العملة التضخمية

ما العملة التضخمية في عالم الكريبتو؟

العملة التضخمية هي عملة مشفرة يمكن أن يزداد عرضها المتداول بمرور الوقت من خلال إصدار توكنات جديدة.

ببساطة، تُصمم العملة التضخمية بحيث يمكن طرح وحدات إضافية منها في السوق بعد إطلاقها.

قد يأتي هذا العرض الجديد من مكافآت الكتل، أو مكافآت التخزين، أو مكافآت المدققين، أو حوافز السيولة، أو منح المنظومة، أو إعانات التعدين، أو عمليات الإصدار التي توافق عليها الحوكمة.

تختلف العملات التضخمية عن العملات ذات العرض الثابت، إذ لا يكون لها دائماً حد أقصى صارم للعرض.

كما تختلف عن العملات الانكماشية، لأن اقتصاديات توكناتها لا تركز أساساً على تقليل العرض بمرور الوقت.

ومع ذلك، قد تتضمن العملة التضخمية آليات حرق أو إتلاف للرسوم أو فترات حظر للتخزين أو آليات لامتصاص العرض، بما يقلل العرض المتداول في ظروف معينة.

لذلك، لا يعني التضخم دائماً أن العرض يرتفع يومياً دون انقطاع.

والتعريف الأدق هو أن البروتوكول يتضمن آلية لإنشاء عملات جديدة بعد إصدار العرض الأولي.

في عالم الكريبتو، يشير التضخم عادةً إلى نمو عرض التوكنات، لا إلى تضخم أسعار المستهلك في الاقتصاد التقليدي.

قد يرتفع سعر عملة رغم ارتفاع معدل إصدار توكناتها، وقد ينخفض سعر عملة أخرى رغم انخفاض معدل إصدارها.

فتضخم العرض ليس سوى أحد العوامل المؤثرة في حركة السعر.

كما تؤثر عوامل أخرى، منها الطلب والسيولة والمنفعة والمضاربة وأمان الشبكة وسرعة تداول التوكنات ومعنويات السوق وظروف الاقتصاد الكلي.

آلية عمل العملات التضخمية

تعمل العملات التضخمية عبر إضافة توكنات جديدة إلى العرض وفقاً لقواعد يحددها البروتوكول أو حوكمة المشروع.

وقد تكون هذه القواعد ثابتة في الشفرة البرمجية، أو قابلة للتعديل عبر الحوكمة، أو مرتبطة بنشاط الشبكة.

في أنظمة إثبات العمل، قد تُنشأ عملات جديدة كمكافآت تعدين للمعدّنين الذين يؤمّنون الشبكة وينتجون كتلًا صالحة.

وفي أنظمة إثبات الحصة، قد تُصدر عملات جديدة كمكافآت تخزين للمدققين والمفوّضين الذين يساعدون على تأمين الشبكة.

أما في توكنات التطبيقات، فقد تُصدر عملات جديدة لمكافأة مزودي السيولة أو المطورين أو المستخدمين أو المشاركين في المنظومة.

عادةً ما يكون الغرض من التضخم هو إنشاء حوافز.

تحتاج البلوكشين إلى أشخاص أو أجهزة للتحقق من المعاملات، والحفاظ على الأمان، وتوفير السيولة، وبناء الأدوات، ودعم المنظومة.

يمكن لإصدار توكنات جديدة أن يدفع مقابل هذه الخدمات دون أن يضطر المشروع إلى الاعتماد حصراً على خزانة ثابتة.

لكن ذلك ينطوي على مفاضلة، وهي تخفيف الحصص.

فإذا أُنشئت توكنات إضافية، فقد يمثل كل توكن قائم حصة أصغر من إجمالي العرض، ما لم يحصل حامله على جزء من الإصدار الجديد.

لذلك، يجب على العملات التضخمية تحقيق توازن بين المكافآت والقيمة طويلة الأجل للتوكن.

العملة التضخمية مقابل معدل التضخم

العملة التضخمية هي فئة من الأصول، بينما يقيس معدل التضخم سرعة نمو عرضها.

على سبيل المثال، إذا كان لدى عملة 100 مليون توكن، وصدر منها 5 ملايين توكن جديد سنوياً، فسيبلغ معدل التضخم السنوي للعرض 5% قبل احتساب الحرق أو أي تخفيضات أخرى في العرض.

إذا بلغ عرض العملة نفسها لاحقاً 200 مليون توكن، وظلت تصدر 5 ملايين توكن جديد سنوياً، فسيتراجع معدل التضخم السنوي إلى 2.5%.

يوضح ذلك كيف يمكن لإصدار سنوي ثابت أن يؤدي إلى انخفاض معدل التضخم المئوي مع نمو إجمالي العرض.

تستخدم بعض الشبكات جدولاً مخططاً لتراجع التضخم، أي إن معدل التضخم ينخفض بمرور الوقت.

توضح وثائق Solana الخاصة بالتضخم معلمات مثل معدل التضخم الأولي ومعدل تراجعه ومعدل التضخم طويل الأجل في وثائق جدول التضخم.

تراجع التضخم ليس هو نفسه الانكماش.

فتراجع التضخم يعني أن العرض لا يزال ينمو، لكن بوتيرة أبطأ.

أما الانكماش فيعني أن العرض يتقلص على أساس صافٍ.

وهذا الفرق مهم، لأن كثيراً من مستخدمي العملات المشفرة يخلطون بين انخفاض التضخم والتضخم السلبي.

العملة التضخمية مقابل العملة الانكماشية

يزداد عرض العملة التضخمية من خلال الإصدار.

أما العملة الانكماشية فينخفض عرضها على أساس صافٍ من خلال الحرق أو إعادة الشراء أو إتلاف الرسوم أو آليات أخرى لإزالة التوكنات.

وقد تتعرض العملة لقوى تضخمية وانكماشية في الوقت نفسه.

تُعد Ethereum مثالاً مفيداً على النموذج المختلط، إذ يمكن إصدار ETH للمدققين، بينما تُحرق بعض رسوم المعاملات.

توضح وثائق الإصدار الرسمية لـ Ethereum أن عرض ETH يتأثر بكل من الإصدار والحرق، وأن التوازن بينهما يحدد معدل التضخم أو الانكماش لعملة ether.

يمكنك الاطلاع على نموذج العرض هذا في وثائق إصدار Ethereum الرسمية.

وهذا يعني أن الأصل المشفر قد يكون تضخمياً عندما يكون نشاط الشبكة منخفضاً، وانكماشياً خلال الفترات التي يتجاوز فيها الحرق حجم الإصدار الجديد.

لذلك، ينبغي للمستخدمين تجنب وصف أي عملة بأنها تضخمية أو انكماشية بشكل دائم من دون التحقق من آليات العرض الحالية.

والأفضل هو دراسة صافي التغير في العرض.

يساوي صافي التغير في العرض عدد التوكنات الصادرة حديثاً مطروحاً منه عدد التوكنات المحروقة أو المزالة نهائياً.

العملة التضخمية مقابل العملة ذات العرض الثابت

للعملة ذات العرض الثابت حد أقصى لا يمكن تجاوزه وفق قواعد البروتوكول الحالية.

وقد لا يكون للعملة التضخمية حد أقصى ثابت، أو قد يستمر إصدارها لفترة طويلة قبل بلوغ الحد الأقصى.

قد يؤدي نموذج العرض الثابت إلى الندرة، لكن الندرة وحدها لا تضمن القيمة.

وقد يوفر النموذج التضخمي حوافز مستمرة، لكن الحوافز وحدها لا تضمن الطلب.

والسؤال الأساسي هو ما إذا كان نموذج العرض ملائماً لغرض الشبكة.

قد يركز الأصل المصمم كمخزن للقيمة على الندرة وإمكانية التنبؤ.

وقد تختار الشبكة التي تحتاج إلى مكافآت طويلة الأجل للمدققين إصداراً مستمراً لتمويل الأمان.

وقد يستخدم بروتوكول DeFi عمليات الإصدار لتعزيز السيولة ونمو المستخدمين في مراحله الأولى.

وقد يستخدم توكن الألعاب أو التواصل الاجتماعي التضخم لمكافأة المشاركة.

لكل نموذج مزايا ومفاضلات.

ينبغي أن توضح اقتصاديات التوكن الجيدة سبب دعم نموذج العرض المختار لصحة الشبكة على المدى الطويل.

لماذا تستخدم مشاريع الكريبتو العملات التضخمية؟

تستخدم مشاريع الكريبتو العملات التضخمية لأن الإصدار الجديد يمكن أن يمول المشاركة وأمان الشبكة.

في تعدين إثبات العمل، تكافئ العملات الصادرة حديثاً المعدّنين على إنفاق الطاقة والموارد الحاسوبية لتأمين الشبكة.

وفي شبكات إثبات الحصة، تكافئ العملات الصادرة حديثاً المدققين أو المفوّضين على تخصيص رأس المال والمساعدة في التحقق من الكتل.

وفي التمويل اللامركزي، يمكن لإصدار التوكنات جذب مزودي السيولة والمستخدمين الأوائل.

وفي ألعاب البلوكشين، يمكن لمكافآت التوكنات الجديدة دعم حوافز اللاعبين والاقتصادات داخل الألعاب.

وفي منظومات المطورين، يمكن للإصدار تمويل المنح والسلع العامة وفعاليات الهاكاثون والبنية التحتية.

كما يمكن للتضخم أن يوزع التوكنات على نطاق أوسع بمرور الوقت.

إذا أُنشئت جميع التوكنات عند الإطلاق، فقد يسيطر المطلعون الأوائل على حصة كبيرة جداً من العرض.

ويمكن للإصدارات المستمرة أن تتيح للمعدّنين والمدققين والمستخدمين والبنّائين والمساهمين كسب التوكنات لاحقاً.

لكن الإفراط في الإصدار قد يخلق ضغوط بيع ويضعف الثقة بالأصل.

ينبغي للعملة التضخمية المستدامة أن تربط إصدار التوكنات الجديدة بخلق قيمة حقيقية.

العملات التضخمية ومكافآت التخزين

تُعد مكافآت التخزين أحد أكثر مصادر التضخم شيوعاً في شبكات إثبات الحصة.

يساعد المدققون في تأمين الشبكة عبر اقتراح الكتل والتصديق عليها واتباع قواعد البروتوكول.

وقد يدعم المفوّضون المدققين بتخزين التوكنات لديهم إذا كان تصميم الشبكة يسمح بالتفويض.

يمكن دفع التوكنات الصادرة حديثاً لهؤلاء المشاركين كتعويض.

توضح وثائق إثبات الحصة الرسمية لـ Ethereum أن المدققين يخزنون ETH ويمكنهم الحصول على مكافآت، مع احتمال تعرضهم لعقوبات إذا تصرفوا على نحو غير نزيه أو لم يشاركوا بالشكل الصحيح.

يمكنك قراءة التوضيح الرسمي في وثائق إثبات الحصة لـ Ethereum.

بالنسبة إلى حاملي التوكنات، قد يقلل التخزين من تخفيف الحصص لأنهم يحصلون على جزء من الإصدار الجديد.

أما غير المشاركين في التخزين، فقد يقل نصيبهم من إجمالي العرض بمرور الوقت بسبب التضخم.

ولهذا، تقدم العملات التضخمية القائمة على إثبات الحصة غالباً حافزاً قوياً للتخزين.

لكن التخزين ينطوي أيضاً على مخاطر، منها فترات الحظر وتعطل المدققين والعقوبات وخطر العقود الذكية وقيود السيولة.

العملات التضخمية ومكافآت التعدين

ينشأ التضخم في أنظمة إثبات العمل عادةً من مكافآت التعدين.

يتنافس المعدّنون لإنتاج كتل صالحة، ويحصل المعدّن الفائز على عملات أُنشئت حديثاً، إضافة إلى أي رسوم معاملات سارية.

يساعد هذا الإصدار على دفع تكاليف تأمين المعدّنين للشبكة.

ومن دون مكافآت الكتل، قد يعتمد المعدّنون كلياً أو إلى حد كبير على رسوم المعاملات.

وعلى الشبكة أن تقرر ما إذا كانت الرسوم وحدها كافية لدعم الأمان.

يمكن لمكافآت التعدين التضخمية أن تجعل تمويل الأمان أكثر قابلية للتنبؤ مع نمو الشبكة.

لكن العملات الجديدة تدخل التداول وقد يبيعها المعدّنون لتغطية تكاليف الكهرباء والأجهزة والاستضافة والتشغيل.

وقد يؤدي ذلك إلى ضغط بيع مستمر إذا لم ينمُ الطلب بالوتيرة نفسها.

لذلك، يُعد التضخم الناتج عن التعدين أداةً للأمان وتكلفةً اقتصادية في الوقت نفسه.

وينبغي للتصميم الجيد لإثبات العمل أن يوازن بين ميزانية الأمان وجدول الإصدار والطلب في السوق والحوافز طويلة الأجل للمعدّنين.

العملات التضخمية وتخفيف حصص التوكنات

يحدث تخفيف الحصص عندما ينمو إجمالي العرض وتنخفض نسبة ملكية الحامل في الشبكة.

إذا كان المستخدم يملك 1,000 توكن من أصل إجمالي يبلغ 1,000,000 توكن، فهو يملك 0.1% من العرض.

إذا ارتفع العرض إلى 2,000,000 توكن وظل المستخدم يملك 1,000 توكن، فستنخفض حصته إلى 0.05%.

هذا هو تخفيف حصص التوكنات.

ولا يعني تخفيف الحصص بالضرورة أن المستخدم خسر أموالاً من حيث سعر السوق.

فإذا نما الطلب بوتيرة أسرع من العرض، قد يظل سعر التوكن مرتفعاً.

لكن تخفيف الحصص يعني أن الحامل يمتلك نسبة أصغر من إجمالي عرض التوكن.

غالباً ما تكافئ العملات التضخمية المشاركين النشطين لتعويض أثر تخفيف الحصص.

فعلى سبيل المثال، قد يحصل المشاركون في التخزين على توكنات جديدة، بينما تتراجع حصة غير المشاركين.

وهذا يخلق خياراً اقتصادياً بين الاحتفاظ السلبي والمشاركة النشطة.

العملات التضخمية وسعر السوق

قد يؤثر التضخم في السعر، لكنه لا يحدده وحده.

فالسعر يعتمد على العرض والطلب.

إذا دخلت توكنات جديدة إلى السوق بوتيرة أسرع من نمو الطلب، فقد يزداد ضغط السعر.

وإذا نما الطلب بوتيرة أسرع من العرض الجديد، فقد يرتفع سعر العملة التضخمية رغم ذلك.

قد تحقق عملة ذات تضخم مرتفع واعتماد قوي أداءً أفضل من عملة ذات تضخم منخفض وطلب ضعيف.

وقد ينخفض سعر عملة ذات تضخم منخفض إذا لم تكن لها استخدامات حقيقية.

لذلك، لا ينبغي للمستثمرين تحليل معدل التضخم وحده.

بل ينبغي لهم أيضاً دراسة استخدامات التوكن والإيرادات ونمو المستخدمين ونشاط المطورين والسيولة والحوكمة والمنافسة وجداول فتح التوكنات.

التضخم أحد مدخلات التقييم، وليس التقييم بأكمله.

والسؤال الأهم هو ما إذا كان الإصدار الجديد يخلق قيمة طويلة الأجل أم يزيد ضغط البيع فحسب.

العملات التضخمية واستخدامات التوكن

تشير استخدامات التوكن إلى الأسباب التي تدفع الناس إلى الحاجة إليه أو الرغبة في استخدامه.

قد تكون العملة التضخمية مستدامة إذا دعم العرض الجديد استخدامات حقيقية وطلباً فعلياً.

فعلى سبيل المثال، قد تكون هناك حاجة إلى توكن الشبكة لدفع رسوم المعاملات أو تأمين الشبكة أو التصويت في الحوكمة أو الوصول إلى الخدمات أو المشاركة في التخزين.

إذا كان للتوكن استخدامات قوية، فقد يستوعب طلب المستخدمين التضخم.

أما إذا كانت استخداماته محدودة، فقد يؤدي التضخم أساساً إلى ضغط البيع.

ويكتسب ذلك أهمية خاصة في المشاريع التي تعتمد بكثافة على المكافآت.

قد يجذب البروتوكول المستخدمين عبر حوافز التوكنات، لكنهم قد يغادرون عند انخفاض المكافآت ما لم يقدم المنتج قيمة حقيقية.

ينبغي ألا تعتمد استخدامات التوكن المستدامة على كثافة الإصدار وحدها.

بل يجب أن تنبع من الاستخدام الفعلي للشبكة والطلب على التطبيقات والتوافق الاقتصادي.

العملات التضخمية والحوكمة

تتيح بعض العملات التضخمية للحوكمة تعديل عمليات الإصدار.

قد تصوّت الحوكمة لزيادة المكافآت أو خفضها أو تغيير التخصيص أو تمويل السلع العامة أو تعديل حوافز التوكن.

يمكن لهذه المرونة أن تساعد المشروع على التكيف مع تغير ظروف السوق.

لكنها قد تخلق أيضاً حالة من عدم اليقين، لأن العرض المستقبلي قد يعتمد على قرارات المصوتين.

يتطلب التضخم الخاضع للحوكمة مستوى عالياً من الشفافية.

ينبغي للمستخدمين معرفة الجهات التي يمكنها اقتراح التغييرات، والجهات التي يحق لها التصويت، ونصاب التصويت المطلوب، وموعد سريان التغييرات.

قد يؤدي تحكم مجموعة صغيرة في التضخم إلى مخاطر المركزية.

وقد يوافق مجتمع لا يملك معلومات كافية على إصدارات تضر بالقيمة طويلة الأجل.

لذلك، ينبغي دراسة حوكمة التضخم بعناية قبل شراء التوكن أو تخزينه.

العملات التضخمية وحدود العرض

ليس لكل عملة تضخمية عرض غير محدود.

فبعض العملات تكون تضخمية مؤقتاً إلى أن تبلغ الحد الأقصى للعرض.

وبعضها لا يملك حداً أقصى ثابتاً، لكنه يعتمد معدل تضخم متناقصاً.

وبعض العملات لها حد أقصى صارم، لكنها تظل تضخمية قبل بلوغه.

وتجمع عملات أخرى بين الإصدار المستمر والحرق المستمر، بحيث يعتمد صافي التغير في العرض على النشاط.

لذلك، ينبغي للمستخدمين تجنب التصنيفات المبسطة.

قد تكون العملة تضخمية اليوم ثم تبلغ عرضاً ثابتاً لاحقاً.

وقد لا يكون للعملة حد أقصى صارم، لكنها تسجل تضخماً منخفضاً على المدى الطويل.

وقد يكون للعملة حد أقصى، لكنها تواجه فتحاً كبيراً لتخصيصات مبكرة.

جدول العرض الكامل أهم من أي تصنيف منفرد.

العملات التضخمية والعرض المتداول

العرض المتداول هو كمية العملة المتاحة حالياً في السوق أو التي تعتبرها الجهات المزودة للبيانات سائلة.

أما إجمالي العرض فهو عدد التوكنات الموجودة حالياً، بما فيها التوكنات المحظورة أو المحجوزة.

والحد الأقصى للعرض هو أكبر عدد ممكن من التوكنات وفق القواعد الحالية، إن وُجد مثل هذا الحد.

يؤثر التضخم في العرض المتداول عندما تصبح التوكنات الصادرة حديثاً متاحة للحاملين أو المدققين أو المعدّنين أو المستخدمين أو الخزائن.

لكن التوكنات الصادرة حديثاً لا تدخل جميعها التداول النشط فوراً.

فقد يُخزّن بعضها أو يُحظر أو يخضع للاستحقاق أو يحتفظ به مشاركون على المدى الطويل.

ولهذا، يعتمد أثرها في السوق على العرض السائل، لا على إجمالي الإصدار وحده.

قد يكون لدى مشروع ما إصدار مرتفع، لكن ضغط البيع الفوري يظل منخفضاً إذا خُزنت معظم المكافآت أو حُظرت.

وقد يكون الإصدار منخفضاً، لكن ضغط البيع مرتفعاً إذا فُتحت تخصيصات كبيرة مستحقة.

ينبغي للمستثمرين دراسة التضخم وجداول فتح التوكنات معاً.

العملات التضخمية والعائد الحقيقي

يعني العائد الحقيقي في عالم الكريبتو المكافأة التي يحصل عليها المستخدم بعد احتساب تخفيف الحصص والرسوم والمخاطر، وأحياناً تغير سعر التوكن.

قد يبدو عائد التخزين مرتفعاً، لكن إذا كان عرض التوكن يتضخم بسرعة، فقد تكون الزيادة الفعلية في حصة الملكية أقل مما تبدو عليه.

على سبيل المثال، إذا حصل المستخدم على مكافآت تخزين بنسبة 8% بينما ينمو إجمالي العرض بنسبة 8%، فقد لا تزداد حصته من العرض كثيراً إذا كان معظم الحاملين يشاركون في التخزين أيضاً.

أما إذا حصل المستخدم على 8% بينما بلغ تضخم إجمالي العرض 2%، فقد تكون الزيادة في حصته من العرض أكثر أهمية.

لكن إذا انخفض سعر التوكن بشدة، فقد لا تعوض مكافآت التخزين المرتفعة خسارة قيمته السوقية.

لذلك، لا ينبغي تقييم العائد السنوي وحده.

ينبغي للمستخدمين مقارنة معدل المكافآت ومعدل التضخم ونسبة المشاركة في التخزين ورسوم المدققين وفترة الحظر ومخاطر سعر التوكن.

قد يخفي العائد الاسمي المرتفع اقتصاديات ضعيفة.

وقد يكون العائد الأقل أكثر استدامة إذا دعمه استخدام فعلي للشبكة وطلب مستدام.

العملات التضخمية والحرق

يحذف الحرق التوكنات من العرض نهائياً.

وقد يحدث الحرق عبر رسوم المعاملات أو قواعد البروتوكول أو إجراءات الخزانة اليدوية أو آليات على مستوى التطبيقات.

يمكن للحرق أن يعوض التضخم إذا أُزيلت كمية كافية من التوكنات.

يُعد نموذج عرض Ethereum مثالاً معروفاً على تفاعل الإصدار والحرق لتحديد صافي التغير في العرض.

لكن آلية الحرق لا تجعل العملة انكماشية تلقائياً.

فإذا تجاوز الإصدار الجديد حجم الحرق، يظل صافي العرض مرتفعاً.

وإذا تجاوز الحرق حجم الإصدار، ينخفض صافي العرض.

لذلك، ينبغي للمستخدمين التحقق من صافي الإصدار بدلاً من الاكتفاء بقراءة الادعاءات التسويقية عن الحرق.

قد يبرز المشروع عمليات الحرق، بينما يصدر في الوقت نفسه توكنات أكثر مما يحرق.

يمكن للوحات بيانات العرض الشفافة والوثائق الرسمية أن تساعد المستخدمين على التحقق من الأثر الفعلي على العرض.

العملات التضخمية وميزانية الأمان

ميزانية الأمان هي الموارد الاقتصادية المدفوعة للمشاركين الذين يؤمّنون شبكة البلوكشين.

في إثبات العمل، تتضمن ميزانية الأمان عادةً مكافآت الكتل ورسوم المعاملات المدفوعة للمعدّنين.

وفي إثبات الحصة، تتضمن عادةً مكافآت التخزين ورسوم المعاملات المدفوعة للمدققين.

يمكن للإصدار التضخمي أن يساعد على تمويل ميزانية الأمان هذه.

إذا خفضت الشبكة الإصدار أكثر من اللازم، فقد يغادر المشاركون في الأمان ما لم تكن رسوم المعاملات كافية لتعويضهم.

وإذا أصدرت الشبكة توكنات أكثر من اللازم، فقد يعاني الحاملون من تخفيف مفرط لحصصهم.

ينشأ بذلك توازن صعب.

تحتاج الشبكة الآمنة إلى مكافآت كافية لجذب المشاركة النزيهة.

ويحتاج التوكن القيّم إلى ضبط العرض بما يكفي للحفاظ على الثقة به على المدى الطويل.

غالباً ما تُصمم العملات التضخمية لتحقيق توازن بين الأمان وتخفيف الحصص.

العملات التضخمية في DeFi

تستخدم بروتوكولات DeFi أحياناً توكنات تضخمية لمكافأة مزودي السيولة والمقترضين والمتداولين والمستخدمين الأوائل.

وقد يساعد ذلك على تعزيز السيولة في البروتوكول الجديد.

يمكن لحوافز السيولة أن تعمّق الأسواق وتحسّن تجربة المستخدم.

لكن إصدار المكافآت قد يجذب أيضاً مستخدمين لفترة قصيرة يغادرون عند انخفاضها.

يُطلق على هذا السلوك أحياناً اسم السيولة الانتهازية.

إذا دفع البروتوكول مكافآت توكنات مرتفعة من دون بناء طلب حقيقي، فقد يواجه التوكن ضغط بيع مستمراً.

ينبغي لمستخدمي DeFi التحقق مما إذا كان الإصدار مؤقتاً أو متناقصاً أو خاضعاً للحوكمة أو مرتبطاً بإيرادات البروتوكول.

كما ينبغي لهم مقارنة مكافآت التوكنات بمخاطر الخسارة غير الدائمة والعقود الذكية وتقلب الأسعار.

قد يبدو الإصدار المرتفع جذاباً، لكنه قد لا يكون مستداماً.

العملات التضخمية في GameFi وتوكنات التواصل الاجتماعي

غالباً ما تستخدم مشاريع GameFi وتوكنات التواصل الاجتماعي مكافآت تضخمية لتشجيع النشاط.

قد يكسب اللاعبون توكنات من المعارك أو المهام أو الإنجازات أو إنشاء المحتوى أو المشاركة المجتمعية.

وقد يؤدي ذلك إلى نمو قوي في البداية إذا تحمس المستخدمون للمكافآت.

لكن اقتصاد اللعبة قد يختل إذا نما إصدار التوكنات بوتيرة أسرع من آليات استهلاكها.

آلية استهلاك التوكن هي آلية تشجع المستخدمين على إنفاق التوكنات أو حظرها أو حرقها أو استخدامها داخل المنظومة.

ومن أمثلتها التحسينات والتصنيع والرسوم وحقوق الوصول أو مشتريات العناصر التجميلية.

إذا كسب اللاعبون التوكنات من دون الحاجة إلى إنفاقها، فقد يبيع كثير منهم مكافآتهم.

وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار وإضعاف اقتصاد اللعبة.

تحتاج توكنات GameFi التضخمية إلى توازن دقيق بين المكافآت وآليات الاستهلاك ومتعة اللعب والطلب الحقيقي من المستخدمين.

مزايا العملات التضخمية

أولى مزايا العملات التضخمية أنها قد تمول أمان الشبكة.

يمكن للإصدار الجديد مكافأة المعدّنين والمدققين والمشاركين الآخرين الذين يحافظون على النظام.

الميزة الثانية هي تشجيع المشاركة.

قد يدفع توفر المكافآت المستخدمين إلى التخزين أو توفير السيولة أو التحقق أو التطوير أو المساهمة.

الميزة الثالثة هي توسيع توزيع التوكنات.

يمكن للإصدار المستمر أن يتيح للمشاركين الجدد كسب التوكنات بعد الإطلاق.

الميزة الرابعة هي المرونة.

يمكن لاقتصاديات التوكن التضخمية دعم المنح وحوافز المنظومة والتطوير طويل الأجل.

الميزة الخامسة هي النشاط الاقتصادي.

قد تساعد أنظمة المكافآت على تعزيز السيولة والاستخدام في المراحل الأولى.

وتكون هذه المنافع أكبر عندما يرتبط الإصدار بعمل مفيد.

وتكون أقل عندما يقتصر الإصدار على إثارة حماس قصير الأجل.

عيوب العملات التضخمية

أول عيوبها تخفيف الحصص.

قد تتراجع حصة الحاملين الحاليين من إجمالي العرض مع إنشاء توكنات جديدة.

العيب الثاني هو ضغط البيع.

قد يبيع مستلمو المكافآت التوكنات الصادرة حديثاً لتغطية التكاليف أو جني الأرباح.

العيب الثالث هو ضعف الثقة على المدى الطويل إذا كان الإصدار مرتفعاً جداً.

قد يتجنب المستثمرون العملة إذا اعتقدوا أن نمو العرض سيتجاوز الطلب.

العيب الرابع هو مخاطر الحوكمة.

إذا أمكن تغيير الإصدار بسهولة، فقد يواجه الحاملون غموضاً بشأن العرض المستقبلي.

العيب الخامس هو الاعتماد على المكافآت.

قد يجذب المشروع مستخدمين يهتمون بالإصدار وحده بدلاً من القيمة الحقيقية للمنتج.

العيب السادس هو تعقيد التقييم.

يجب على المستخدمين دراسة التضخم والحرق والاستحقاق والمشاركة في التخزين وعمليات الفتح والطلب، بدلاً من الاعتماد على أرقام العرض البسيطة.

كيفية تقييم العملة التضخمية

تتمثل الخطوة الأولى في تحديد مصدر الإصدار الجديد.

ينبغي للمستخدمين التحقق مما إذا كانت التوكنات الجديدة تأتي من التعدين أو التخزين أو مكافآت السيولة أو حوافز المنظومة أو قرارات الحوكمة.

الخطوة الثانية هي حساب معدل التضخم أو مراجعته.

يوضح النمو السنوي للعرض الصورة بشكل أفضل من النظر إلى سعر التوكن وحده.

الخطوة الثالثة هي دراسة ما إذا كان التضخم ينخفض بمرور الوقت.

قد يكون المعدل الأولي المرتفع مقبولاً إذا انخفض بصورة متوقعة ودعم الأمان أو النمو في المراحل الأولى.

الخطوة الرابعة هي التحقق من آليات الحرق.

قد يعوض الحرق الإصدار، لكن صافي التغير في العرض وحده يكشف الأثر الحقيقي.

الخطوة الخامسة هي مراجعة استخدامات التوكن.

يسهل استيعاب التضخم عندما يكون للتوكن طلب حقيقي.

الخطوة السادسة هي التحقق من المشاركة في التخزين والعائد الحقيقي.

قد تحمي المكافآت المشاركين في التخزين من تخفيف حصصهم، بينما يخسر غير المشاركين جزءاً من حصتهم في العرض.

الخطوة السابعة هي مراجعة عمليات الفتح والاستحقاق.

قد تؤدي عمليات الفتح الكبيرة إلى ضغط بيع حتى إذا كان تضخم البروتوكول منخفضاً.

المقاييس الشائعة للعملات التضخمية

يقيس معدل التضخم السنوي مقدار نمو العرض خلال سنة واحدة.

ويقيس صافي الإصدار عدد التوكنات المنشأة حديثاً مطروحاً منه عدد التوكنات المحروقة.

ويبين العرض المتداول عدد التوكنات المتاحة حالياً في السوق وفق التقديرات.

ويبين إجمالي العرض عدد التوكنات الموجودة حالياً.

ويحدد الحد الأقصى للعرض أعلى كمية ممكنة عند وجود حد أقصى.

وتبين المشاركة في التخزين مقدار العرض المحظور أو المفوّض للتخزين.

ويبين معدل المكافآت ما قد يكسبه المدققون أو المفوّضون أو المعدّنون أو مزودو السيولة.

ويقارن العائد الحقيقي بين المكافآت وتخفيف الحصص والمخاطر.

ويوضح جدول فتح التوكنات مواعيد احتمال دخول التوكنات المحظورة إلى التداول.

وتوضح سرعة تداول التوكنات مدى سرعة انتقالها في الاقتصاد.

تساعد هذه المقاييس المستخدمين على فهم مدى استدامة التضخم أو خطورته.

مفاهيم خاطئة شائعة عن العملات التضخمية

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن العملات التضخمية تفقد قيمتها دائماً.

قد يرتفع سعر العملة التضخمية إذا نما الطلب بوتيرة أسرع من العرض.

ومن المفاهيم الخاطئة الأخرى أن العملات ذات العرض الثابت أفضل دائماً.

فالعرض الثابت لا يخلق قيمة إذا لم يرغب أحد في استخدام العملة أو الاحتفاظ بها.

ومن المفاهيم الخاطئة الثالثة أن مكافآت التخزين أرباح مجانية.

قد تعوض مكافآت التخزين جزءاً من التضخم، وقد تنطوي على مخاطر الحظر أو العقوبات.

ومن المفاهيم الخاطئة الرابعة أن الحرق يجعل العملة انكماشية تلقائياً.

لا تكون العملة انكماشية إلا إذا تجاوز الحرق الإصدار على أساس صافٍ.

ومن المفاهيم الخاطئة الخامسة أن العائد المرتفع يعني دائماً اقتصاديات قوية.

قد ينتج العائد المرتفع عن تضخم مرتفع، ما قد يسبب تخفيف الحصص وضغط البيع.

ومن المفاهيم الخاطئة السادسة أن معدل التضخم وحده يحدد السعر.

يعتمد السعر على العرض والطلب معاً، لا على العرض وحده.

أفضل الممارسات لمستخدمي العملات المشفرة

تحقق دائماً من جدول التضخم قبل شراء عملة تضخمية أو تخزينها.

ادرس ما إذا كان الإصدار الجديد ثابتاً أو متناقصاً أو متغيراً أو خاضعاً للحوكمة.

قارن عائد التخزين بمعدل تضخم التوكن.

راجع آليات الحرق واحسب صافي التغير في العرض متى أمكن.

تحقق مما إذا كان للتوكن استخدامات حقيقية تتجاوز المكافآت.

راجع جداول فتح التوكنات، لأن الاستحقاق قد يخلق ضغطاً على العرض منفصلاً عن التضخم.

توخَّ الحذر من العوائد السنوية المرتفعة جداً، إذ قد تنتج عن إصدار مكثف للتوكنات.

افهم ما إذا كانت المكافآت سائلة أو محظورة أو خاضعة للاستحقاق أو للعقوبات.

لا تفترض أن العملة التضخمية جيدة أو سيئة استناداً إلى تصنيفها وحده.

قيّم اقتصاديات التوكن كاملة وأمان الشبكة والطلب والاستدامة على المدى الطويل.

الأسئلة الشائعة

ماذا تعني العملة التضخمية؟

العملة التضخمية هي عملة مشفرة يمكن أن يزداد عرضها بمرور الوقت من خلال إصدار توكنات جديدة.

هل العملة التضخمية سيئة دائماً؟

لا، فالعملة التضخمية ليست سيئة دائماً، لأن الإصدار الجديد قد يمول الأمان والمكافآت والتطوير ونمو الشبكة.

هل يمكن أن يرتفع سعر العملة التضخمية؟

نعم، يمكن أن يرتفع سعر العملة التضخمية إذا نما الطلب بوتيرة أسرع من العرض الجديد.

ما أسباب التضخم في العملات المشفرة؟

ينشأ تضخم العملات المشفرة عادةً عن مكافآت التعدين أو التخزين أو المدققين أو حوافز السيولة أو منح المنظومة أو عمليات الإصدار التي توافق عليها الحوكمة.

ما الفرق بين التضخم وتخفيف الحصص؟

يعني التضخم زيادة إجمالي عرض التوكنات، بينما يعني تخفيف الحصص انخفاض النسبة المئوية لحصة الحامل من إجمالي العرض.

هل يمكن أن تكون العملة تضخمية وانكماشية في الوقت نفسه؟

قد تجمع العملة بين الإصدار والحرق، لكن صافي التغير في العرض هو ما يحدد ما إذا كانت تضخمية أو انكماشية خلال فترة معينة.

ما صافي الإصدار؟

صافي الإصدار هو عدد التوكنات المنشأة حديثاً مطروحاً منه عدد التوكنات المحروقة أو المزالة نهائياً من العرض.

هل تتجاوز مكافآت التخزين التضخم دائماً؟

لا، فمكافآت التخزين لا تتجاوز التضخم دائماً، لأن العائد الحقيقي يعتمد على معدل المكافأة والتضخم الإجمالي ورسوم المدققين والمشاركة في التخزين وحركة سعر التوكن.

لماذا تتسم عملات إثبات الحصة بالتضخم غالباً؟

غالباً ما تتسم عملات إثبات الحصة بالتضخم لأن توكنات جديدة تصدر لمكافأة المدققين والمفوّضين على المساعدة في تأمين الشبكة.

لماذا تتسم عملات إثبات العمل بالتضخم غالباً؟

غالباً ما تتسم عملات إثبات العمل بالتضخم لأن عملات جديدة تصدر كمكافآت كتل للمعدّنين الذين يؤمّنون الشبكة.

ما تراجع التضخم في عالم الكريبتو؟

يعني تراجع التضخم أن عرض التوكنات لا يزال ينمو، لكن معدل التضخم ينخفض بمرور الوقت.

كيف أقيّم العملة التضخمية؟

ينبغي تقييم جدول الإصدار ومعدل التضخم والحرق واستخدامات التوكن والمشاركة في التخزين وعمليات الفتح والسيولة والحوكمة والطلب الحقيقي.

الخلاصة

العملة التضخمية هي عملة مشفرة مصممة لإنشاء عرض جديد بمرور الوقت.

وقد يكافئ هذا العرض الجديد المعدّنين والمدققين والمشاركين في التخزين ومزودي السيولة والمطورين والمستخدمين أو المساهمين في المنظومة.

قد تكون اقتصاديات التوكن التضخمية مفيدة عندما يدعم الإصدار أمان الشبكة والمشاركة والسيولة والنمو طويل الأجل.

لكن التضخم قد يؤدي أيضاً إلى تخفيف الحصص وضغط البيع إذا دخلت التوكنات الجديدة إلى التداول بوتيرة أسرع من نمو الطلب.

أهم مفهوم هنا هو صافي التغير في العرض.

ينبغي تقييم العملة التي تجمع بين الإصدار والحرق بمقارنة عدد التوكنات المنشأة بعدد التوكنات المزالة.

كما ينبغي للمستخدمين مقارنة مكافآت التخزين بالتضخم، لأن المكافآت المرتفعة قد تعوض تخفيف الحصص فحسب، بدلاً من تحقيق عائد حقيقي.

لا تكون العملة التضخمية ضعيفة تلقائياً، كما لا تكون العملة ذات العرض الثابت قوية تلقائياً.

تعتمد جودة الأصل على استخدامات التوكن وأمان الشبكة والتصميم الاقتصادي والاعتماد والسيولة والحوكمة والطلب في السوق.

قبل شراء عملة تضخمية أو تخزينها، ينبغي للمستخدمين دراسة جدول العرض ومصدر الإصدار وآليات الحرق ومواعيد فتح التوكنات والعائد الحقيقي والغرض طويل الأجل من التوكن.

عند فهم العملات التضخمية على نحو صحيح، يتضح أنها ليست مجرد عملات يتوسع عرضها.

بل هي أنظمة اقتصادية تستخدم الإصدار الجديد لتشكيل الحوافز والأمان والمشاركة والنمو داخل شبكة الكريبتو.