نسبة الهامش

ما نسبة الهامش؟

نسبة الهامش مقياس للمخاطر يوضح مقدار الضمانات أو حقوق ملكية الحساب التي تدعم صفقة عملات مشفرة ذات رافعة مالية.

وبعبارة بسيطة، تساعد هذه النسبة المتداولين على فهم مدى اقتراب صفقة الهامش من منطقة الخطر أو نداء الهامش أو التصفية.

تعني نسبة الهامش الجيدة عادةً أن لدى الحساب حقوق ملكية كافية لدعم الصفقات المفتوحة.

أما نسبة الهامش المنخفضة فتعني عادةً أن الحساب يتعرض لضغط بسبب الخسائر أو الرسوم أو تكاليف الاقتراض أو تحركات السوق التي قلّصت هامش الأمان.

تكتسب نسبة الهامش أهمية في العملات المشفرة لأن الأصول الرقمية قد تتحرك بسرعة، وقد تُصفى الصفقات ذات الرافعة المالية قبل أن يتاح للمستخدم وقت للاستجابة.

قد تختلف الصيغة الدقيقة بين أنظمة التداول الفوري بالهامش وأنظمة العقود الآجلة والعقود الدائمة وبروتوكولات الإقراض في DeFi.

لذلك، ينبغي للمستخدمين قراءة القواعد المحددة للمنصة أو البروتوكول الذي يستخدمونه دائمًا.

نسبة الهامش ليست مجرد رقم على لوحة المعلومات.

بل هي إشارة تحذير توضح قدرة الصفقة ذات الرافعة المالية على الصمود أمام تقلب السوق.

آلية عمل نسبة الهامش

تقارن نسبة الهامش قيمة ما يدعم الصفقة بالقيمة المعرضة للخطر.

في كثير من أنظمة التداول، قد تقارن النسبة حقوق ملكية الحساب بالهامش المستخدم.

وفي أنظمة الإقراض، قد يقارن مقياس مشابه قيمة الضمانات بالقيمة المقترضة.

أما في DeFi، فقد تظهر مفاهيم مشابهة تحت مسميات مثل عامل الصحة أو نسبة الضمانات أو نسبة القرض إلى القيمة أو حد التصفية.

يوضح دليل حساب الهامش من Investor.gov التابع لهيئة SEC أن حسابات الهامش تنطوي على الاقتراض مقابل ضمانات، وهي الفكرة الأساسية وراء مخاطر الهامش.

تتغير نسبة الهامش لدى متداول العملات المشفرة مع تغير أسعار الأصول.

إذا تحركت الصفقة ذات الرافعة المالية لصالح المستخدم، فقد ترتفع حقوق الملكية وتتحسن نسبة الهامش.

أما إذا تحركت الصفقة عكس مصلحته، فقد تنخفض حقوق الملكية وتتراجع نسبة الهامش.

عندما تصل النسبة إلى مستوى خطير، قد يصدر النظام تحذيرًا أو يقيّد فتح صفقات جديدة أو يطلب ضمانات إضافية أو يصفي الصفقة.

الصيغ الشائعة لنسبة الهامش

لا توجد صيغة موحدة عالميًا لنسبة الهامش تنطبق على جميع منتجات العملات المشفرة.

من الصيغ الشائعة أن نسبة الهامش تساوي حقوق ملكية الحساب مقسومة على الهامش المستخدم.

ومن الصيغ الشائعة الأخرى أن نسبة الهامش تساوي هامش الصيانة مقسومًا على حقوق ملكية الحساب.

تعرض بعض الأنظمة المخاطر على شكل القيمة المقترضة مقسومة على قيمة الضمانات، ويُعرف ذلك غالبًا بنسبة القرض إلى القيمة.

وتعرض أنظمة أخرى قيمة الضمانات مقسومة على قيمة الدين، ويُعرف ذلك غالبًا بنسبة الضمانات.

قد تستخدم بروتوكولات DeFi صيغة عامل الصحة بدلًا من تسمية الرقم نسبة الهامش.

على سبيل المثال، يوضح قسم الأسئلة الشائعة في Aave أن عامل الصحة يُحسب بضرب إجمالي قيمة الضمانات في متوسط حد التصفية المرجح، ثم قسمة الناتج على إجمالي قيمة الاقتراض.

تحاول كل هذه الصيغ الإجابة عن سؤال عملي واحد.

وهو ما إذا كانت الضمانات كافية لتمكين الصفقة من الصمود أمام تحرك الأسعار عكس مصلحتها.

نسبة الهامش والرافعة المالية

الرافعة المالية هي استخدام أموال مقترضة أو عقود للتحكم في صفقة أكبر مما يستطيع المستخدم التحكم به باستخدام رأس ماله وحده.

عادةً ما يعني ارتفاع مستوى الرافعة المالية أن هامش تحرك السعر قبل أن تصبح نسبة الهامش خطرة يكون أقل.

على سبيل المثال، تستطيع صفقة برافعة مالية 2x عادةً استيعاب خسائر أكبر من صفقة برافعة مالية 10x، بافتراض تساوي جودة الضمانات وظروف السوق.

يحذر تحذير CFTC بشأن مخاطر العملات الافتراضية من أن الرافعة المالية تضخم المخاطر، لأن حركة سعر أصغر قد يكون لها تأثير أكبر في الحساب.

ولهذا يجب مراقبة نسبة الهامش عن كثب عند استخدام الرافعة المالية.

قد يصيب المتداول في توقعه لاتجاه الأصل على المدى الطويل، ومع ذلك يتعرض للتصفية بسبب حركة سعر قصيرة الأجل.

تحول الرافعة المالية المرتفعة التقلب المعتاد للعملات المشفرة إلى تهديد جدي بالتصفية.

نسبة الهامش والهامش الأولي

الهامش الأولي هو مقدار الضمانات المطلوبة لفتح صفقة برافعة مالية.

وهو يمثل ضمان الأمان الأولي للصفقة.

توضح صفحة CME Group التعليمية عن الهامش أن هامش العقود الآجلة هو أموال يودعها المتداول ويحتفظ بها لدعم صفقة العقود الآجلة.

في العملات المشفرة، يحدد الهامش الأولي الحد الأقصى لحجم الصفقة التي يستطيع المستخدم فتحها عند مستوى معين من الرافعة المالية.

إذا استخدم المستخدم رافعة مالية أكبر، فقد يكون الهامش الأولي المطلوب أقل مقارنة بحجم الصفقة.

قد يجعل ذلك الصفقة تبدو أكثر كفاءة في استخدام رأس المال، لكنه يقلل أيضًا هامش الأمان.

قد تصل الصفقة المفتوحة بهامش أولي ضئيل جدًا إلى نسبة هامش خطرة بسرعة.

نسبة الهامش وهامش الصيانة

هامش الصيانة هو الحد الأدنى من حقوق الملكية المطلوب لإبقاء صفقة ذات رافعة مالية مفتوحة.

إذا انخفضت نسبة الهامش عن المستوى المطلوب، فقد تصبح الصفقة مؤهلة للتصفية.

يكتسب هامش الصيانة أهمية لأنه يحدد الحد الفاصل بين صفقة محفوفة بالمخاطر وصفقة قد يغلقها النظام قسرًا.

ينبغي للمستخدم ألا ينتظر حتى تقترب نسبة الهامش من مستوى الصيانة قبل إدارة المخاطر.

فقد تكفي عندها حركة سعر صغيرة أو رسوم أو دفعة تمويل أو ارتفاع مفاجئ في التقلب لإطلاق التصفية.

تعني الإدارة الجيدة للهامش الاحتفاظ بهامش أمان يتجاوز الحد الأدنى.

وينبغي أن يكون هامش الأمان أكبر عندما يكون الأصل متقلبًا أو محدود السيولة أو شديد الارتباط بالضمانات الأخرى للمستخدم.

نسبة الهامش والتصفية

التصفية هي الإغلاق القسري للصفقة أو الاستيلاء عليها عندما لا يعود لدى الحساب ما يكفي من الضمانات لدعم المخاطر.

يُعد انخفاض نسبة الهامش أحد المسارات المباشرة الأكثر شيوعًا نحو التصفية.

عندما تتحرك الأسعار عكس صفقة ذات رافعة مالية، يقيّم النظام الصفقة وفق سعر السوق ويعيد حساب حقوق الملكية.

إذا انخفضت حقوق الملكية المحسوبة عن المستوى الكافي، فقد تتم تصفية الصفقة لحماية المُقرض أو نظام المقاصة أو البروتوكول.

في إقراض DeFi، قد تعني التصفية بيع الضمانات أو تحويلها لسداد الدين.

تصف وثائق التصفية في Maker Protocol التصفية بأنها تحويل تلقائي للضمانات من خزنة لا تملك ضمانات كافية، مع استخدام مزاد لبيع الضمانات وتغطية الدين.

قد تحول التصفية الخسارة غير المحققة إلى خسارة محققة.

كما قد تضيف رسوم التصفية والعقوبات والانزلاق السعري ومخاطر ضياع فرصة التعافي.

نسبة الهامش في التداول الفوري بالهامش

في التداول الفوري بالهامش، يقترض المستخدم أصولًا لشراء العملات المشفرة أو بيعها في السوق الفوري.

توضح نسبة الهامش ما إذا كانت ضمانات المستخدم وقيمة مركزه المفتوح كافية لدعم المبلغ المقترض.

إذا اقترض المستخدم أصولًا ذات قيمة مستقرة لشراء توكن متقلب، فقد تتراجع نسبة الهامش عند انخفاض سعر ذلك التوكن.

وإذا اقترض المستخدم توكنًا متقلبًا لفتح صفقة قصيرة عليه، فقد تتراجع نسبة الهامش عند ارتفاع سعر ذلك التوكن.

كما قد تقلل الفوائد ورسوم الاقتراض حقوق ملكية الحساب بمرور الوقت.

وهذا يعني أن الصفقة قد تصبح أكثر خطورة حتى إن لم يتحرك سعر السوق كثيرًا.

ينبغي لمستخدمي التداول الفوري بالهامش مراقبة تحركات الأسعار وتكاليف الاقتراض معًا.

نسبة الهامش في العقود الآجلة والعقود الدائمة

في العقود الآجلة والعقود الدائمة، ترتبط نسبة الهامش عادةً بقيمة العقد والأرباح والخسائر غير المحققة وهامش الصيانة.

تصبح الصفقة الطويلة أكثر خطورة عندما ينخفض السعر المرجعي.

وتصبح الصفقة القصيرة أكثر خطورة عندما يرتفع السعر المرجعي.

قد تشمل العقود الدائمة أيضًا دفعات تمويل تؤثر في حقوق ملكية الحساب.

إذا قللت تكاليف التمويل ورسوم التداول والخسائر غير المحققة حقوق الملكية، فقد تتراجع نسبة الهامش حتى قبل حدوث حركة سعر كبيرة.

ينبغي لمستخدمي المشتقات فهم ما إذا كان العقد يستخدم الهامش المعزول أو الهامش المتقاطع أو السعر العادل أو سعر المؤشر أو سعرًا مرجعيًا آخر للتصفية.

لا تفيد نسبة الهامش المعروضة إلا إذا فهم المستخدم مصدر الأسعار ونموذج المخاطر اللذين تستند إليهما.

نسبة الهامش في DeFi

قد يظهر مفهوم المخاطر نفسه في DeFi من خلال عامل الصحة أو نسبة الضمانات أو حد التصفية أو نسبة القرض إلى القيمة.

توضح وثائق Aave V3 أن مراكز الاقتراض مدعومة بضمانات تفوق قيمة الاقتراض، وأن المخاطر تُتابع من خلال عامل الصحة وحدود التصفية.

وتوضح وثائق Compound v2 أن عوامل الضمان تحدد مقدار القوة الاقتراضية التي يمكن أن يوفرها الأصل.

لا تُسمى هذه المصطلحات في DeFi دائمًا نسبة الهامش، لكنها تؤدي غرضًا مشابهًا.

فهي تقيس مدى كفاية الضمانات لدعم الدين.

وعندما تصبح النسبة غير آمنة، قد يسدد المصفيون الدين ويحصلون على الضمانات وفق قواعد البروتوكول.

كما يجب على مستخدمي DeFi مراعاة مخاطر Oracles ورسوم الغاز والعقود الذكية وازدحام الشبكة.

نسبة الهامش مقابل نسبة الضمانات

ترتبط نسبة الهامش بنسبة الضمانات، لكنهما لا تعنيان الشيء نفسه دائمًا.

تشير نسبة الهامش عادةً إلى مستوى أمان حساب أو صفقة تداول برافعة مالية.

أما نسبة الضمانات فتشير عادةً إلى قيمة الضمانات مقارنة بقيمة الدين.

على سبيل المثال، إذا أودع المستخدم ضمانات بقيمة 15,000 دولار واقترض 10,000 دولار، تكون نسبة الضمانات 150%.

إذا انخفضت قيمة الضمانات إلى 12,000 دولار بينما بقي الدين عند 10,000 دولار، تنخفض نسبة الضمانات إلى 120%.

تعني نسبة الضمانات الأقل حماية أقل من التصفية.

ينبغي للمستخدمين معرفة ما إذا كانت لوحة المعلومات تعرض نسبة الهامش أو نسبة الضمانات أو نسبة القرض إلى القيمة، لأن اتجاه المخاطر قد يختلف.

نسبة الهامش مقابل نسبة القرض إلى القيمة

تقيس نسبة القرض إلى القيمة (LTV) قيمة المبلغ المقترض مقارنة بقيمة الضمانات.

إذا اقترض المستخدم 5,000 دولار مقابل ضمانات قيمتها 10,000 دولار، تكون نسبة LTV هي 50%.

تعني نسبة LTV الأعلى أن المستخدم اقترض مبلغًا أكبر مقابل الضمانات نفسها.

أما نسبة LTV الأقل فتعني أن الصفقة تتمتع بهامش أمان أكبر.

وتتحرك نسبة الضمانات في الاتجاه المعاكس، لأنها تقسم قيمة الضمانات على الدين.

فالصفقة التي تبلغ نسبة LTV فيها 50% تكون نسبة الضمانات فيها 200%.

لذلك، يجب على مستخدمي العملات المشفرة قراءة مقاييس المخاطر بعناية.

فقد يكون ارتفاع أحد الأرقام أكثر أمانًا، في حين يكون انخفاض رقم آخر أكثر أمانًا.

نسبة الهامش والهامش المتقاطع

يستخدم الهامش المتقاطع الرصيد المتاح في الحساب لدعم صفقة واحدة أو عدة صفقات.

وقد يحسن ذلك نسبة الهامش لصفقة معينة، لأن حقوق ملكية أكبر قد تكون متاحة لاستيعاب الخسائر.

لكن الهامش المتقاطع قد يعرض جزءًا أكبر من الحساب للمخاطر أيضًا.

إذا تكبدت إحدى الصفقات خسائر كبيرة، فقد تستهلك ضمانات كان المستخدم يتوقع استخدامها لصفقات أخرى.

قد يكون الهامش المتقاطع مفيدًا للمستخدمين ذوي الخبرة الذين يديرون التعرض على مستوى المحفظة.

لكنه قد يكون خطيرًا على المستخدمين الذين لا يدركون أن الخسائر قد تمتد إلى بقية الحساب.

قبل استخدام الهامش المتقاطع، ينبغي للمستخدمين فهم طريقة احتساب النظام لنسبة الهامش عبر جميع الصفقات.

نسبة الهامش والهامش المعزول

يخصص الهامش المعزول مقدارًا ثابتًا من الضمانات لصفقة واحدة.

وتُحسب نسبة الهامش أساسًا اعتمادًا على الضمانات المخصصة لتلك الصفقة ومخاطرها.

وقد يجعل ذلك فهم المخاطر أسهل لأن الصفقة تكون منفصلة عن بقية الحساب.

إذا أخفقت الصفقة، فقد تقتصر الخسارة على مقدار الهامش المعزول، بحسب قواعد المنصة.

لكن تصفية الصفقة بالهامش المعزول قد تحدث بسرعة أكبر إذا كانت الضمانات المخصصة قليلة جدًا.

قد يحتاج المستخدمون إلى إضافة الهامش يدويًا إذا أرادوا تحسين النسبة.

يفيد الهامش المعزول في احتواء المخاطر، لكنه لا يلغي مخاطر التصفية.

ما أسباب تغير نسبة الهامش؟

السبب الأول هو تحرك سعر الأصل المتداول.

السبب الثاني هو تحرك سعر أصل الضمانات.

السبب الثالث هو الأرباح أو الخسائر غير المحققة.

السبب الرابع هو فوائد الاقتراض أو دفعات التمويل أو رسوم التداول.

السبب الخامس هو إضافة الضمانات أو سحبها.

السبب السادس هو زيادة حجم الصفقة أو خفضه.

السبب السابع هو تغير قواعد هامش الصيانة أو عوامل الضمان أو حدود التصفية.

السبب الثامن هو تحرك سعر Oracle أو سعر المؤشر في الأنظمة التي تستخدم موجزات أسعار خارجية.

كيفية تحسين نسبة الهامش

يمكن للمستخدم تحسين نسبة الهامش بإضافة مزيد من الضمانات.

كما يمكنه تقليل حجم الصفقة لخفض المخاطر.

ويمكن للمقترض سداد جزء من الدين لتقليل الرافعة المالية.

ويستطيع المتداول إغلاق جزء من الصفقة لجني الأرباح أو الحد من الخسائر.

كما يمكن للمستخدم الانتقال إلى رافعة مالية أقل، إذا كان ذلك مدعومًا.

ويمكن لمستخدم DeFi متابعة عامل الصحة وسداد الدين قبل أن تصبح مخاطر التصفية وشيكة.

يسهل اتخاذ هذه الإجراءات قبل وصول نسبة الهامش إلى مستوى خطير.

وقد يكون الانتظار حتى اللحظة الأخيرة مكلفًا، لأن أسعار العملات المشفرة ورسوم الغاز قد تتغير بسرعة.

مخاطر تجاهل نسبة الهامش

الخطر الأول هو التصفية القسرية.

الخطر الثاني هو خسارة الضمانات أثناء ذيل سعري مؤقت.

الخطر الثالث هو دفع غرامات التصفية أو رسوم إضافية.

الخطر الرابع هو تعذر إضافة ضمانات أثناء ازدحام الشبكة.

الخطر الخامس هو التصفية بسبب تحرك سعر الضمانات وسعر الأصل المقترض عكس مصلحة المستخدم في الوقت نفسه.

الخطر السادس هو اتخاذ قرارات عاطفية تحت الضغط.

قد يؤدي تجاهل نسبة الهامش إلى تحويل صفقة يمكن إدارتها إلى خسارة تلقائية.

في تداول العملات المشفرة برافعة مالية، غالبًا ما تصبح المخاطر ملحة قبل أن تتضح.

كيفية استخدام نسبة الهامش بأمان

تحقق من نسبة الهامش قبل فتح صفقة برافعة مالية.

اعرف مستوى هامش الصيانة ومستوى التصفية قبل دخول الصفقة.

استخدم رافعة مالية أقل عندما يكون التقلب مرتفعًا.

احتفظ بضمانات إضافية بدلًا من استخدام الحد الأقصى لحجم الصفقة.

راقب معدلات الاقتراض وتكاليف التمويل ورسوم التداول.

استخدم التنبيهات، لكن لا تعتمد عليها وحدها لأن التصفيات قد تحدث بسرعة.

في DeFi، تحقق من عامل الصحة وحالة Oracle ورسوم الغاز وتقلب الضمانات.

اترك هامش أمان أكبر للأصول محدودة السيولة، لأن أسعارها قد تقفز بشدة.

مفاهيم خاطئة شائعة عن نسبة الهامش

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن نسبة الهامش الآمنة اليوم ستظل آمنة غدًا.

قد تتغير أسعار العملات المشفرة وتكاليف التمويل وقيم الضمانات بسرعة.

ومن المفاهيم الخاطئة الأخرى أن التصفية لا تحدث إلا بعد حركة سعر كبيرة.

قد تكفي حركة سعر صغيرة لإطلاق التصفية عند استخدام رافعة مالية مرتفعة.

ومن المفاهيم الخاطئة الثالثة أن إضافة مزيد من الصفقات تحقق دائمًا تنويعًا لمخاطر الهامش.

قد تنخفض أسعار الأصول المشفرة المترابطة معًا، ما يضعف الحساب بأكمله.

ومن المفاهيم الخاطئة الرابعة أن عامل الصحة في DeFi يختلف تمامًا عن نسبة الهامش.

تختلف المصطلحات، لكن كليهما يقيس مدى كفاية الضمانات لدعم الدين أو الرافعة المالية.

الأسئلة الشائعة

ما نسبة الهامش في العملات المشفرة؟

نسبة الهامش في العملات المشفرة مقياس للمخاطر يوضح مقدار حقوق الملكية أو الضمانات التي تدعم صفقة ذات رافعة مالية أو رصيدًا مقترضًا.

ما أهمية نسبة الهامش؟

تكمن أهمية نسبة الهامش في أنها تساعد المستخدمين على فهم مدى اقتراب الصفقة من نداء الهامش أو التخفيض القسري أو التصفية.

كيف تُحسب نسبة الهامش؟

تختلف الصيغة باختلاف المنصة، لكنها تقارن غالبًا حقوق ملكية الحساب بالهامش المستخدم أو هامش الصيانة أو القيمة المقترضة أو قيمة الضمانات.

هل نسبة الهامش الأعلى أفضل دائمًا؟

يعتمد ذلك على الصيغة، إذ تعرض بعض الأنظمة الأمان برقم أعلى، بينما تعرض أنظمة أخرى المخاطر برقم أعلى.

ماذا يحدث عندما تصبح نسبة الهامش منخفضة جدًا؟

قد يحتاج المستخدم إلى إضافة ضمانات أو تقليل حجم الصفقة أو سداد الدين، أو قد يتعرض للتصفية، بحسب القواعد.

ما الفرق بين نسبة الهامش وLTV؟

تقيس نسبة الهامش عادةً أمان الحساب ذي الرافعة المالية، بينما تقيس LTV القيمة المقترضة مقارنة بقيمة الضمانات.

كيف تؤثر الرافعة المالية في نسبة الهامش؟

عادةً ما تجعل الرافعة المالية الأعلى نسبة الهامش أكثر حساسية لتحركات الأسعار وتقلل هامش الأمان المتاح قبل التصفية.

كيف يقيس DeFi مخاطر الهامش؟

قد تستخدم بروتوكولات DeFi عامل الصحة أو نسبة الضمانات أو حد التصفية أو نسبة القرض إلى القيمة بدلًا من مصطلح نسبة الهامش نفسه.

هل تؤثر الرسوم في نسبة الهامش؟

نعم، قد تقلل فوائد الاقتراض ورسوم التداول ودفعات التمويل ورسوم التصفية حقوق الملكية وتزيد مخاطر الهامش.

كيف يمكن للمستخدمين تحسين نسبة الهامش؟

يمكن للمستخدمين إضافة ضمانات أو تقليل حجم الصفقة أو سداد الدين أو خفض الرافعة المالية أو إغلاق جزء من الصفقة.

الخلاصة

تُعد نسبة الهامش أحد أهم مقاييس المخاطر في التداول بالهامش والمشتقات والاقتراض في DeFi.

وتوضح ما إذا كانت الصفقة ذات الرافعة المالية تملك ما يكفي من حقوق الملكية أو الضمانات لتظل مفتوحة.

قد تختلف الصيغة الدقيقة بين منصات التداول وأنظمة العقود الآجلة والعقود الدائمة وبروتوكولات الإقراض ولوحات معلومات DeFi.

تستخدم بعض الأنظمة نسبة الهامش، بينما تستخدم أخرى عامل الصحة أو نسبة الضمانات أو حد التصفية أو نسبة القرض إلى القيمة.

تساعد كل هذه المقاييس على الإجابة عن السؤال الأساسي نفسه.

فهي توضح ما إذا كانت الصفقة آمنة بما يكفي أو قريبة من التصفية.

ينبغي لمستخدمي العملات المشفرة عدم تجاهل نسبة الهامش أبدًا، لأن الرافعة المالية قد تحول تحركات الأسعار الصغيرة إلى خسائر قسرية.

تمنح نسبة الهامش القوية الصفقة مساحة أكبر للصمود أمام التقلب، بينما قد تؤدي النسبة الضعيفة إلى التصفية والرسوم وخسارة الضمانات.

يتمثل النهج الأكثر أمانًا في استخدام رافعة مالية أقل والاحتفاظ بضمانات إضافية ومراقبة التكاليف وفهم الصيغة والتصرف قبل وصول نسبة الهامش إلى منطقة الخطر.

في العملات المشفرة، نسبة الهامش ليست مجرد رقم على لوحة المعلومات.

بل هي إشارة آنية إلى مقدار المخاطر التي يتحملها المستخدم.