيم الخاطئة أن كل الرسوم التي يدفعها المستخدمون تصبح إيرادات للبروتوكول.

في كثير من الأنظمة، تذهب معظم الرسوم إلى مزودي السيولة أو الموردين أو المدققين أو غيرهم من مزودي الخدمات.

ومن المفاهيم الخاطئة أن ارتفاع رسوم البروتوكول يعني دائمًا سلامة وضعه.

قد تنتج الرسوم المرتفعة عن مضاربة قصيرة الأجل أو ازدحام أو رافعة مالية محفوفة بالمخاطر أو حوافز مؤقتة.

ومن المفاهيم الخاطئة أن الرسوم المنخفضة أفضل دائمًا.

قد لا تكفي الرسوم المنخفضة جدًا لتمويل الأمان والتطوير والسيولة واحتياطيات المخاطر.

ومن المفاهيم الخاطئة أن رسوم البروتوكول ورسوم الغاز شيء واحد.

تُدفع رسوم الغاز مقابل موارد البلوكشين، بينما تُدفع رسوم بروتوكول التطبيق مقابل استخدام خدمة بروتوكول محددة.

ومن المفاهيم الخاطئة أن إيرادات الرسوم تعود تلقائيًا بالنفع على حاملي التوكنات.

لا يستفيد حاملو التوكنات إلا إذا وجّه تصميم البروتوكول أو حوكمته أو اقتصادياته القيمة إليهم مباشرةً أو بصورة غير مباشرة.

الأسئلة الشائعة

ما رسوم البروتوكول في عالم العملات المشفرة؟

رسوم البروتوكول هي الرسوم التي تُجمع عندما يتفاعل المستخدمون مع شبكة بلوكشين أو بروتوكول لامركزي، وتشمل غالبًا الجزء من الرسوم التي يدفعها المستخدمون ويحتفظ به البروتوكول نفسه.

هل رسوم البروتوكول هي نفسها رسوم الغاز؟

لا. تُدفع رسوم الغاز مقابل العمليات الحسابية ومساحة الكتل على البلوكشين، بينما تُدفع رسوم البروتوكول عادةً مقابل استخدام تطبيق أو خدمة محددة على السلسلة.

من يدفع رسوم البروتوكول؟

يدفع المستخدمون رسوم البروتوكول عند التداول أو الاقتراض أو السك أو استخدام الجسور أو التخزين أو السحب أو التصفية أو الاستفادة من وظائف أخرى تفرض رسومًا.

من يتلقى رسوم البروتوكول؟

قد تذهب رسوم البروتوكول إلى الخزينة أو مزودي السيولة أو الموردين أو المدققين أو عقود حرق التوكنات أو أنظمة مكافآت التخزين أو احتياطيات التأمين أو المرحّلين أو عدة جهات في الوقت نفسه.

ما إيرادات البروتوكول؟

تشير إيرادات البروتوكول عادةً إلى الجزء من إجمالي رسوم المستخدمين الذي يحتفظ به البروتوكول لنفسه بعد الدفع للمشاركين على جانب العرض.

ما مفتاح الرسوم؟

مفتاح الرسوم هو آلية تتيح للحوكمة أو لقواعد العقود الذكية تفعيل تحصيل رسوم البروتوكول أو إيقافه أو تغييره.

هل تزيد رسوم البروتوكول قيمة التوكن؟

قد تدعم رسوم البروتوكول قيمة التوكن إذا ارتبطت بالحرق أو إعادة الشراء أو مكافآت التخزين أو نمو الخزينة أو حقوق الحوكمة، لكنها لا تضمن ارتفاع السعر.

لماذا تفرض بروتوكولات الإقراض رسومًا على البروتوكول؟

قد تحتفظ بروتوكولات الإقراض بجزء من فوائد المقترضين عبر عوامل الاحتياطي لتمويل الخزائن أو احتياطيات المخاطر أو التطوير أو احتياجات الأمان.

لماذا تفرض بروتوكولات العملات المستقرة رسومًا؟

قد تفرض بروتوكولات العملات المستقرة رسوم الاستقرار لإدارة الطلب على الديون والتعويض عن مخاطر الضمانات ودعم استدامة النظام.

هل يمكن أن تتغير رسوم البروتوكول بمرور الوقت؟

نعم. قد تتغير رسوم البروتوكول عبر تصويتات الحوكمة أو إجراءات إدارية أو معادلات خوارزمية أو نماذج للاستخدام أو آليات رسوم ديناميكية.

هل تضر رسوم البروتوكول المرتفعة بالمستخدمين؟

قد تضر الرسوم المرتفعة بالمستخدمين إذا جعلت البروتوكول باهظ التكلفة، لكنها قد تكون مفيدة إذا موّلت الأمان والسيولة والاستدامة والخدمات الأفضل.

كيف يمكنني تحليل رسوم البروتوكول؟

ينبغي تحديد من يدفع الرسوم ومن يتلقاها ومقدار ما يحتفظ به البروتوكول وما إذا كان ذلك مستدامًا، وكيف يؤثر في عوائد المستخدمين واقتصاديات التوكنات.

الخاتمة

تُعد رسوم البروتوكول من أهم المؤشرات الاقتصادية في العملات المشفرة، لأنها توضح ما يدفعه المستخدمون مقابل شبكات البلوكشين وخدمات DeFi والسيولة والاقتراض والتخزين والجسور والأسواق وغيرها من التطبيقات على السلسلة.

ولا تتطابق هذه الرسوم دائمًا مع رسوم الغاز، كما لا تتطابق دائمًا مع إيرادات البروتوكول.

يوضح إجمالي رسوم المستخدمين مقدار ما يدفعونه، بينما توضح إيرادات البروتوكول مقدار القيمة التي يحتفظ بها البروتوكول.

يمكن لرسوم البروتوكول تمويل الخزائن وبرامج الأمان والتدقيق والمساهمين والمنح واحتياطيات التأمين وحرق التوكنات ومكافآت التخزين والتطوير طويل الأجل.

وقد تزيد أيضًا الاحتكاك أمام المستخدمين أو تقلل عوائد الموردين أو تثير خلافات في الحوكمة أو تصبح مضللة إذا لم يفهم المستخدمون وجهة الرسوم.

تستخدم البروتوكولات الأقوى الرسوم بعناية، وتوازن بين القدرة على تحمل التكاليف وتحصيل القيمة وحوافز السيولة وتمويل الأمان والحوكمة الشفافة.

ينبغي للمستخدمين دائمًا التحقق من التكلفة الكاملة للمعاملة، بما يشمل الغاز ورسوم التطبيق والانزلاق السعري وفروق الأسعار ورسوم الجسر والتعرض المحتمل لـ MEV.

وينبغي للمحللين فصل الرسوم الإجمالية والإيرادات المحتفظ بها وإيرادات حاملي التوكنات والإصدارات ونمو الخزينة والتكاليف التشغيلية قبل تقييم سلامة البروتوكول.

أبسط طريقة لفهم رسوم البروتوكول هي أنها تكاليف استخدام البنية التحتية للعملات المشفرة، وتكمن أهميتها الفعلية في معرفة من يدفعها ومن يتلقاها وكيف يستخدمها البروتوكول بمسؤولية.